Измеряйте активы в золоте, а не в долларах

В целом, рынки подтверждают роль золота в центре суверенитета, денежной стабильности и глобальной резервной стратегии, несмотря на то, что оно стало излюбленным объектом кейнсианских насмешек — от «варварского пережитка» до пустой траты физического и финансового пространства в инвестиционных портфелях и балансах.

Тем не менее, доверие к долгу США продолжает падать, а «безопасный» статус казначейских облигаций все чаще подвергается сомнению. Именно поэтому впервые за десятилетия совокупные золотые резервы центральных банков превысили стоимость их казначейских облигаций.

Сейчас центральные банки владеют 20% всего когда-либо добытого золота, защищая себя от последствий обесценивания валюты, хотя, по иронии судьбы, они сами его и вызывают. Вместо того чтобы получать доход от казначейских облигаций, они продолжают запасаться золотом, что является мощным аргументом против результатов их собственных монетарных экспериментов.

Поскольку золотом очень сложно манипулировать по сравнению с другими классами активов, и оно не зависит от прихотей центральных банков или способности страны с чрезмерной задолженностью и чрезмерными расходами погасить свои долги, центральные банки спешат запастись им. В условиях неконтролируемой эмиссии долга, слабости доллара и огромного суверенного баланса центральные банки скупают золото, чтобы защитить себя от тех же проблем, которые были вызваны централизованным контролем.

Тем временем инвесторы, комментаторы и управляющие активами любят петь о взлетах фондового рынка, игнорируя проблему: эти акции измеряются в валюте, которая постоянно обесценивается. Правильнее измерять их в золоте, на которое не могут повлиять решения центробанка. Внезапно, номинированные в реальных деньгах, большинство других «растущих» активов выглядят далеко не так хорошо.

Фондовые индексы, такие как S&P 500, значительно отстают от своих номинальных максимумов, если измерять их в золоте, а не в долларах. Даже если акции растут в долларовом эквиваленте, при уменьшении масштаба этот рост часто не может превзойти рост золота. Это объясняется тем, что бум активов обусловлен манипуляциями в виде печатания денег, низких процентных ставок и ликвидности, а не реальными фундаментальными факторами.

Биткоин не исключение. Биткоинеры, которые любят вкладываться в золото, празднуют недавние исторические максимумы, но предпочитают игнорировать тот факт, что настоящее золото значительно превосходит «цифровое золото». Грандиозный обвал биткоина после недавних объявлений Трампа о введении пошлин составил $18 тысяч долларов — падение с максимумов более $125 тысяч долларов до $107 тысяч долларов, в то время как золото сохраняло свои позиции. Как написал Питер Шифф на прошлой неделе:

Сегодняшний день — еще один пример того, почему Биткоин — это не цифровое золото и даже не цифровое серебро. Золото завершило неделю ростом на 3%, превысив отметку в $4.000 долларов, а серебро — на 4,4%, закрывшись выше $50 долларов. Оба показателя демонстрируют рекордные недельные закрытия. Биткоин же, напротив, упал более чем на 5%, что вдвое превышает падение Nasdaq.

Несмотря на то, что золото подвергается насмешкам за сохранение статус-кво, оно по-прежнему остается королем финансовых активов. Рефлекторное презрение Уолл-стрит к золоту объясняется тем, что оно разоблачает кейнсианцев как мошенников, а порой и воров, и ставит под угрозу само существование целой категории ученых и профессионалов, от ученых Лиги плюща до семейных инвестиционных консультантов.

Если 5000-летний камень дает такие же результаты, как традиционный портфель акций и облигаций в соотношении 60/40, многие люди тратят время и деньги впустую. Если оценивать большую часть финансового мира в золоте, многие так называемые победители теряют свой блеск. Нужен был лишь честный критерий.