ИИ и «зеленый» переход создают большие возможности в других секторах сырьевых товаров

Индрани Де, руководитель отдела глобальных инвестиционных исследований FTSE Russell, заявила, что инвестиционная привлекательность золота принципиально не изменилась, поскольку драгоценный металл продолжает получать выгоду от структурного спроса со стороны центральных банков, геополитической неопределенности и продолжающейся тенденции к дедолларизации. Однако эти бычьи силы все чаще компенсируются ростом реальных процентных ставок, поскольку Федеральная резервная система сохраняет свою тенденцию к ужесточению денежно-кредитной политики.

У золота есть один попутный и один встречный ветер. Очевидно, это традиционная защита от инфляции и неопределенности, особенно на фоне дедолларизации и того, что центральные банки покупают больше золота.

По ее словам, эти противоречащие друг другу силы приводят к тому, что золото находится в относительно сбалансированном положении.

Хотя Де по-прежнему считает золото важнейшим стратегическим активом, она утверждает, что более широкий товарный комплекс вступает в новую долгосрочную фазу, движимую двумя мощными структурными темами: искусственным интеллектом и глобальным сдвигом в сторону энергетической безопасности.

Если посмотреть на товарный рынок в целом, происходит так много всего, что привлекает гораздо больше внимания инвесторов. Мы, очевидно, находимся в процессе перехода к искусственному интеллекту. Мы определенно находимся в разгаре «зеленого» перехода.

Хотя цены на нефть выросли после войны с Ираном, Де объяснила, что энергетический кризис на Ближнем Востоке коренным образом изменил инвестиционную стратегию в отношении возобновляемой энергии. Вместо того чтобы рассматривать переход исключительно с экологической точки зрения, он все чаще становится вопросом национальной безопасности и экономической конкурентоспособности.

Ситуация в Ормузском проливе показала нам, что энергетическая безопасность — это экономическая безопасность. В краткосрочной перспективе страны найдут все ископаемое топливо, которое смогут, но в долгосрочной перспективе это обеспечит еще больший импульс для «зеленого» перехода.

Этот тезис лежит в основе последнего исследования FTSE Russell, в котором утверждается, что конфликт с Ираном ускорил структурный сдвиг в сторону электрификации, возобновляемой энергетики и внутреннего производства энергии, а не просто вызвал очередной временный всплеск спроса на ископаемое топливо. Компания заявила, что нынешний энергетический шок, вероятно, усилит инвестиции в солнечную энергетику, аккумуляторы, электромобили, электросети и энергоэффективность, поскольку правительства стремятся снизить зависимость от импорта нефти и природного газа.

В исследовании отмечается, что инвестиции в чистую энергетику уже примерно вдвое превышают глобальные инвестиции в ископаемое топливо, а снижение стоимости солнечных панелей и батарей значительно улучшило экономику электрификации. В то же время электромобили неуклонно вытесняют мировой спрос на нефть, что говорит о том, что сегодняшний геополитический кризис может ускорить переход, который уже идет полным ходом.

Эти тенденции уже начали проявляться на финансовых рынках.

Индекс FTSE Environmental Opportunities показывает один из лучших результатов за все время. С начала года он опережает индекс FTSE All-World почти на восемь с половиной процентных пунктов. Это говорит о том, насколько сильный попутный ветер существует для этого зеленого перехода на постоянной основе.

В последнем квартальном прогнозе FTSE Russell также выделяются компании, связанные с энергетическим переходом, как одна из наиболее привлекательных инвестиционных тем. Акции компаний, работающих в сфере экологических возможностей, в этом году превзошли более широкий глобальный фондовый рынок на 8,5 процентных пункта. В докладе также указывается, что горнодобывающие и перерабатывающие предприятия, добывающие переходные металлы, могут стать потенциальными бенефициарами ускорения инвестиций стран в возобновляемую инфраструктуру.

Для инвесторов в сырьевые товары это все больше смещает внимание в сторону промышленных металлов.

Эти тенденции, очевидно, приводят к росту спроса на определенные виды сырья. Опять же, в контексте перехода к ИИ, долгосрочные факторы перехода к ИИ и «зеленого» перехода приводят к большему вниманию к этим видам сырья.

Не называя конкретно какой-либо сырьевой товар, Де отметила, что в нынешних условиях медь и серебро могут извлечь выгоду из тех же долгосрочных факторов, поддерживающих электрификацию.

Исследование компании также указывает на стремительный рост инвестиций в инфраструктуру ИИ как еще один мощный источник спроса на сырьевые товары. По оценкам FTSE Russell, пять крупнейших американских гипермасштабных компаний потратят в этом году более $600 миллиардов долларов на инфраструктуру ИИ, а ежегодные инвестиции, как ожидается, превысят $900 миллиардов долларов к 2028 году. Эти расходы продолжают поддерживать спрос на полупроводники, электрооборудование, центры обработки данных и промышленные металлы, необходимые для их строительства.

Несмотря на свой энтузиазм в отношении промышленных сырьевых товаров, Де подчеркнула, что золото продолжает играть уникальную роль в диверсифицированных портфелях.

Она отметила, что сохраняющаяся геополитическая неопределенность на Ближнем Востоке, изменение политики Федеральной резервной системы при новом председателе Кевине Уорше и повышенная волатильность на рынках процентных ставок — все это говорит в пользу сохранения защитных портфелей.

Существует как минимум три различных источника высокой волатильности: геополитические риски, меняющиеся инфляционные ожидания и неопределенность в отношении развивающейся политики ФРС.

Тем не менее, она предупредила, что рынки могут недооценивать эти риски, предполагая быструю нормализацию после открытия Ормузского пролива.

Тот факт, что финансовые рынки закладывают в цены столь благоприятный прогноз, возможно, является более значительным источником риска и волатильности на данном этапе.

По ее словам, для инвесторов в золото эти факторы создают привычный баланс.

Рост реальной доходности и более высокие альтернативные издержки могут ограничить рост цен на золото в краткосрочной перспективе. Однако сохраняющаяся геополитическая неопределенность, повышенные объемы покупок центральными банками и продолжающаяся диверсификация резервов должны прочно закрепить золото в качестве важного денежно-кредитного актива в диверсифицированных портфелях.