«Король облигаций» Джефф Гундлах: пора инвестировать в золото

Золото показало хорошие результаты в недолларовом выражении в прошлом году, но недавно его цена начала расти и в долларах, отметил Гундлах во вторник.

За последние два с половиной года золото в основном двигалось в боковом тренде. В других валютах драгметалл показал себя неплохо. И теперь, когда доллар слабеет, золото начало продвигаться вверх; оно уже преодолело 200-дневную скользящую среднюю.

Золото входит в число активов, которыми Гундлах рекомендует владеть в 2023 году.

Сейчас достаточно хорошее время для покупки золота и владения им. Это одна из моих рекомендаций с тех пор, как цена драгметалла превысила $1.800 долларов. Сейчас металл торгуется не намного выше.

На момент написания февральские фьючерсы на золото на Comex торговались на уровне $1.873,60 доллара.

В этом году золото заручится поддержкой в виде ослабления доллара, который уже достиг пика в 2022 году и, по словам Гундлаха, не вернется к значению 115. На момент написания индекс DXY составлял 103,30.

Макроэкономический прогноз: рецессия, инфляция, ФРС

По мнению Гундлаха, с макроэкономической точки зрения, кривая доходности кричит о грядущей рецессии из-за агрессивных действий Федеральной резервной системы во второй половине прошлого года. И это лишь один из многих показателей, указывающих на возможность наступления рецессии в 2023 году.

Кривая доходности трехмесячных и 10-летних облигаций перевернулась не так давно. Десятилетняя доходность выросла более чем на 200 базисных пунктов. Положение дел напоминает времена Волкера. Кривая доходности не выглядела так с начала 1980-х. Она была близка в 1999-2000 годах, и то последовавшая рецессия была довольно неприятной. И это произошло после крайне завышенных оценок на фондовом рынке. Я говорил о том, что оценка S&P 500 была чересчур высокой в прошлом году.

К другим индикаторам, указывающим на надвигающуюся рецессию, относятся резкое падение уровня потребительских сбережений, переход потребителей на кредитные карты, опережающий экономический индекс (LEI) и недавние данные ISM по PMI.

Гундлах не исключает отрицательной инфляции, поскольку индекс потребительских цен уже снижается. Он сравнил движение инфляции с качающимся маятником.

Абсурдно полагать, что уровень инфляции упадет с 9,1% до 2%, а затем волшебным образом остановится на этом уровне. Это почти как закон физики и маятник. Когда маятник доходит до крайней точки и начинает возвращаться по дуге в обратном направлении, он не останавливается посередине. Он продолжает движение.

Вот почему ценовое давление упадет гораздо сильнее, если ФРС удастся вернуть инфляцию к 2%.

Я предполагаю, что, если инфляция достигнет 2% в течение 2023 года, она, вероятно, станет отрицательной в годовом исчислении.

В 2023 году генеральный директор DoubleLine Capital видит большие возможности в облигациях, поскольку сейчас они выглядят намного дешевле, чем акции.

Рынок облигаций явно дешевле по сравнению с фондовым рынком, и я рекомендую не портфель 60-40, а скорее портфель 40-60 или даже портфель 40-25-15, с облигациями, акциями и другими активами. Инвестиции в облигации окажутся гораздо выгоднее в этом году.

ФРС не сможет поднять ставки до 5% и будет вынуждена снизить их в этом году, добавил Гундлах, ссылаясь на сигналы рынка облигаций. По словам эксперта, к маю или июню центробанк приблизит значение к 5%, а затем начнет сокращать ставки. А к концу 2023 года ставка по фондам ФРС будет ниже, чем сегодня.