График цены золота выглядит оптимистично, но что насчет фундаментальных факторов?

На графике цены золота сформировался «золотой крест». Он образуется, когда 50-дневная скользящая средняя поднимается выше 200-дневной скользящей средней. Технические трейдеры часто рассматривают «золотой крест» как сигнал к покупке, и теперь он стал поводом для оживленного обсуждения.

Если вы думаете, что пересечение двух линий на графике не является веской причиной для покупки актива в реальном мире, то вы правы. Однако есть еще несколько фундаментальных факторов, которые дают инвесторам повод для оптимизма.

Почему слабость доллара благоприятно влияет на золото

Одним из таких факторов является эффект от ослабления доллара. Золото и доллар демонстрируют отрицательную корреляцию, не в последнюю очередь потому, что драгоценный металл оценивается и торгуется в валюте США. С начала 2021 года доллар уверенно рос, поскольку ФРС решила запустить цикл повышения процентных ставок.

Но доллар упал по отношению к корзине валют примерно на 10% с момента достижения пика в сентябре, и это отчасти объясняет, почему за тот же период золото выросло приблизительно на 15% в долларовом выражении.

Британским инвесторам следует проявить осторожность, ведь, если доллар падает по отношению к корзине основных валют, это касается и фунта стерлингов. С конца сентября цена золота в фунтах выросла всего на 3%, поэтому британские инвесторы не смогли в полной мере насладиться недавним ралли из-за колебаний валюты.

По данным Всемирного совета по золоту, 12-месячная доходность золота после того, как доллар достигает своего пика, составляет в среднем 16%. Диапазон результатов довольно обширен: от роста драгметалла более чем на 30% за 12 месяцев после пика доллара в 2005 году до падения почти на 15% в 1969. Таким образом, с учетом ралли цены золота на 15% с сентября потенциал роста может быть ограничен.

Золото как актив безопасности

Золото часто рассматривается как актив-убежище, и в связи с глобальным экономическим спадом драгоценный металл может вновь воссиять.

Однако аналитики и эксперты давно говорят о потенциальной рецессии, и рынки могли уже заложить этот риск в цену.

С другой стороны, центральные банки повышают процентные ставки, несмотря на ослабление экономического роста. И это негативный фактор для золота, потому что оно не приносит процентов и поэтому при росте доходности выглядит менее привлекательным по сравнению с другими активами-убежищами, такими как облигации и наличные деньги.

Если глобальное замедление роста в 2023 году окажется сильнее, чем ожидалось, и центральным банкам придется замедлить или даже обратить вспять повышение процентных ставок, это может положительно сказаться на золоте.

Таким образом, золото может выступить своего рода страховкой от бедствий при текущей повышенной геополитической напряженности и продолжающейся борьбе с распространением Covid-19.

Но в то время как трейдеры рассчитывают на период всего в несколько дней, недель или месяцев, инвесторы обычно ищут активы, которые они смогут удерживать в течение многих лет, а долгосрочные перспективы золота включают больше нюансов. Можно быть в достаточной степени уверенным, что инвестиции в фондовый рынок обеспечат достойную прибыль, если удерживать позиции в течение 10 лет или более.

Акции в компаниях напрямую связаны с денежными потоками, генерируемыми экономической деятельностью. Золото не приносит дохода и мало используется в промышленности, а спрос в основном обеспечивают производство ювелирных изделий и инвестиции.

Долгосрочное направление золота довольно сложно оценить, потому что ведущую роль в ценообразовании на этом рынке играют настроения.

Волатильность золота

С момента достижения пика в 1980 году, в течение следующих 20 лет цена золота упала на 33%, и ей потребовалось 27 лет, чтобы достичь прежнего максимума. Фондовый рынок также пережил несколько длительных периодов слабости, если посмотреть на его максимумы и минимумы.

С пика во время пузыря доткомов в 1999 году до разгара пандемии в 2020 году индекс FTSE 100 упал почти на 30%. Но данные Refinitiv показывают, что за этот период инвестор все равно получил бы 50% прибыли за счет дивидендов. Инвесторы в золото не имели этой компенсации.

Для актива безопасности драгметалл может быть волатильным даже в течение относительно короткого периода времени. С 1980 по 1982 год его цена упала более чем на 60%, а с 2011 по 2015 год — примерно на 45%.

Ценность драгоценного металла заключается в его способности диверсифицировать портфель, поскольку он ведет себя иначе, нежели другие активы, особенно акции. Поэтому, если вы консервативный инвестор, вы можете держать облигации и золото вместе с акциями, потому что они будут преуспевать в разное время.