Как снижение ставки ФРС повлияет на рынок золота?

Снижение уже было заложено в цены рынков. Вопрос в том, что центральный банк предпримет в дальнейшем?

Как оказалось, заявления ФРС оказались несколько более агрессивными, чем ожидали рынки.

Судя по точечным графикам, комитет прогнозировал еще два снижения ставки в этом году. Однако прогноз на 2026 год оказался более консервативным: комитет ожидает лишь одного снижения.

Согласно обновленному точечному графику, медианный прогноз теперь предполагает снижение ставки ФРС примерно до 3,4% к концу следующего года. В то же время, подразумеваемые фьючерсы на федеральные фонды указывают как минимум на два, если не на три, снижения в следующем году, при этом ставка, вероятно, к концу 2026 года приблизится к 3%.

Золото умеренно распродавалось после решения о снижении ставки и пресс-конференции Пауэлла после заседания. Аналитики Metals Focus отмечают, что консолидация не была выдающейся.

В связи с тем, что опубликованное заявление Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) в основном соответствовало рыночным прогнозам, наблюдаемое в краткосрочной перспективе снижение цен на золото и фиксация прибыли участниками торгов выглядят вполне закономерными.

Тем не менее эксперты отмечают, что в среднесрочной и долгосрочной перспективе фундаментальные факторы остаются на стороне драгоценного металла. Текущая макроэкономическая ситуация в сочетании с напряженной геополитической обстановкой продолжает создавать благоприятные условия для роста инвестиционного спроса на золото. При этом рынок демонстрирует высокую степень поддержки: участники торгов готовы активно выкупать металл при коррекционных снижениях цен.

Учитывая сложившуюся конъюнктуру, аналитики прогнозируют сохранение тенденции к покупкам на просадках. Это, в свою очередь, может способствовать дальнейшему росту котировок драгоценного металла и достижению им новых рекордных значений в период до 2026 года.

Money Metals также ожидает дальнейшего снижения ставок. Хотя итоги заседания FOMC были несколько консервативными, Белый дом, вероятно, продолжит оказывать давление с требованием более агрессивного сокращения.

Среди членов комитета также существуют разногласия. Назначенный Трампом Стивен Миран выступал за сокращение на половину процентного пункта, и в следующем году Трамп сможет назначить нового председателя.

Дальнейшее смягчение экономических данных также может ускорить темпы сокращения.

Между тем, аналитики Metals Focus считают, что сохраняющееся инфляционное давление окажет поддержку золоту.

Существует риск того, что инфляционное давление может стать более продолжительным на фоне снижения номинальных процентных ставок. В результате более значительное снижение реальных ставок должно дать дополнительный импульс росту цен на золото.

Важно будет обращать внимание на реальные ставки в будущем.

При высоких процентных ставках владение золотом или серебром сопряжено с альтернативными издержками, в то время как можно было бы владеть облигациями, приносящими процентный доход, или акциями, выплачивающими дивиденды.

Однако, когда реальные процентные ставки падают или становятся отрицательными, эти доходные альтернативы теряют свои сравнительные преимущества. В таких условиях относительная стоимость владения драгоценным золотом и серебром снижается, что делает эти металлы более привлекательными в качестве активов-убежищ и средств сохранения богатства.

Metals Focus ожидает, что акции продолжат расти в текущих рыночных условиях, чему будет способствовать стимулирующий эффект более мягкой денежно-кредитной политики.

В перспективе, учитывая растущее давление на ФРС с целью стимулирования роста и снижения стоимости финансирования, доверие к американским акциям, вероятно, сохранится. Дальнейший рост американских акций должен способствовать диверсификации портфеля, что также, как правило, благоприятствует золоту.

С понижением ставок или без него геополитическая неопределенность, вероятно, сохранится, по крайней мере, в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Metals Focus отмечает, что геополитическая напряженность «несколько спала по сравнению с началом этого года», но нельзя исключать возобновления нестабильности.

Неопределенность вокруг экономической и внешней политики США, вероятно, сохранится. В совокупности эти факторы будут по-прежнему подкреплять аргументы в пользу добавления золота в портфель активов институциональных инвесторов в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Также следует учитывать возможность рецессии. Хотя большинство инвесторов в значительной степени списали со счетов экономический спад, реальность такова, что эта погрязшая в долгах экономика, раздутая до размеров пузыря, не избавилась от ошибочных инвестиций и нерационального распределения, возникших в результате денежно-кредитных махинаций после Великой рецессии и во время пандемии.

Спад, несомненно, спровоцирует ФРС на более быстрое снижение ставок — вероятно, до нуля. Это также будет означать возобновление количественного смягчения. Это приведет к еще большему усилению инфляционного давления, чем сейчас.

В целом, переход к более мягкой денежно-кредитной политике в основном позитивен для золота (и серебра).