Коррекция цен на золото — это перезагрузка, а не конец бычьего рынка

Уорвик Смит, генеральный директор American Pacific Mining, заявил:

Несмотря на волатильность цен, миру по-прежнему потребуется больше меди, а золото остается активом-убежищем. Ничто не движется вверх по прямой. Но это не меняет долгосрочной перспективы.

Взрывной рост цен на золото со второй половины 2025 года по прошлый месяц дал значительный импульс горнодобывающему сектору. За последние 12 месяцев ETF VanEck Gold Miners вырос на 140%, по сравнению с ростом золота на 64%.

Смит признал некоторый психологический ущерб на рынке, нанесенный скоростью разворота; однако добавил, что в долгосрочной перспективе в секторе акций по-прежнему много перспектив.

Шесть месяцев назад мы все волновались, когда цена на золото достигла $3.000 долларов. Сейчас золото стоит около $5.000 долларов, а акции горнодобывающих компаний взлетели вдвое. Такие колебания подрывают доверие.

Несмотря на коррекцию, Смит заявил, что не видит никаких изменений в макроэкономической роли золота. Глобальная фрагментация, протекционизм и геополитическая напряженность продолжают поддерживать спрос на драгоценные металлы, сказал он, добавив, что январская распродажа была скорее связана с позиционированием и переоценкой, чем со значительным изменением спроса.

В принципе ничего не изменилось. Не было никаких масштабных открытий, которые внезапно изменили бы кривую предложения.

Медь: ситуация не изменилась

Если золото и серебро переживают волатильность, то медь, по мнению Смита, остается наиболее перспективным долгосрочным активом в металлургическом комплексе.

Медь — это, безусловно, металл, за которым нужно следить. В мире просто недостаточно меди. Я по-прежнему считаю, что это начало настоящего бычьего рынка металлов. И медь находится в его центре.

Смит сказал, что не ожидает скорого исчезновения мирового дефицита меди, поскольку электрификация, расходы на оборону, расширение энергосетей и возвращение производственных цепочек в страну продолжают стимулировать спрос на медь, превышающий возможности существующих производственных трубопроводов.

Мы все больше узнаем о том, сколько меди потребуется. И мы до сих пор не обнаружили рудники, которые смогут ее обеспечить.

Сроки получения разрешений по-прежнему измеряются десятилетиями, отметил он. Содержание меди в существующих рудниках снижается. В последние годы было сделано лишь несколько крупных открытий.

Новых месторождений, которые могли бы изменить ситуацию, пока не обнаружено.

Волатильность против возможностей

Январская коррекция выявила разрыв между институциональными трейдерами и розничными инвесторами. Хедж-фонды процветают в условиях волатильности; розничные инвесторы часто испытывают с ней трудности.

Для долгосрочных инвесторов совет Смита прост: будьте очень избирательны, сосредоточьтесь на компаниях с сильными проектами и либо имеющимися денежными средствами, либо надежным доступом к капиталу, и сохраняйте долгосрочную перспективу на цикл металлов.

Он также сказал, что инвесторам не следует колебаться, фиксируя прибыль, когда рынки становятся эйфоричными.

Никто никогда не терял деньги, фиксируя прибыль. Когда наступает эйфория, продавайте немного. Когда происходят такие большие коррекции, и вы верите в долгосрочную перспективу, тогда вы и ищете возможности для реинвестирования.

Смит отметил, что, несмотря на распродажу, крупные производители остаются в хорошем финансовом состоянии.

Балансы средних и крупных горнодобывающих компаний безупречны по сравнению с предыдущим циклом. Они печатают деньги.

Эта сила в конечном итоге может распространиться на разработчиков и геологоразведчиков, хотя Смит признает, что акции небольших компаний еще не испытали полного ажиотажа, наблюдавшегося в прошлых циклах. Однако он сказал, что время еще есть, добавив, что текущая коррекция напоминает перезагрузку в середине цикла. По словам Смита, январская коррекция, возможно, подорвала настроения, но она не уменьшила потребность мира в меди, а также роль золота в нестабильной геополитической эпохе.

На этом пути будут болезненные коррекции. Но если долгосрочная гипотеза заключается в том, что миру нужно гораздо больше меди — а я считаю, что это так, — то это не конец истории. Это лишь один из этапов.