ФРС приостановила повышение процентных ставок, но сможет ли его возобновить?

На июньском заседании ФРС оставила базовую процентную ставку без изменений чуть выше 5%. Центральный банк США отказался от повышения ставки впервые более чем за год.

Председатель ФРС Джером Пауэлл попытался сохранить ястребиный тон, несмотря на «голубиный» политический шаг. Он отметил, что на этом повышение ставки в этом году не заканчивается.

Пауэлл сказал, что последствия повышения процентных ставок еще не в полной мере отразились на экономике – особенно в таких чувствительных к изменениям стоимости заимствований секторах, как недвижимость, — что и потребовало паузы в цикле ужесточения, и тем не менее предвидит дальнейший рост ставок.

Если он хочет подождать и посмотреть, как экономика отреагирует на недавнее повышение ставок, прежде чем действовать дальше, тогда зачем заранее объявлять о новом повышении?

И если он так уверен, что экономика сможет выдержать более высокие ставки, зачем делать паузу сейчас, учитывая, что борьба ФРС с инфляцией все еще продолжается?

Центральный банк хочет, чтобы все верили, будто он способен предсказать последствия своих действий на месяцы вперед. Он хочет убедить всех в том, что может точно «настроить» экономику и достичь баланса между снижением инфляции и предотвращением рецессии.

Но не все верят.

Валютные трейдеры, очевидно, не верят в то, что ФРС сможет возобновить повышение ставок. В конце концов, та же самая ФРС в 2021 году говорила, что инфляция носит временный характер. А перед 2008 годом та же ФРС уверяла, что распространение кризиса низкокачественных ипотечных кредитов удастся сдержать. Доверие к американскому центральному банку давно подорвано.

На прошлой неделе трейдеры продавали доллары на валютных рынках. С понедельника по четверг индекс доллара снизился на 1,8%.

К сожалению золотых и серебряных жуков, реакция на рынках металлов была скромной.

За неделю цены на золото практически не изменились. Рынок серебра продемонстрировал недельный спад, как и платина. Зато палладий вырос на 6,9%.

Драгметаллы вновь оказались в тени растущего фондового рынка. Индекс S&P 500 поднялся до самого высокого уровня с апреля 2022 года. На фоне растущих бычьих настроений импульсные трейдеры используют акции в качестве альтернативы доллару.

Акции могут обладать большим потенциалом роста, чем доллар, но они также несут в себе риск снижения. Более высокие процентные ставки означают, что инвесторы могут начать требовать более высокой дивидендной доходности по акциям. И это может повлечь за собой пересмотр цен на акции в сторону понижения.

Доходы крупных корпораций также рискуют пострадать по мере ослабления экономики. Единственная реальная стратегия ФРС по снижению инфляции заключается в ограничении способности потребителей тратить. Если это означает крах рынка жилья и лишение работы миллионов людей, то так тому и быть.

ФРС признает, что ее недавние политические действия приведут к резкому росту безработицы в ближайшие месяцы. Джей Пауэлл и компания публично заявляют, что, по их мнению, экономика может избежать спада. Но если бы у них действительно была возможность воплотить сценарий «златовласки» с низкой инфляцией и скромным экономическим ростом, то в настоящее время они не были вынуждены бороться с устойчиво высокой инфляцией.

Они говорили, что инфляция будет временной. Теперь они говорят, что экономика, банковская система и доллар в порядке.

На самом деле фундаментальные условия для американской валюты неуклонно ухудшаются. Мир движется в сторону альтернатив, включая золото. И это угрожает статусу доллара как мировой резервной валюты.

Министр финансов Джанет Йеллен признала это перед Конгрессом на той неделе. Она отметила, что дедолларизация протекает по мере того, как иностранные центральные банки и правительства диверсифицируют свои резервы и ищут альтернативы в международных транзакциях.

Доля доллара в мировых резервах в прошлом году снизилась на 8%. И тенденция, похоже, не замедляется. В дополнение к тому, что Россия призывает своих торговых партнеров отказаться от доллара, Китай пытается договориться с поставщиками нефти и других жизненно важных экспортных товаров о расчетах в юанях.

Даже давний союзник США Саудовская Аравия, как сообщается, рассматривает возможность установления цен на свою нефть в других валютах. Это фактически станет концом нефтедоллара.

Вряд ли китайский юань возьмет на себя роль мировой резервной валюты. Есть множество причин, по которым конкурирующие страны не будут доверять юаню и китайскому правительству.

Но в случае с золотом проблем с доверием нет. Это общепризнанная и высшая форма денег. Во времена растущей геополитической напряженности и снижения курса доллара США ценность золота с точки зрения международного валютного порядка, а также на открытом рынке может возрасти.