Франция выпустила электронную золотую монету: новый ответ на вековые вопросы?

Суверенный монетный двор Франции выпустил золотую монету «Марианна» из драгметалла 999 пробы. Она названа в честь знаменитой «Марианны», созданной скульптором и гравером Жюлем-Клеманом Шапленом, которую чеканили в 1899-1914 годах. Как и изображения на американских нумизматических золотых монетах, сама Марианна является скорее символом, чем реальным человеком. Она — «Леди Свобода» Франции. Лично я всегда питал слабость к историческим монетам «Марианна» номиналом 20 франков. Но лучшее, что я могу сказать о новом дизайне, это то, что он... другой.

Издание «Le Monde» сообщает, что новая «Марианна» будет выпускаться в четырех вариантах, как и «Американский Золотой Орел»: 1 тройская унция, 1/2 унции, 1/4 унции и 1/10 унции.

Согласно монетному двору, те, кто покупает золотую монету, получают ее напрямую и сами обеспечивают сохранность. Это важный момент.

С прямым владением все просто. У вас либо есть монета, либо ее нет. Однако вдобавок к физической «Марианна» появилась электронная (e-Marianne). Парижский монетный двор описывает электронную золотую «Марианну» как «цифровое золото», которым можно управлять онлайн. Ее стоимость меняется в зависимости от цены на металл, и ее можно конвертировать в физическое золото.

Монетный двор сам раскрывает ключевое отличие: физическая монета принадлежит непосредственно инвестору; электронная «Марианна» предлагает гибкость и онлайн-управление.

При инвестициях в золото всегда возникает вопрос: материальность или удобство? С каждым годом этот вопрос становится острее.

Я не говорю, что все продукты из цифрового золота плохи. Такие структуры могут обеспечить удобство, упростить транзакции и снизить затраты на хранение. Иногда цифровые золотые активы можно купить в очень небольших количествах, что является большим преимуществом для семей, которым сложно отложить достаточно для покупки золотой монеты весом в одну унцию. Кто-то считает эти опции привлекательными. Я не собираюсь с этим спорить. Но покупатели должны понимать, чем они владеют.

Физическое золото, у вас дома или в надежном хранилище на отдельном счете, — это один из видов активов. Цифровое требование на золото, предположительно находящееся где-то, — совершенно другой вид активов. Один из них полностью в вашем владении. А другой? Его ценность зависит от цепочки обещаний: одно — от монетного двора, другое — от хранителя, еще одно — от партнера по хранению. Относительная ликвидность зависит от выполнения обязательств на всех уровнях. Право собственности зависит от подписанных контрактов и существующей юридической структуры. Будут ли пересматриваться правила во время кризиса или чрезвычайной ситуации?

Последняя часть важна. В обычное время главной заботой может казаться удобство. Кому захочется думать о хранении, отгрузке, страховании или физической доставке, когда всем остальным в нашей финансовой жизни можно управлять с помощью приложения для смартфона?

Но поверьте: в кризисных условиях важнее всего то, что написано мелким шрифтом.

• Можно ли получить свое золото? Как быстро? На каких условиях?
• Что произойдет, если спрос на физическую поставку золота резко возрастет? Как долго «владельцам» цифрового золота придется ждать доставки?
• Что произойдет, если правила (или законы) изменятся?
• Что произойдет, если хранитель, эмитент или правительство решат, что необходимы «временные» ограничения?

Это не дикие вопросы. Эти вопросы должен задавать себе любой вкладчик, прежде чем путать требование на золото с фактическим владением золотом.

Французская электронная «Марианна» — нечто большее, нежели просто необычный европейский продукт. Она является частью гораздо более масштабной тенденции: финансовый мир пытается сделать золото более «удобным», делая его менее материальным.

Здесь нужно взять паузу и подумать. Потому что хранение физического золота — это не какой-то досадный недостаток в концепции. Во многом в этом и есть смысл.

Физическое золото ценно именно потому, что это не чье-то обязательство. Для его функционирования не требуется подключение к платежной сети. Оно не зависит от центрального сервера или высокоскоростного подключения Wi-Fi. Ему не требуется логин, пароль или PIN-код.

Возможно, электронный вариант «Марианны» удобен. Физическая «Марианна» проще и, я бы сказал, более безопасна.

В неспокойные времена в простоте есть своя мудрость. Подумайте! Центральные банки хранят золотой запас в виде слитков в особо защищенных подземных хранилищах? Или на защищенном паролем сервере в облаке?

Это важный урок и для обычных семей. Говорим ли мы о новой французской золотой монете, золотых токенах или любом другом современном производном финансовом инструменте, который связан с золотом, вопрос не в том, привязан ли он к драгметаллу. Вопрос в том, кто будет контролировать доступ к нему, когда он понадобится владельцу?

Для вкладчиков, обеспокоенных инфляцией, государственным долгом и экономической нестабильностью, это различие не является академическим. В нем весь смысл. Физическое золото как актив-убежище и средство сбережения нельзя улучшить. Тем не менее, попытки вряд ли бросят.