Инвесторы с оптимизмом смотрят на перспективы золота и серебра — опрос

С конца 2014 года мы раз в полгода проводим опрос среди инвесторов в драгоценные металлы. В этом месяце мы получили более 950 полных ответов. В среднем респонденты ожидают, что к Новому 2027 году цена на золото значительно вырастет — на 13,8% по сравнению со средним значением в $4.100 долларов за период проведения опроса в середине 2026 года.

Это самый оптимистичный прогноз на середину года за почти 12-летнюю историю нашего опроса. Согласно ему, цена на золото может подняться до $4.665 долларов, пусть это и ниже пикового значения в $5.600 долларов, зафиксированного в начале года, а также декабрьского среднего прогнозируемого значения в $5.136 долларов на 2026 год. Это был самый оптимистичный прогноз на весь год среди всех наших опросов.

В начале этого года серебро также выглядело перспективно и снова выглядит, по мнению наших респондентов.

Согласно их среднему прогнозу, к Новому году цена на этот металл вырастет на 16,7% — также самый высокий прогноз на середину года за историю опроса, — и унция серебра будет стоить $69,60 доллара.

Однако самое примечательное — это расхождение в прогнозах. Потому что, как в отношении золота, так и серебра, почти каждый пятый респондент, участвовавший в последнем опросе BullionVault, придерживается медвежьих настроений.

Кто эти «медведи»? Мы не знаем. Наш опрос, как и всегда, рассылался только пользователям BullionVault, но с сохранением полной анонимности. В нашем опросе также никогда не задаются вопросы о возрасте, поле, работе, доходах, местоположении, политических взглядах, вероисповедании, цвете глаз или семейном положении.

Но в опросе есть вопрос о том, какая часть вашего капитала в настоящее время вложена в драгоценные металлы. И неудивительно, что чем меньше у респондента драгоценных металлов, тем меньше он настроен на рост.

По словам «медведей» этим летом в драгметаллах они, как правило, держат 16,5% своего общего капитала. Респонденты, что не ожидают изменения цен, держат в металлах 18,0% капитала, а те, кто настроен оптимистично, — 27,0%.

Но взгляните на эту статистику еще раз. Частные инвесторы, которые сейчас вкладывают 1/6 своего капитала в драгоценные металлы, считают, что до Нового 2027 года цены упадут.

Это может показаться безумием. Или это может означать, что эти инвесторы рассматривают драгоценные металлы как своего рода хеджирование, страховку или, по крайней мере, диверсификацию для 85% капитала, вложенных не в золото, серебро, платину или палладий.

Что будет влиять на рост или падение цен в дальнейшем?

Более четверти инвесторов в драгоценные металлы (27,7%) заявили, что основным фактором, влияющим на цены на драгоценные металлы во второй половине 2026 года, по их мнению, будет денежно-кредитная политика. Денежно-кредитная политика значительно опередила геополитику (21,9%), государственный долг (14,7%) и физические спрос и предложение (14,0%).

Инфляция, которую традиционно считают одним из ключевых факторов влияния на цену золота, упала в этом рейтинге: лишь 6,3% инвесторов полагают, что она будет определять траекторию цен до начала 2027 года.

Денежно-кредитная политика неоднократно соперничала с геополитикой за звание главного фактора влияния на цены в наших опросах. Этим летом она снова вышла на первое место, обойдя геополитику впервые с начала 2024 года.

В целом денежно-кредитная политика была главным двигателем цен на драгоценные металлы в 13 из 24 наших опросов на сегодняшний день. Инфляция заняла первое место лишь однажды (и это единственная иная категория, которая когда-либо поднималась на первое место), в опросе в начале 2022 года, когда инфляция в индексе потребительских цен США росла самыми быстрыми темпами с начала 1980-х годов, а инфляция в еврозоне и Великобритании приближалась к двузначным показателям.

Конечно, сейчас, в июле 2026 года, и золото, и серебро торгуются гораздо ниже своих исторических максимумов, достигнутых шесть и семь месяцев назад. Цены упали более чем на 25% и 50% соответственно.

В ходе последнего опроса мы также спросили частных инвесторов, владеющих драгоценными металлами, о том, что, по их мнению, стало причиной такого падения.

Самый распространенный ответ — инвесторы фиксировали прибыль и перераспределяли свой капитал в другие классы активов.

На втором месте — изменение ожиданий в отношении процентных ставок в этом году, дальше следуют снижение спроса со стороны потребителей и центральных банков, а также резкий спад, который, по мнению почти каждого десятого респондента, стал следствием «бума, за которым последовал крах».

Если сложить все эти факторы, то получится, что почти каждый второй инвестор, владеющий драгоценными металлами, считает, что основной причиной падения цен стали рекордно высокие уровни в начале года, которые побудили инвесторов фиксировать прибыль (или уйти с рынка, когда «мания» достигла своего пика), а также ослабление фундаментальной поддержки со стороны потребителей, поскольку недавний рекордный спрос со стороны центральных банков снизился.

В целом, «лекарством» от рекордно высоких цен на золото и серебро стали сами цены. Но сейчас ценовые уровни кажутся слишком низкими, и поскольку в преддверии 2027 года направление рынка будет определять скорее монетарная политика, нежели геополитика, цены резко вырастут. По крайней мере, так прогнозируют частные инвесторы, которые включают драгоценные металлы в свои портфели.