Китай подтверждает жесткий контроль над рынком золота, открывая новую денежную эру

В третьем квартале 2025 года объем закупок золота PBoC (отчетных и незадекларированных) составил 118 тонн, что на 39% больше по сравнению с предыдущим месяцем и на 55% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, согласно моей давней методологии (теперь ее используют Goldman Sachs, Bloomberg, MarketWatch, The Washington Post, журнал TIME, Financial Times, Financiele Dagblad и El País, и это лишь некоторые из них).

На графике выше представлено сопоставление заявленных объемов закупок золота центральными банками с оценками Всемирного совета по золоту, основанными на полевых исследованиях (заявленные и незаявленные закупки). Большая часть незаявленных закупок, по всей видимости, приходится на Китай.

По моим оценкам, общий объем золотых резервов Китая в третьем квартале составляет 5411 тонн, в то время как центральный банк Китая сообщил МВФ о 2304 тоннах.

Почему Китай покупает так много золота?

Потому что Китай является второй по величине экономикой в ​​мире, и из-за использования США доллара в качестве оружия, масштабные, скрытые закупки золота Китаем и такими странами, как Саудовская Аравия, следует рассматривать не как хеджирование от доллара, а как его замену.

Золотой стандарт mBridge

На протяжении большей части последних 80 лет доллар США функционировал как мировая торговая и резервная валюта. Эта система давала Соединенным Штатам непомерную привилегию печатать деньги для оплаты импорта, хотя в результате этого была подорвана производственная база Америки.

Китай стремится создать альтернативу доллару США, избегая при этом рисков, связанных с выпуском собственной резервной валюты.

19 ноября 2025 года председатель Центрального банка Объединенных Арабских Эмиратов завершил знаковую транзакцию с цифровой валютой во время встречи с главой Народного банка Китая, официально открыв проект mBridge.

Платформа позволяет странам-участницам, имеющим устоявшиеся цифровые валюты, осуществлять двустороннюю торговлю в своих валютах, минуя доллар США.

Для выполнения «золотого стандарта mBridge» любой избыток местной валюты, накопленный в результате торговли, должен быть напрямую обмениваемым на ликвидном рынке золота. Кроме того, это требует создания новой международной сети хранилищ золота и клиринговых центров.

В результате исторического сдвига, страны Востока, которые до 2022 года были чувствительны к ценам на золото, теперь способствуют его росту.

Китай станет крупнейшим или одним из крупнейших торговых партнеров стран, участвующих в mBridge, поэтому юань будет доминирующей торговой валютой в рамках этой схемы. Именно поэтому китайцы развивают Шанхайскую международную золотую биржу (SGEI).

SGEI была запущена в Шанхайской зоне свободной торговли (ЗСТ) в 2014 году и недавно открыла свое первое офшорное хранилище в Гонконге. Идея состоит в том, чтобы открыть дополнительные хранилища за рубежом.

Международная система хранения, вероятно, будет развиваться в соответствии с обширной сетью хранилищ, составляющих систему SGE на внутреннем китайском рынке.

В последнем годовом отчете говорится, что SGE использует модель клиринга «централизация, взаимозачет и многоуровневая структура» с 18 сертифицированными банками-хранителями маржинальных ценных бумаг, предлагающими 70 сертифицированных хранилищ в 36 городах материкового Китая.

Золото меняет распределение мировых резервов

По мере того, как центральные банки агрессивно наращивают запасы золота и доводят цену до новых исторических максимумов, мировые золотые резервы растут в ущерб доллару. По моим оценкам, к третьему кварталу общий объем золотых резервов центральных банков составил 40.225 тонн, 49% из которых принадлежит не западным странам. В 1990-х годах этот процент составлял 25%.

В результате действий Народного банка Китая по повышению цен, золото в денежной форме в настоящее время составляет почти 28% мировых международных резервов. Это поистине колоссальный рост по сравнению с 21% в 2024 году.

Поскольку золото подорожало по отношению ко всем резервным валютам с третьего квартала, его «реальная» доля в резервах фактически составляет около 30%.

В моей следующей статье мы подробнее рассмотрим соотношение золота и доллара в международных резервах.