Монеты: покупка и продажа
магазин|торги
+7 (499) 553-08-82 работаем по будням с 10 до 18 Звоните перед приездом!
Биржевые индексы:
  • Золото: $ 1 754.88
  • Серебро: $ 22.40
  • Платина: $ 943.31
  • Доллар: 72.88
  • Евро: 85.49
Котировки

Как Базель III повлияет на рынок золота

Базель III направлен на устранение угрозы, связанной с серьезными проблемами ликвидности, с которыми мир столкнулся во время глобального финансового кризиса. Как внедрение новых стандартов повлияет на рынок золота?

Как внедрение новых стандартов повлияет на рынок золота

Причина резкого сокращения ликвидности в период глобального финансового кризиса была вызвана тем, что кредитоспособность категории облигаций, известной как ценные бумаги, обеспеченные активами (ABS), была внезапно «пересмотрена» рынком, и участники рынка усомнились в вероятности выполнения обязательств по ABS. Это привело к снижению значений данной категории.

Последующая распродажа ABS по мере того, как участники стремились сократить свои позиции, и кризис, в результате которого банки или «теневые банки», занимавшие деньги на короткий срок для финансирования долгосрочных (и неликвидных) активов, обеспеченных с использованием ABS, привели к внезапным маржин коллам и сокращению краткосрочного кредитования, поскольку стоимость обеспечения резко упала.

Это заставило держателей залога ликвидировать свои активы еще быстрее, и все это привело к катастрофическому финалу на рынках краткосрочного кредитования.

Основная проблема, описанная выше, усугубилась волной дефолтов, которые были застрахованы за счет кредита.

Понимание новых стандартов

Базельский комитет по банковскому надзору разработал соглашение Базель III, чтобы защитить рынки от рисков, которые обнаружили себя во время глобального финансового кризиса.

Два средства контроля риска, представляющие интерес для наблюдателей за рынком, — это коэффициент стабильного чистого финансирования (NSFR) и положения о высококачественных ликвидных активах (HQLA).

Существуют и другие меры защиты, такие как повышение требований к банковскому капиталу, но два вышеперечисленных наиболее актуальны для рынка золота.

NSFR требует, чтобы кредиторы занимали средства на более длительные сроки для финансирования кредитов, и снижает способность банков или небанковских кредиторов предоставлять долгосрочные ссуды и финансировать ссуды за счет краткосрочных займов, например, финансировать 12-месячную ссуду путем недельного заимствования и дальнейшего беспрерывного продления.

Если кредиторы будут брать ссуды на более длительный срок, это снизит риск того, что банк окажется под угрозой из-за внезапного снижения рыночной ликвидности или даже изменения собственной кредитоспособности.

HQLA подразумевает актив, который остается ликвидным даже во время рыночного стресса и в идеале соответствует критериям центрального банка.

Первое качество важнее второго

Ликвидность означает возможность немедленно конвертировать актив в наличные деньги с отсутствием или незначительной потерей стоимости.

Уровень ликвидности актива зависит от стрессового сценария, объема актива, который необходимо монетизировать, и временных рамок, в течение которых необходимо произвести конвертацию в денежные средства.

Требования Базеля III к ликвидности требуют от банков наличия достаточного количества HQLA для финансирования ожидаемого чистого оттока денежных средств в течение 30-дневного периода рыночного стресса.

Золото отвечает фундаментальным характеристикам HQLA, однако драгоценный металл не считается таковым, поскольку собрано недостаточно данных, показывающих, что золото достаточно хорошо реагирует на реальные потрясения.

LBMA и RoZetta Institute собрали данные о динамике цены золота за период 2007-2018 и 2020 годов, чтобы продемонстрировать, что золото следует считать HQLA.

Влияние на рынок золота

LBMA и Всемирный совет по золоту высказывают некоторые опасения относительно того, что новые требования окажут негативное влияние на два аспекта рынка золота. А именно клиринг нераспределенного золота и рынок кредитования золота.

Из-за увеличения затрат и сокращения возможностей для трансформации сроков погашения банками рынок кредитования, который важен для финансирования производства и переработки золота, подвергается риску снижения маржи для банков и более высоких затрат для конечных пользователей.

Существуют опасения, что это повлияет на затраты по всей цепочке поставок, начиная с рудника и далее, и скажется на стоимости снижения рисков для золотодобытчиков.

Некоторые центральные банки отметили, что рады вернуться на рынок для предоставления ссуд, но требуют определенной «пороговой» ставки, ниже которой ссуда предоставляться не будет.

Также есть опасения, что стоимость краткосрочного финансирования металла может вырасти настолько, что в системе расчетов окажется, как это ни парадоксально, меньше ликвидности.

Наиболее вероятным результатом является расширение спредов и увеличение стоимости заимствований, а также тенденция кредиторов к стимулированию более долгосрочных обязательств для смягчения воздействия требований NSFR.

Вероятность того, что на рынке будет меньше активных участников, также может повысить волатильность, если ликвидность рынка снизится, как полагают некоторые наблюдатели.

Реакция финансового сектора

Реакция была довольно сдержанной. Банки изучили возможное влияние Базеля III на свои бизнес-модели и пришли к выводу, что оно не будет таким существенным, как некоторые думали.

Кроме того, существует мнение, что регулирующие органы займут прагматичную позицию, и требования NSFR будут смягчены для золота.

Во-вторых, сбор данных, демонстрирующих, что золото действительно следует классифицировать как HQLA, может убедить регулирующие органы присвоить золоту соответствующий статус.

Когда внедрят Базель III?

Введение требований NSFR должно произойти 28 июня 2021 года.

Ключевым выводом из всего вышесказанного является то, что положения Базеля III о NSFR и HQLA представляют собой потенциальные затраты для ведения бизнеса на большинстве, если не на всех этапах цепочки поставок.

Это может иметь непредвиденные последствия, включая снижение ликвидности ключевого инвестиционного актива.

Это также может привести к увеличению затрат для всех конечных пользователей драгоценных металлов: от инвестиций, ювелирных изделий, электроники и крекинга основных химикатов до снижения загрязнения как в нефтехимической, так и в автомобильной отраслях.

Ключевые моменты:

  • Базель III направлен на снижение системного риска за счет улучшения контроля ликвидности.
  • NSFR и HQLA — это два механизма, которые влияют на рынок золота.
  • Влияние Базеля III приведет к увеличению затрат на ведение бизнеса на всех этапах цепочки создания стоимости.
  • Банки имеют широкий спектр мнений относительно фактического воздействия после внедрения Базеля III, от нейтральной оценки до настороженного отношения.
  • Золото могут причислить к HQLA и / или одобрить как актив для учета NSFR.
  • Влияние, вероятно, будет ощущаться через увеличение спредов, повышенную волатильность и более высокие затраты по займам.
Автор: Ник Фраппелл | Перевод: Золотой Запас

Другие прогнозы цен и аналитика рынка:

к списку новостей