Покупка и продажа монет
+7 (499) 553-08-82 работаем по будням с 10 до 18 Звоните перед приездом!
Биржевые индексы:
  • Доллар: 92.29
  • Евро: 99.89
  • Золото: $ 2 233.48
  • Серебро: $ 24.97
  • Доллар: 92.29
  • Евро: 99.89
  • Золото: $ 2 233.48
  • Серебро: $ 24.97
Котировки

ФРС все же «что-то сломала»? Золото — канарейка в угольной шахте

Золотой Запас

Часто говорят, что ФРС повышает процентные ставки, пока что-то не сломается. Ну, этот момент настал, что-то сломалось. Крах Silicon Valley Bank (SVB) действительно поставил Джея Пауэлла и ФРС в затруднительное положение.

ФРС и крах банка

Буквально на прошлой неделе Пауэлл выступил перед Конгрессом с весьма воинственными речами о необходимости сохранять агрессивную позицию в отношении инфляции. Рынки даже учитывали в цене 80% вероятность повышения ставки на 0,5% на заседании FOMC на следующей неделе.

Но как много может измениться всего за одну неделю.

Сегодня ожидания рынка относительно повышения ставки на 0,5% опустились до нуля. Буквально нулевые шансы. Вероятность скромного повышения ставки на 0,25% сейчас составляет 70%.

К слову, я согласен с этим предсказанием. Я полагаю, что ФРС повысит ставки на 0,25%.

Давайте не будем забывать, что сама ФРС частично ответственна за крах SVB (помимо ужасного управления рисками самим банком).

ФРС «что-то сломала»

Агрессивное ужесточение политики ФРС с марта прошлого года оказало повышательное давление на доходность облигаций, что привело к снижению стоимости самих облигаций (помните, доходность облигаций и их цены движутся в противоположных направлениях).

SVB владел исключительно большим объемом государственных облигаций с более длительным сроком погашения, которые особенно чувствительны к повышению процентных ставок. Баланс SVB нес большие убытки, поскольку цены на облигации в их портфеле падали.

Я не собираюсь слишком глубоко вдаваться в подробности краха SVB, но падение цен на облигации в результате повышения доходности сыграло основную роль. И именно так ФРС приложила руку к краху банка.

ФРС «что-то сломала».

Очевидно, что SVB — не единственный банк, владеющий этими долгосрочными государственными облигациями. Итак, собирается ли ФРС продолжать агрессивно повышать ставки и рисковать новыми банковскими крахами, даже потенциально новым финансовым кризисом? Маловероятно.

ФРС должна обеспечить надежность банковской системы или, по крайней мере, сделать ее настолько надежной, насколько это возможно в сегодняшнем чрезвычайно искаженном финансовом мире.

Это означает отказ от планов по ужесточению. ФРС придется позволить инфляции набирать обороты. Это приведет к ослаблению доллара.

В ближайшие недели и месяцы я напишу гораздо больше о SVB и волновых эффектах. А пока давайте сосредоточимся на одном конкретном классе активов, который всегда выходит на первый план во времена финансового стресса, — золоте.

Золотая константа

Золото и другие сырьевые товары никогда не исчезают. Будь то золото, серебро, нефть, природный газ, медь или сельскохозяйственные товары, эти сырьевые товары всегда будут пользоваться спросом и всегда должны быть в списке возможных альтернатив инвестора акциям, облигациям и наличным деньгам.

В прошлом я всегда рекомендовал держать большую долю капитала в наличных как способ пережить финансовые бури. Я все еще придерживаюсь этого мнения. Но теперь я должен добавить предупреждение о том, что стоит быть очень избирательными в выборе банков.

Прямо сейчас такие сырьевые товары, как золото, в подавляющем большинстве случаев оцениваются на мировых рынках в долларах. Это не означает, что каждая транзакция проводится в долларах, но цены на товары указаны в долларах.

