Как США победили инфляцию после гражданской войны

Это был 1875. Гражданская война (1861–1865 гг.) вызвала катастрофическую гиперинфляцию в Конфедерации, а также значительное обесценивание бумажных долларов на Севере. Спустя десятилетие после Сражения при Аппоматтоксе Конгресс так и не выполнил своего обещания привязать бумажные деньги к золоту.

Но в январе 1875 года встревоженный появлением агитаторов, выступающих за инфляцию («зеленые защитники», позже ставшие «сильверитами»), Конгресс принял Закон о возобновлении платежей звонкой монетой, который позже подписал президент Улисс С. Грант.

Политики часто нарушают свои обещания, и это была еще одна возможность сделать это. Конгресс мог бы заявить:

У нас нет золота, необходимого для выполнения нашего обещания, поэтому мы будем платить золотом за доллары по 50 центов за доллар.

Но законодатели решили хоть раз быть честными и полностью выполнить свои обязательства. Закон предусматривал, что начиная с 1 января 1879 года все бумажные доллары можно будет погасить по требованию «по номиналу».

Когда Ратерфорд Б. Хейс сменил Гранта на посту президента в марте 1877 года, он знал, что у его администрации было меньше двух лет, чтобы подготовить Казначейство и национальные банки. Он и его чиновники из казначейства считали, что лучший способ избежать набега на банки в январе 1879 года — это укрепить золотой запас страны. Они сделали это в основном за счет продажи облигаций европейцам в обмен на золото.

День искупления наступил на фоне слухов о том, что люди наводнят банки своими бумажными долларами и потребуют обещанное золото, но произошло как раз обратное. Почти никто не просил обменять доллары на золото. Почему? Потому что Казначейство накопило более чем достаточно золота, чтобы позаботиться о конвертируемости, и общественность это знала. Урок? Когда у людей есть веские основания полагать, что их бумажные деньги «столь же хороши, как золото», они предпочитают удобство бумаги.

Бывший окружной судья США Рэндалл Р. Рейдер пишет:

В 1879 год валюта была вновь подкреплена золотом. Индекс потребительских цен в этом году стабилизировался на уровне 28. В течение более чем трех десятилетий после этого (Первая мировая война нарушила ценовое спокойствие) индекс ни разу не поднимался выше 29 и не опускался ниже 25.

Индекс оставался на уровне 27 в течение десяти лет. Никогда он не поднимался и не падал более чем на один пункт за год. Золотой стандарт работал в течение всего этого периода, сохраняя цены на удивление стабильными.

Сегодня американцы снова стали жертвами инфляции цен, вызванной безудержными государственными расходами и печатанием необеспеченных бумажных денег. Предлагает ли Закон о возобновлении платежей звонкой монетой 1875 года модель, которая могла бы решить эту проблему? Да и нет.

Конечно, привязка доллара к драгоценному металлу привела бы к дисциплине, крайне необходимой в денежно-кредитной политике. Прекращение деятельности Федеральной резервной системы также было бы значимой и позитивной реформой; с момента своего создания в 1913 году она дала нам одну Великую депрессию, кучу рецессий и валюту, которая стоит, возможно, 1/20 ее стоимости в 1913 году.

ФРС — это инфляционная фабрика, влачащая свое существование от одного кризиса к другому. Конвертируемость золота, как предусматривал закон от 1875 года, означала бы восстановление целостности и денежного здравомыслия, чего мы не видели уже сто лет.

Но два больших слона гарантируют, что реформа, подобная проводимой в 1875 году, немедленно провалится, если их не выпроводить из комнаты. Один из них — нечестные политики. Вашингтон переполнен ими — людьми, которые заинтересованы в первую очередь в краткосрочной власти и переизбрании и меньше всего в долгосрочном экономическом здоровье страны.

Другой слон, наличие которого является подтверждением и следствием первого, — это огромный ежегодный бюджетный дефицит.

В течение полувека, с 1865 года до Первой мировой войны, федеральное правительство имело почти непрерывный профицит бюджета. Сегодня она производит дефицит в триллионы долларов, не моргнув глазом, а президент требует еще триллионы в виде расходов и долгов. Если бы он объявил сегодня, что доллар отныне будет обеспечен золотом, мир рассмеялся бы, а мы с вами бросились бы в банки с нашей бумагой в стремлении обменять ее на золото.

Другими словами, денежная дисциплина идет рука об руку с фискальной дисциплиной. Возврат к надежным деньгам невозможен без одновременного возврата к разумному управлению бюджетом. Перед лицом чудовищного дефицита бюджета и еще более пугающего государственного долга в $30 триллионов долларов Конгресс только что проголосовал за то, чтобы отправить Украине $40 миллиардов долларов, не сократив бюджет по какой-либо другой статье расходов.

У нас нет ни Конгресса, ни президента, а может быть, и общественного консенсуса, который позволил бы реализовать что-либо отдаленно напоминающее Закон о возобновлении платежей звонкой монетой от 1875 года.

И пока это так, доллару суждено дальнейшее обесценивание. Точно так же, как выборы имеют последствия, деструктивная денежно-кредитная и фискальная политика также имеют последствия.