К концу 2026 года золото приблизится к отметке в $4.000 долларов — прогноз StoneX

Рона О'Коннелл, руководитель отдела анализа рынка в регионе EMEA и Азии в StoneX, написала в прогнозе компании на 3 квартал:

Согласно нашему предыдущему прогнозу, мы ожидаем, что золото к концу года будет ниже $4.000 долларов. Что ж, это произошло быстрее, чем мы ожидали, и в конце июня мы опустились ниже $4.000 долларов, поскольку рынок в значительной степени воздержался от новых инвестиций.

О'Коннелл заявила, что значительная часть недавнего снижения цен на золото обусловлена ​​сохраняющейся неопределенностью в отношении перспектив войны с Ираном.

В последнее время это сочетается с падением фондовых рынков, при этом индекс S&P упал почти на 5% за одну неделю в начале июня (золото является ключевым фактором снижения риска, и когда наблюдается заметное ослабление фондового рынка, золото часто продается для получения денежных средств на случай потенциальных требований о внесении дополнительного обеспечения).

Таким образом, можно утверждать, что историческая роль золота как средства хеджирования инфляции отошла на второй план по сравнению с его ролью в снижении рисков.

Комментируя недавнее назначение Кевина Уорша председателем Федеральной резервной системы, О'Коннелл заявила, что, несмотря на явное предпочтение Трампом более низких ставок, обновленная ФРС, похоже, готова сдерживать инфляцию.

На данный момент похоже, что Уорш продолжит действовать самостоятельно (но имейте в виду, что в комитете ФРС 12 человек).

Уорш принял руководство в условиях устойчивой экономики Соединенных Штатов и сравнительно стабильной рабочей силы, и хотя он не обозначил никаких конкретных целей, часть его философии заключается в сокращении заявлений ФРС, и ему определенно не очень нравится «точечный график», так что он вполне может вскоре исчезнуть.

StoneX считает, что золото в значительной степени оценивает рынки через призму перспектив процентных ставок.

Рынки свопов оценивают вероятность повышения процентных ставок на 25 пунктов в четвертом квартале в 30%, а с учетом последних данных по базовому индексу потребительских цен (PCE) в 3,5%, можно утверждать, что целевой показатель в 2% может остаться в прошлом. Пока что золото избегает повышения процентных ставок.

Переходя к прогнозам по золоту, О'Коннелл отметила, что многое зависит от перспектив долгосрочного разрешения кризиса в Ормузском проливе, но подчеркнула, что конфликт помог выбить спекулятивные предложения с рынка драгоценных металлов.

Большинство слабых и/или спекулятивных держателей почти наверняка были вытеснены за последние шесть месяцев, и это дает золоту некоторый потенциал роста. Пока что остается только ждать и смотреть.

Мы не ожидаем резких движений в каком-либо направлении, хотя технический анализ указывает на краткосрочное падение. Если в ближайшие несколько недель цена будет держаться около $4.000 долларов, это вполне может привлечь покупателей физического золота, в то время как официальный сектор по-прежнему будет внимательно следить за преимуществами золота как средства защиты в целом, а также от обесценивания.

О'Коннелл сослалась на недавний опрос центральных банков, проведенный Всемирным советом по золоту, в котором приняли участие рекордные 76 респондентов.

Около 89% ожидают увеличения мировых золотых резервов центральных банков в течение следующих 12 месяцев, при этом 45% ожидают роста своих собственных резервов и только 1% ожидают уменьшения своих собственных запасов. Если посмотреть на более отдаленную перспективу, 78% ожидают, что через пять лет золото будет составлять более высокий процент от общих резервов, а 5% ожидают значительно большего.

Хотя совокупные закупки официального сектора в размере почти 4000 тонн за последние четыре года являются ключевым элементом физического спроса на рынке, мы считаем, что гораздо важнее понимать, что движет этими намерениями. Если почти весь официальный сектор сейчас ориентируется на уровень процентных ставок, то это идеально согласуется с тем, что мы также считаем ключевыми факторами.

Таким образом, учитывая, что ФРС вряд ли предпримет какие-либо действия до четвертого квартала, и что ЕЦБ, возможно, не будет повышать ставки дальше, у нас создается интересная ситуация для траектории цены на золото.

Мы считаем, что золото закончит год примерно на нынешних уровнях, но в промежуточный период мы ожидаем некоторой волатильности в районе $4.000 долларов.

О'Коннелл также сослалась на недавнее исследование StoneX по китайскому рынку золота, включая данные за последние 11 лет о добыче, переработке, потреблении золота, официальных закупках золота Народным банком Китая и чистом импорте.

Общеизвестно, что Народный банк Китая не всегда сразу же объявлял об изменениях в своих запасах золота. Если взять совокупные суммы различных компонентов баланса спроса и предложения на внутреннем рынке Китая, то окажется дефицит примерно в 4000 тонн, что может свидетельствовать о том, что правительство, возможно, закупало металл, но не обязательно напрямую.

Затем О'Коннелл перешла к прогнозу по серебру, отметив, что цены на желтый и серый металлы в последнее время двигались практически синхронно.

Только 28% предложения серебра на рудниках являются ценоэластичными, а остальная часть добывается в зависимости от бизнес-моделей для меди, свинца, цинка и золота. Мы ожидаем, что серебро продолжит ориентироваться на золото в краткосрочной перспективе, что означает колебания вокруг отметки $55-60 долларов в обозримом будущем, но, как обычно, вероятно, с большей волатильностью.

О'Коннелл указала на разработки, которые, по мнению StoneX, будут способствовать росту спроса на серебро в будущем.

Появление ИИ, для изготовления чипов требуется гораздо больше драгоценных металлов, чем для бытовой электроники; электрификация автомобильного парка, хотя сроки становятся все более гибкими, и некоторые компании откладывают производство EV программы и, соответственно, несут финансовые потери [...]; перспективы отрасли солнечных батарей, которая в настоящее время перенасыщена, но это пройдет.

Эти факторы означают, что в долгосрочной перспективе промышленный спрос на серебро будет расти, в то время как потенциал роста предложения со стороны рудников невелик. Некоторое ослабление напряженности может произойти за счет увеличения поставок лома.

Вполне возможно, что в ближайшие два-три года соотношение золота и серебра станет менее важным фактором для динамики цен на серебро, чем базовое промышленное потребление, поскольку дефицит будет расти, поэтому определение цены будет иметь важное значение для устранения любых рыночных дисбалансов.

Среди потенциальных факторов, способствующих росту цен на золото и серебро, StoneX выделяет:

Возможное возобновление напряженности на Ближнем Востоке или вокруг него; сохраняющаяся напряженность вокруг Украины; решение Верховного суда в пользу президента по делу Кука; устойчивый интерес со стороны официального сектора.

К возможным факторам, способствующим снижению цен на драгоценные металлы, относятся:

Устойчивость прекращения огня; риск дальнейшего ослабления фондового рынка; ужесточение денежно-кредитной политики Центрального банка; жесткая позиция ФРС после смены председателя.

Автор: Эрнест Хоффман 10 июля 2026 | Перевод: Золотой Запас