Китай продолжит влиять на рынок золота в 2025 году — Capital Economics

Замедление во втором полугодии, когда Народный банк Китая уже 6 месяцев не покупал золото, а импорт драгметалла резко сократился, никак не сказалось на влиянии страны на этот рынок.

Одна исследовательская фирма предполагает, что спрос на золотой металл в КНР останется высоким в грядущем году, и это окажет решающую поддержку ценам. Согласно Хамаду Хуссейну из Capital Economics, слабая экономическая активность и слабый юань будут стимулировать спрос на золото в азиатской стране в будущем году.

Мы считаем, что медленный спад сектора недвижимости в Китае станет серьезным препятствием для экономического роста и повысит спрос на золото как актив-убежище. Более того, обострение кризиса на рынке недвижимости также повысит относительную привлекательность золота в качестве инвестиции по сравнению с другими активами.

Хуссейн добавил, что для китайских потребителей «все дороги ведут к золоту».

Хотя золото всегда было важным активом среди китайских инвесторов и потребителей, многие аналитики отмечают растущие риски снижения спроса, поскольку ожидается, что правительство поддержит китайскую экономику значительными мерами количественного смягчения.

Однако Хуссейн отметил, что стимулирующие меры Китая не оправдали надежд, что должно придать драгметаллу новый импульс.

Китайское правительство не только не смогло восстановить доверие к экономике. Хуссейн также отметил угрозу со стороны Дональда Трампа, который пригрозил ввести крупные пошлины на товары Китая.

Фирма ожидает, что эти условия приведут к ослаблению юаня.

Сейчас мы считаем, что курс юаня снизится примерно на 10%, чтобы частично компенсировать влияние пошлин. Как бы то ни было, хотя снижение курса национальной валюты до минимума 2006 года значительно увеличит стоимость покупки золота в Китае, восприятие металла как актива-убежища предполагает, что его импорт, как правило, растет по мере ослабления юаня.

Однако потребительский спрос — это лишь одна сторона медали. Capital Economics полагает, что центральный банк Китая продолжит покупать золото и диверсифицировать активы, отказываясь от доллара США.

Обновленные данные по резервам, опубликованные в начале месяца, показали, что в ноябре Народный банк Китая приобрел пять тонн золота. Некоторые аналитики сочли это незначительной покупкой, однако это показывает, что после шестимесячного перерыва центральный банк по-прежнему заинтересован в золоте.

Центральный банк Китая (НБК) продолжит переводить свои резервы в размере $3 трлн долларов в золото – металл составляет лишь около 5% от общего объема резервов, что меньше, чем у центрального банка Индии (9,3%), не говоря уже о Банке Англии или ЕЦБ. После шестимесячного перерыва НБК, который с 2022 года купил золота более чем в два раза больше, чем остальные центробанки, вернулся к покупкам в ноябре.

По словам Хуссейна, учитывая высокий спрос со стороны Китая, цены на золото продолжат преодолевать препятствия в виде повышения доходности облигаций и укрепления доллара. Растут ожидания того, что Федеральная резервная система замедлит свой цикл смягчения, снизив ставку всего два раза в следующем году, что поддержит повышение доходности и устойчивость доллара.

В целом, хотя мы ожидаем укрепления доллара и роста доходности казначейских облигаций в следующем году, что, как правило, приводит к снижению цен на золото, мы по-прежнему считаем, что высокий спрос в Китае, наряду с другими нетрадиционными факторами, подтолкнет цены на золото к отметке $2.750 долларов к концу 2025 года.