Франция может избавиться от Национального собрания, но не долгов

Громкие заявления министра экономики Брюно Ле Мэра остались пустыми, никто не поверил его обещанию вернуться к бюджетному дефициту ниже 3% ВВП к 2027 году, а после того, как агентство Standard & Poor's 1 июня понизило рейтинг французской экономики, международные опасения усилились.

Дамы и господа из инвестиционного мира, вы критикуете государственные облигации Франции? Я собираюсь бросить вам в лицо «Новый фронт народного движения» или «Национальное объединение», и мы посмотрим, как вы отреагируете!

Этот роспуск совершенно иррационален, но Президент Республики решил пойти на это, так что гражданам страны придется с этим смириться. Наступает огромный период неопределенности, и рынкам это не нравится (CAC 40 свел на нет все свои достижения с начала года). То же самое касается и вкладчиков, поскольку кандидаты объявляют о новых налогах в средствах массовой информации. Макронисты клянутся, что не хотят повышать налоги, но планируют ввести налог на обратный выкуп акций.

«Новый народный фронт» хочет отменить PFU (Prélèvement forfaitaire unique — фиксированный налог), восстановить ISF (Impôt sur la Fortune — налог на богатство), создать новые категории подоходного налога и налог на выход для тех, кто хочет избежать этого. Настоящий налоговый ад!

Более умеренное Национальное объединение (RN) хочет упразднить МФО (Impôt sur la Fortune immobilière – налог на богатство от недвижимости) и заменить его IFF (Impôt sur la Fortune financière – налог на финансовое богатство), что рискует вывести это весьма мобильное богатство за границу.

RN поддерживает лимит PFU на уровне одного миллиона евро и предлагает ввести налог на сверхприбыль — расплывчатая и трудно поддающаяся определению концепция, которая создаст угрозу безопасности для бизнеса.

Опросы общественного мнения показывают, что шансы макронистов на победу на этих выборах невелики, поэтому мы должны быть готовы к повышению налогов. Это очень плохая новость, учитывая, что Франция уже лидирует среди стран ОЭСР по ставкам налогов. Создание богатства и экономический рост станут первыми жертвами. И долговая проблема станет только хуже.

Что может пойти не так? Стоит вспомнить «сценарий Лиз Трасс», недолговечного британского премьер-министра (с 6 сентября по 25 октября 2022 года), которая вступила в должность на Даунинг-стрит, 10 с амбициозной программой (хотя и не финансируемой) снижения налогов на 100 миллиардов фунтов стерлингов (приносящей выгоду самым богатым, но не средним классам).

Снижение налогов — это очень хорошо, но не когда это касается только самых богатых, и, если не рассчитывать на будущий экономический рост для их финансирования, это оказывается слишком рискованным. Нам также необходимо сократить государственные расходы. Результат: рынки запаниковали, доходность государственных облигаций взлетела до 3,7%, нависла угроза банкротства, и Лиз Трасс была вынуждена уйти в отставку, и ее заменил Риши Сунак.

Поскольку около половины ее суверенного долга принадлежит инвесторам-нерезидентам, Франция подвергается аналогичным ограничениям. Ответная реакция будет немедленной в случае проведения причудливой экономической политики. Мы часто сожалеем о нестабильности и иррациональности рынков, и это справедливо, но в ближайшие недели и месяцы мы можем поспорить, что они будут намного мудрее и разумнее, чем политики.