Конец западной гегемонии над ценами на золото и серебро?

В то время Барт Чилтон, один из пяти комиссаров CFTC, предпринял похвальные усилия по разоблачению ценовых манипуляций со стороны этих доминирующих банков, действующих согласованно. К сожалению, он скончался после болезни. Под его руководством двадцать прокуроров были назначены для обеспечения соблюдения закона. На сегодняшний день ни одного из них не осталось; последний подал в отставку в понедельник, 23 февраля.

COMEX часто называют «CRIMEX» (от англ. crime — преступление) в социальных сетях. Сегодня на этом рынке, похоже, можно нарушать правила и законы с минимальным реальным риском судебного преследования из-за отсутствия полномочий для привлечения нарушителей к ответственности.

30 ноября CME отключила все свои компьютерные системы на десять часов, чтобы договориться с покупателем об отмене его заказа на доставку по 7330 контрактам по 5000 унций серебра каждый — в общей сложности 36 миллионов унций — что поставило бы COMEX в очень шаткое положение. В конечном итоге этот трейдер согласился на расчет по 6816 своим контрактам наличными, получив премию в размере $65 миллионов долларов.

В декабре, как сообщается, представители COMEX аналогичным образом вели переговоры по 95% задействованных контрактов, расплатившись наличными, и запретили высвобождение оставшихся серебряных слитков из хранилища на неустановленный период.

В четверг, 26 февраля, за несколько часов до истечения срока действия контрактов, CME снова отключила свои серверы и аннулировала все контракты на драгоценные металлы, заключенные в тот день.

Банкротство COMEX?

Напомним, что в четверг, 27 ноября, без каких-либо пресс-релизов, JP Morgan перевел весь свой отдел торговли драгоценными металлами, который ежедневно обрабатывает миллиарды долларов, из Нью-Йорка в Сингапур.

Пятидесяти трейдерам и их семьям было приказано переехать в Сингапур, в Азиатско-Тихоокеанский регион, к этой дате.

В середине января четыре крупных банка полностью ушли с рынка серебра:

• JPM;
• HSBC;
• SCOTIA;
• BNP PARIBAS.

На эти учреждения приходилось более 40% торгов фьючерсными контрактами на драгоценные металлы. Они не хотели оказаться в эпицентре рыночной нестабильности, а также быть связанными с потенциальным банкротством и юридическими и финансовыми рисками, которые могли бы возникнуть.

Индия больше не следует лондонскому фиксингу

Взгляните на атлас: вы увидите, что на большинстве карт центр мира расположен в Европе или даже в Англии. Эти представления отражают видение, сосредоточенное на доминирующих западных странах. Эта парадигма сейчас кажется в значительной степени устаревшей.

С 1919 года мировым эталоном цены на золото был лондонский фиксинг, являвшийся результатом обмена между пятью крупнейшими банками драгоценных металлов в Лондоне, первоначально проводившегося в офисах Н.М. Ротшильда.

Сегодня, учитывая ситуацию на COMEX в Нью-Йорке и трудности, с которыми столкнулся лондонский рынок в октябре, все большая часть мира обращается к шанхайскому фиксингу.

В течение последних нескольких недель Индия официально объявляла, что эталоном для ее рынка золота и серебра больше не будет цена, устанавливаемая в Лондоне. Это важная новость.

Решение Индии является наглядным примером этого: центр тяжести мира больше не находится в Европе, теперь он в Азии.

Данные о запасах золота и серебра, опубликованные лондонским рынком, на мой взгляд, скорее плод метавселенной, чем реальность. Эти запасы якобы недоступны для продажи и, по сути, могут полностью принадлежать китайским банкам.

Рано или поздно этот скандал разразится, вызвав крупный денежный шок, который приведет к резкому падению наших валют по отношению к драгоценным металлам.

Строгость Шанхайской золотой биржи

В то время как рынки драгоценных металлов Лондона и Нью‑Йорка отличаются низкой прозрачностью, Шанхайская золотая биржа демонстрирует принципиально иной подход.

На ней действует четкое правило: золото и серебро, проданные в течение торгового дня, переходят к новым владельцам после закрытия торгов. Кроме того, ежедневно публикуются данные о физических запасах — как на самой Шанхайской золотой бирже, так и на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE).

Значительную роль на товарном рынке в последние годы играет китайский миллиардер Бянь Симин. Он активно инвестировал в металлы и с августа прошлого года делал крупные ставки на рост цен на серебро. Однако уже в ноябре начал сокращать позиции, предположив, что пик восходящего тренда близок.

По информации Bloomberg, к началу 2026 года Бянь Симин сформировал крупнейшую чистую короткую позицию по серебру, когда‑либо зарегистрированную на бирже. Это позволило ему получить существенную выгоду от снижения цен 29 и 30 января.

Тем не менее китайские власти выявили масштабные манипуляции с ценой на серебро. В частности, для этого использовался индексный ценовой инструмент с кредитным плечом, а также скоординированные действия ряда хедж‑фондов, чьи позиции превышали доступные запасы в Шанхае.

В ответ на это власти оперативно ввели санкции: 25 компаниям запретили открывать какие‑либо короткие позиции, а всех трейдеров обязали внести дополнительное обеспечение — это в итоге вынудило участников рынка снизить уровень риска.

Особого внимания заслуживает ситуация с компанией Ximing. Она держала короткую позицию, равную общему объему запасов Шанхайской фьючерсной биржи (SHFE), и компенсировала ее длинной позицией по фьючерсным контрактам на серебро на COMEX.

Однако возникла проблема: физических запасов серебра на COMEX оказалось недостаточно, чтобы обеспечить поставку и покрыть короткие продажи Ximing в Шанхае. Такая схема теоретически может работать между COMEX и лондонским рынком, но не в Шанхае — здесь обязательна физическая поставка металла.

В Китае запрещены так называемые «незакрытые короткие продажи», то есть короткие продажи без владения физическим металлом.

Учитывая стратегическую важность золота и серебра для китайского правительства — что четко отражено в июньских директивах профильным министерствам — власти ужесточили контроль над шанхайскими рынками: Шанхайской золотой биржей (SGE) и Шанхайской фьючерсной биржей (SHFE). Теперь любые нарушения торговых правил пресекаются незамедлительно.

Это резко контрастирует с ситуацией на COMEX, где, судя по всему, отсутствует эффективный механизм контроля за соблюдением правил.

Таким образом, Китай закрепляет за собой статус международного ориентира в определении реальной цены физического золота и серебра.

Что касается COMEX, падение открытого интереса на 33% свидетельствует о том, что профессионалы постепенно покидают этот рынок.