Если вы платите в любой другой валюте, у вас возникает проблема с обменным курсом; вы заплатите сумму в какой-либо другой валюте (канадский доллар, австралийский доллар, евро или британский фунт и т.д.), которая равна цене в долларах США, основанной на текущих обменных курсах.

В настоящее время по всему миру происходят важные движения за отказ от доллара как средства обмена. Это связано с ролью доллара в качестве платежной валюты. Существует разница между ролями платежной валюты и резервной валюты.

Роль доллара

Роль доллара как резервной валюты не находится под непосредственной угрозой, хотя в долгосрочной перспективе она уменьшится. Но предпринимаются многочисленные попытки заменить доллар в качестве платежной валюты.

Саудовская Аравия и Китай обсуждают использование китайского юаня, CNY, для оплаты нефти. Страны БРИКС+ активно рассматривают возможность введения новой платежной валюты, обеспечиваемой сырьевыми товарами, для использования среди своих членов. Другие многосторонние организации делают то же самое.

По мере перевода платежей из долларов в другие валюты обменная стоимость доллара должна снижаться, а обменная стоимость других валют (в основном евро) должна повышаться. Это означает, что долларовая цена на сырьевые товары будет расти по мере снижения обменной стоимости доллара.

Это в основном инфляционное явление. Тем не менее, инфляция может быть чем-то хорошим, если вы являетесь владельцем твердых активов, включая золото. Стоимость этих активов в долларах должна вырасти.

Хотя золото и серебро являются заменителями денег (или настоящими деньгами), это не означает, что инфляция цен на сырьевые товары будет ограничиваться золотом и серебром. Мы увидим ее в золоте, серебре, нефти, природном газе, воде, меди, стратегических металлах, сельскохозяйственной продукции, сельхозугодьях и других товарных активах. Кроме того, инфляция также скажется и на акциях горнодобывающей промышленности.

Золото — это канарейка в угольной шахте

Цена на золото имеет тенденцию двигаться (в любом направлении), опережая остальных. Но инвесторы ни в коем случае не должны ограничиваться золотом. Я слежу за золотом, потому что это лучший способ отслеживать курс доллара. Но как только мы видим ослабление доллара (более высокую долларовую цену на золото), есть сотни способов получить выгоду из этой тенденции.

Кстати, во всем этом есть один момент, который поначалу трудно понять, но который является ценным для инвесторов. Когда люди спрашивают, растет или падает курс доллара, я спрашиваю их: «По сравнению с чем?»

Дело в том, что в определенный день вполне возможно, что доллар одновременно вырастет по отношению к японской иене и упадет по отношению к евро. Это одна из причин, по которой аналитики используют долларовые индексы, такие как DXY и Bloomberg, потому что они объединяют все валюты в корзину.

Тем не менее, проблема все еще существует, потому что вы всегда сравниваете валюты с другими валютами. Это вам не сильно поможет, если разразится глобальный финансовый кризис (начиная с SVB?) и доверие ко всем валютам одновременно окажется под угрозой.

Такого рода паника может даже не отразиться в индексе. Это как десять человек, которые выпрыгивают из самолета и держатся за руки. Они вообще не движутся относительно друг друга, но все они падают с одинаковой скоростью относительно земли.

Что выступает «землей» в этой ситуации? Золото. Поскольку золото не является валютой центрального банка, это единственный способ объективно измерить курс доллара.

Это означает, что у вас вполне может возникнуть ситуация, когда индекс доллара укрепляется (это происходит сейчас), но долларовая цена на золото растет (что означает, что доллар становится слабее). Таким образом, доллар становится сильнее (по сравнению с индексом) и слабее (по сравнению с золотом) одновременно.

Решение этой головоломки заключается в том, что все валюты становятся слабее по сравнению с золотом, но некоторые слабеют быстрее, что может привести к росту индекса доллара.

Моя рекомендация в условиях финансовой паники: следите за золотом.

Автор: Джим Рикардс 14 марта 2023 | Перевод: Золотой Запас

Другие прогнозы цен и аналитика рынка:

к списку новостей