Коррекция золота после победы Трампа: почему 2024 год — это не 2016 год

Падение цены золота после первой победы Трампа было полностью нивелировано в начале 2017 года.

Сегодня унция золота котируется по цене, превышающей цену 2016 года более чем в два с половиной раза.

Золоту придется скорректироваться на 250 евро, прежде чем мы сможем рассматривать падение, сопоставимое с 2016 годом.

Эта коррекция вернет цену на золото к уровню, достигнутому в середине сентября.

Коррекция золота в долларовом выражении более выражена, поскольку результаты выборов приносят пользу доллару в краткосрочной перспективе.

Как и в 2016 году, победа Трампа укрепила доллар на ожиданиях быстрого экономического роста, снижения налогов и повышения процентных ставок, что сделало американские активы более привлекательными для инвесторов.

Индекс DXY резко вырос с момента официального объявления результатов.

Доллар ведет себя точно так же, как и в 2016 году: в октябре он вырос на ожиданиях и продолжал двигаться вверх до конца года.

Возобновит ли доллар свой рост к концу года?

Если да, то этот шаг будет представлять краткосрочную угрозу для золота.

Однако внутренние факторы в настоящее время поддерживают цену на золото и в конечном итоге могут предотвратить коррекцию, подобную той, что была в 2016 году.

Важно отметить устойчивый спрос инвесторов в октябре: объем запасов золотых ETF резко вырос в прошлом месяце. Даже с учетом роста ставок и доллара, динамика золота в октябре была исторической.

Золото закрылось на самом высоком квартальном и месячном номинальном уровне за всю историю, поднявшись на 4,15% только за последний месяц.

Ежемесячные и квартальные рекорды по золоту в евро еще более впечатляющие.

Золото выросло более чем на 850 евро всего за 12 месяцев!

Взлет золота год назад был ожидаем. Год назад я написал:

Золото, со своей стороны, только что нарисовало очень тонкую всеобъемлющую свечу в недельной вариации, отскочив от своей 200-дневной скользящей средней. Это бычий знак, который окажет еще большее давление на участников COMEX, защищающих порог в $2000 долларов: этим коротким продавцам придется постараться, чтобы не допустить возвращения золота в свой восходящий канал.

На месячном графике мы видим большую, всеохватывающую свечу. Этот тип ежемесячного бычьего сигнала очень редок для золота.

В последний раз такая всеобъемлющая свеча появилась в мае 1978 года, как раз перед великим взлетом золота, после прорыва третьей вершины на уровне $180 долларов и после четырех долгих лет консолидации с 1974 по 1978 год.

Год спустя мы можем считать, что эта охватывающая свеча действительно была бычьим сигналом, как и в 1978 году.

Эти покупки ETF поддерживают цену на золото, но экономические основы также сильно отличаются от 2016 года.

Государственный долг США сейчас составляет $35 триллионов долларов, и $10 триллионов долларов должны быть рефинансированы в течение следующих 12 месяцев, сумма, которая удвоилась всего за четыре года. Дефицит достиг $2 триллионов долларов, в то время как проценты по долгу теперь составляют $1 триллион долларов — в три раза больше, чем десять лет назад, и в два раза больше, чем три года назад. Эти выплаты поглощают 20% доходов, или $3 миллиарда долларов в день.

Сразу после победы Трампа произошел рост доходности облигаций.

В 2016 году доходность 10-летних облигаций также сильно отреагировала на победу Трампа, прежде чем стабилизироваться на уровне около 2,2%.

Сегодня этот показатель превышает 4,5%, а обслуживать долг стало намного тяжелее, и значительная часть долга будет рефинансирована в ближайшие месяцы.

Коррекция такого масштаба будет иметь далеко идущие последствия для рынка акций, особенно для компаний с малой капитализацией. Эйфория, последовавшая за победой Трампа в этом сегменте, в основном подпитывалась обещанием налоговых льгот. Однако угроза неконтролируемого роста процентных ставок еще сильнее давит на эти компании, которые часто имеют большую задолженность и сталкиваются со все более сложной стеной рефинансирования, которую необходимо преодолеть.

Нет, ситуация не идентична ситуации 2016 года!

Трамп снова у власти в совершенно ином контексте.