График цен на золото: еще одна весьма обнадеживающая перспектива

Всем нам знаком классический вид долгосрочного графика цены на золото.

Недостаток такого представления заключается в том, что оно скрывает значения периодов, когда цена была ниже: недавний резкий рост, как правило, сглаживает все, что происходило ранее.

Для лучшего понимания циклов золота лучше всего использовать логарифмический график. Логарифмическая шкала позволяет отображать на одном графике значения, относящиеся к совершенно разным порядкам, что и происходит с золотом.

На оси Y мы видим, что интервалы между 30, 300, 3000 и 30.000 идентичны, хотя каждое значение умножено на десять. Преимущество такого подхода заключается в том, что циклы 1970-х годов хорошо видны.

Как ни странно, мне было трудно найти такой график для золота, хотя для биткоина он широко доступен. Но для понимания динамики золота он также очень полезен.

Хотя мы законно впечатлены недавним скачком цен на золото, которые с начала года превысили сначала $3.000 долларов, а затем $4.000 долларов, это в конечном итоге не так много по сравнению с 1970-ми годами, когда наблюдались гораздо более резкие изменения: цена выросла почти в 20 раз за десятилетие, поднявшись с $35 долларов до более чем $600 долларов.

Рост этого года является самым значительным с 2000 года, но он меркнет в сравнении с двумя волнами роста, произошедшими после 1971 и 1977 годов. Это означает, что у золота все еще есть потенциал роста.

Коррекция 1980 года также выделяется своей резкостью: председатель ФРС Пол Волкер повысил ключевую процентную ставку до 20% для борьбы с инфляцией. Стратегия сработала, и золото оказалось застигнуто врасплох. В 1980-х и 1990-х годах экономический рост был сильным, а дефицит бюджета сдерживался: цена на золото стагнировала на уровне около $300 долларов за унцию.

Но в начале 2000-х годов центральные банки начали манипулировать валютой: ФРС снизила ключевую процентную ставку после краха технологического пузыря в 2000 году, а затем после терактов 11 сентября 2001 года; ЕЦБ последовал ее примеру. За этим последовали кризис субстандартного ипотечного кредитования, греческий кризис, а затем и COVID-19...

В этом контексте золото росло в цене и защищало своих владельцев от инфляции, будь то потребительские товары или активы, такие как недвижимость.

Греческий кризис вызвал опасения по поводу распада еврозоны, чего в конечном итоге не произошло. Начиная с 2012 года, золото вновь оказалось застигнуто врасплох, но в 2019 году его восходящий тренд возобновился.

Это также подчеркивается логарифмическим графиком: золото растет практически непрерывно, за исключением случаев, когда ожидаемый сценарий меняется на противоположный (например, инфляция 1970-х годов или опасения по поводу распада евро), или когда экономика относительно здорова, как в 1980-х и 1990-х годах, что, учитывая текущий уровень долга, вряд ли повторится.

С тех пор, как золото стало «свободным», оно стабильно растет, за редкими исключениями. Именно это и показывает логарифмический график, и он особенно обнадеживает при долгосрочном взгляде.