Когда продавать золото?

Денежно-кредитная политика оказывает некоторое влияние на цену с течением времени, без вопросов. Но это не значит, что продавать золото, когда Федеральная резервная система начинает ужесточать политику, — хорошая идея.

Инвесторы, например, пропустили бы последние три года, когда золото показало одни из лучших результатов, — когда ФРС повысила процентные ставки.

Ценовая инфляция и цена на золото хорошо коррелируют. Стоимость товаров и услуг неуклонно росла в течение последних двух с половиной десятилетий — аналогично цене на золото.

Но это еще не все. Последние три года, опять же, намекают на что-то еще, поскольку инфляция замедлилась, а золото ускорилось.

Самым важным фактором может быть доверие.

Рынки сложны, и чрезмерно упрощать их может быть опасно. Однако одна тенденция была удивительно устойчивой в течение последних 25 лет. Доверие в целом снижалась.

Люди потеряли доверие к правительству, банкам, другим крупным транснациональным корпорациям, к своим деньгам — как хотите.

Наши институты подводят нас. Доверие или его отсутствие может быть просто самым фундаментальным драйвером на рынке золота.

Обмен золота на другие активы, такие как акции, будет иметь наибольший смысл, когда доверие достигнет дна и начнет расти.

Избрание Дональда Трампа и реализация DOGE могут быть сигналами о достижении дна. Можно справедливо сказать, что примерно половина нации считает, что страна движется в лучшем направлении.

Однако другая половина чувствует себя совершенно иначе. И Конгресс еще не присоединился к усилиям по сдерживанию расходов и ограничению правительства.

Нужно проделать много очень сложной работы, прежде чем доверие будет восстановлено. И это не циклично по своей природе, как весна, неизбежно следующая за зимой.

Последний период, когда доверие росло, и когда золото отставало от других активов, был между 1980 и 2000 годами.

Что потребуется американцам, чтобы восстановить этот уровень политического консенсуса? Каковы основные ценности, на которых будет строиться этот консенсус? Что должны сделать банки и фармацевтические компании, чтобы восстановить восхищение общественности? Будут ли люди снова разделять доверие к СМИ и их интерпретации новостных событий?

Попытка ответить на такие вопросы дает некоторое представление о том, насколько легко руководству будет справиться с проблемой доверия. Это будет совсем нелегко, и это не краткосрочный проект.

На каком-то уровне инвесторы, похоже, инстинктивно это понимают. Цена на золото, по крайней мере, пока, сигнализирует о том, что дно доверия остается вне поля зрения.