Когда «дешевые» активы — это мираж

Недавно один мой друг начал убеждать меня вложиться в его любимую криптовалюту — XRP.

Суть его аргументации сводилась к тому, что, поскольку XRP стоит всего $1,41 доллара за токен, это очень выгодное предложение по сравнению с биткоином.

Биткоин торгуется по цене $78.600 долларов за токен. Поэтому друг считал, что цена XRP — всего $1,41 доллара — катастрофически занижена. Он заявил, что покупка XRP сегодня — это как покупка биткоина в 2012 году.

У моего друга мало опыта в инвестировании, поэтому я объяснил ему один важный принцип.

Я сказал ему, что цена любой акции или криптовалюты сама по себе не имеет значения. Если, конечно, вы не знаете, сколько всего существует акций или токенов.

В конечном счете в обращении будет находиться 100 миллиардов токенов XRP. Умножьте это число на цену $1,41 доллара — и получите $141 миллиард долларов. Такова общая рыночная капитализация XRP.

В то же время биткоинов в мире будет всего 21 миллион. Умножьте это количество на текущую цену в $78.600 долларов — и получите рыночную капитализацию в $1,65 триллиона долларов.

Если судить только по цене, кажется, что биткоин в 55.000 раз дороже XRP ($78.600 долларов против $1,41 доллара). Но стоит учесть огромное количество токенов XRP (100 миллиардов), как картина меняется.

На самом деле биткоин превосходит XRP по рыночной капитализации (общей стоимости) лишь в 11,6 раза.

Так что нет, XRP — это не какой-то крошечный криптопроект, в который люди входят на ранней стадии. Это масштабный актив. И, вероятно, все еще переоцененный (уж простите, фанаты XRP).

С акциями та же ситуация

Те же принципы применимы и к акциям. Тот факт, что акции компании стоят $3 доллара, вовсе не означает, что они дешевы.

Давайте сравним две компании с совершенно разной ценой акций, но схожей оценкой стоимости (рыночной капитализацией).

• Ambev — бразильская пивоваренная компания. Ее акции стоят «всего» $3 доллара. Однако в обращении находится 15,5 миллиарда акций, поэтому рыночная капитализация компании составляет около $48 миллиардов долларов.
• AutoZone — известный ритейлер и дистрибьютор автозапчастей. Акции этой компании стоят $2.902 доллара, но в обращении их всего 16,3 миллиона. Рыночная капитализация AutoZone также составляет $48 миллиардов долларов.

Цена акций этих компаний кардинально различается ($3 доллара против $2.902 долларов), но инвесторы оценивают их одинаково (капитализация $48 миллиардов долларов).

Все дело в разном количестве акций, находящихся в обращении.

Не стоит покупать акции (или любые другие активы) только из-за того, что цена за единицу невелика.

Акция стоимостью $1 доллар вполне может быть невероятно дорогой.

Мне доводилось слышать от людей, что они предпочли бы владеть 100 акциями по $1 доллару, чем одной акцией за $100 долларов. Но если дела у компании идут хорошо, это не имеет никакого значения.

Если цена вырастет на 20%, прибыль в обоих случаях будет одинаковой. В итоге у вас будет либо одна акция стоимостью $120 долларов, либо 120 акций по $1 доллару. Результат один: прибыль в $20 долларов на вложенные $100 долларов.

Сосредоточьтесь на фундаментальных показателях

Итак, мы знаем, что сама по себе цена актива ни о чем не говорит.

Гораздо важнее фундаментальные показатели.

Оценить, дешева акция или дорога, можно лишь изучив ключевые параметры компании.

• Каков коэффициент P/E (цена/прибыль)? Чем он ниже, тем дешевле акция.
• Какова ситуация со свободным денежным потоком?
• Какими темпами растут выручка и прибыль?
• Какова дивидендная доходность?
• Надежны ли дивидендные выплаты?
• Есть ли проблемы с балансом? Не слишком ли велика долговая нагрузка?
• Стабильно ли руководство? Достигает ли оно поставленных целей?
• Какова конкурентная среда? Компания меняет рынок, сама находится под угрозой вытеснения или просто плывет по течению?

Мы еще подробно поговорим о фундаментальном анализе.

А пока я хотел прояснить путаницу, возникающую при сравнении цены акции и рыночной капитализации.

Погоня за дешевыми акциями — распространенная ошибка. Не поймите меня неправильно: иногда это срабатывает. Но цена не должна быть тем фактором, который привлекает вас в акции.

Рост, прибыль, доходность — вот что должно вас привлекать. А не низкая цена за акцию.