Китайские аналитики советуют покупать золото вместо казначейских облигаций

В статье, опубликованной China Money, изданием, контролируемым центральным банком Китая, исследователи пишут:

Хотя казначейские облигации США еще не достигли порога дефолта, их расширение неустойчиво.

Аналитики порекомендовали ограничить вложения в американский госдолг и запасаться золотом.

[Нам нужно] постепенно корректировать вложения в казначейские облигации и соответствующим образом увеличивать запасы золота, ключевых ресурсов и стратегических материалов.

Аналитики утверждают, что экономический рост вряд ли компенсирует растущий долг и сохраняющийся бюджетный и торговый дисбаланс. (История подтверждает это утверждение). Они также заявили, что усилия президента США по сокращению торгового дефицита с помощью пошлин могут ограничить мировой спрос на доллар и подорвать его статус резервной валюты.

Государственный долг США недавно превысил $37 трлн долларов, и, несмотря на разговоры о сокращении расходов и увеличении федеральных поступлений от пошлин, дефицит бюджета остается огромным.

Несмотря на утроенный объем пошлинных поступлений, дефицит бюджета в июле вырос до $294,14 млрд долларов, что на 19% больше, чем год назад.

Китай уже какое-то время сокращает вложения в американские облигации. Их доля в резервах Поднебесной достигла самого низкого уровня с 2009 года.

Тем временем страна активно увеличивает золотой запас.

Во втором квартале 2025 года Народный банк Китая увеличил запас золота на 6 тонн, в результате чего резерв драгметалла достиг 2.296 тонн. Это примерно 6,5% от общего объема резервов.

Но истинные запасы золота в стране, вероятно, гораздо больше.

Исследование аналитика Яна Ньювенхейса показало, что НБК тайно закупает золото и в больших количествах. Согласно его анализу, запас центрального банка Китая сейчас превышает 5.000 тонн драгметалла, что вдвое больше официальной цифры.

По оценкам Ньювенхейса, в прошлом году китайский центральный банк тайно закупил 570 тонн золота, что способствовало росту доли драгметалла в мировых международных резервов на 4%; это самый большой прирост за четыре десятилетия.

Не только Китай обеспокоен бюджетной траекторией Соединенных Штатов. Падение спроса на аукционе казначейских облигаций США в начале этого месяца было очевидным. Зарубежные инвесторы купили всего 64,2% облигаций, по сравнению с 88% в апреле.

Аналитики Банка Китая отметили, что все активнее казначейские облигации покупают небанковские финансовые учреждения и частный сектор. Они рассматривают это как источник нестабильности, поскольку это делает облигации более чувствительными к «изменениям ликвидности и ожидаемым рискам».

Любой внезапный негативный шок может вызвать цепную реакцию на рынках, в классах активов и даже в странах, усугубив нестабильность финансового рынка.

Легко обвинить китайских аналитиков в предвзятости относительно американцев. Тем не менее, китайские политики действуют на основе этих предположений, и дальнейшая эрозия рынка казначейских облигаций усугубит трудности для правительства США, которому приходится иметь дело с растущими процентными ставками и долгом.

Проще говоря, снижение спроса на долговые обязательства США — серьезная проблема для федерального правительства.

Доходность облигаций резко возросла в конце прошлого года, несмотря на то, что ФРС снижала ставки. В то время как центральный банк снизил процентные ставки на 100 базисных пунктов, доходность долгосрочных казначейских облигаций выросла более чем на 100 базисных пунктов.

Тогда WolfStreet отметили:

На рынке облигаций растет обеспокоенность по поводу увеличения долга США и по поводу притока новых казначейских ценных бумаг, которые правительству нужно продать, чтобы профинансировать дефицит. Покупатели и держатели казначейских облигаций разбросаны по всему миру, но для привлечения массы новых покупателей может потребоваться более высокая доходность, хотя ФРС сокращает вложения в казначейские обязательства путем количественного ужесточения.

Еще большее беспокойство вызывает тот факт, что в течение нескольких периодов геополитической нестабильности на рынке казначейских облигаций начинались распродажи, что указывает на то, что облигации США, возможно, теряют свой статус актива-убежища.

Снижение спроса на долговые обязательства означает повышение стоимости заимствований для дяди Сэма. А стоимость государственных займов уже растет в геометрической прогрессии.

В 2024 финансовом году на проценты дядя Сэм потратил $1,13 трлн долларов. Это был первый случай, когда процентные расходы превысили триллион. Согласно прогнозам, процентные расходы побьют этот рекорд в 2025 финансовом году.

Это явно неприемлемая ситуация, и она только ухудшится, если Китай и другие страны отвернутся от казначейских обязательств.