Финальный этап ралли серебра: запасы LBMA могут быть исчерпаны через семь месяцев

В своей заметке, опубликованной в пятницу, Дэниел Гали, старший стратег по сырьевым товарам в TD Securities, предупредил инвесторов, что серебро, похоже, входит в финал текущего цикла, поскольку спрос, теперь обусловленный возобновившимся интересом инвесторов, съедает последние остатки надземных запасов.

Гали заявил, что запасы в свободном обращении в хранилищах Лондонской ассоциации рынка драгоценных металлов (LBMA) могут иссякнуть в течение семи месяцев.

Если инвестиционный спрос вырастет, как мы видели в предыдущих циклах смягчения, запасы могут быть исчерпаны в течение четырех месяцев. Сокращение мировых запасов продолжается на фоне многолетнего структурного дефицита, усугубляемого глобальными тенденциями, которые должны продолжать привлекать капитал в ETF драгоценных металлов.

Канадский банк с оптимизмом смотрит на серебро с апреля 2024 года, когда впервые отметил, что запасы серебра LBMA сокращаются из-за высокого промышленного спроса.

Согласно прогнозу Института серебра на 2025 год, ожидается, что мировой рынок серебра будет испытывать дефицит предложения пятый год подряд, достигнув в общей сложности 117,6 млн унций.

В своем официальном прогнозе TD Securities прогнозирует, что средняя цена на серебро в четвертом квартале составит около $37,50 долларов за унцию. Тем не менее, в настоящее время цены значительно превышают прогнозы аналитиков. В последний раз спотовая цена серебра составляла $41,24 доллара за унцию, увеличившись на 0,76% за день, и в настоящее время драгметалл находится на самом высоком уровне за 14 лет. Аналитики отмечают, что единственным серьезным сопротивлением остается исторический максимум в $50 долларов.

С исторической точки зрения, когда мы наблюдаем подобный обвал, сложно определить, что могут сделать цены. Думаю, мы легко можем увидеть $50 долларов за унцию в ближайшие пару месяцев. При нынешнем импульсе цены именно так и движутся.

Интерес инвесторов к серебру возрос в последние недели, поскольку рынки начали агрессивно учитывать в цене возобновление смягчения денежно-кредитной политики Федрезерва. Рынки теперь учитывают почти 10% вероятность снижения ставки на 50 базисных пунктов в конце этого месяца — сценарий, который не был учтен неделю назад.

Что касается мер, необходимых для снижения цен на серебро, Гали сказал, что необходимо восстановить баланс фундаментальной динамики спроса и предложения на рынке. Он отметил, что для восстановления баланса мирового рынка потребуется потенциальная рецессия в сочетании с ростом цен на серебро.

Однако он добавил, что не знает, как будет выглядеть этот сценарий. Для снижения промышленного спроса, учитывая важнейшую роль серебра в ключевых сегментах мировой экономики, включая развивающийся переход к зеленой энергетике, потребуется глубокая рецессия.

В то же время, по его словам, для привлечения новых поставок цены на серебро могут значительно вырасти.

Исторически сложилось так, что если ожидать ценовой перебалансировки рынка, то цена зачастую оказывается гораздо выше, чем люди ожидают.

Хотя TD Securities сохраняет крайне оптимистичный настрой в отношении серебра, Гали отметил, что в текущих условиях драгметаллу может быть сложно превзойти золото. Он пояснил, что золото может продолжить лидировать, поскольку спрос со стороны центральных банков остается ключевым фактором поддержки желтого металла.

Хотя цены на серебро с начала года выросли на 43%, золото сохраняет относительно близкий темп роста. Соотношение золото/серебро остается значительно выше средних исторических значений, в настоящее время торгуясь чуть ниже 88 пунктов.