Фиксация прибыли негативно влияет на золото, но неопределенность ФРС оказывает поддержку

В среду ФРС снизила ставки на 25 базисных пунктов и просигнализировала о сохранении более низких ставок до конца года. Экономисты, однако, заявили, что этот шаг не оправдал ожиданий более агрессивных действий.

Аналитики Metals Focus отметили, что последние точечные графики ФРС показывают лишь одно снижение ставки в следующем году. В свою очередь, инструмент CME FedWatch Tool прогнозирует снижение ставок более чем на 100 базисных пунктов к концу 2025 года.

Поскольку заявление FOMC в целом соответствует ожиданиям рынка, некоторая техническая фиксация прибыли по золоту в краткосрочной перспективе неудивительна.

Однако аналитики подчеркнули, что рост золота обусловлен не только краткосрочной политикой ставок.

Макроэкономический и геополитический фон по-прежнему благоприятствует инвестициям в золото и росту цен. Поэтому покупки на спаде, вероятно, продолжатся, что будет способствовать росту цены на металл до новых исторических максимумов вплоть до 2026 года. Даже при несколько более агрессивных прогнозах на 2026–2027 годы, ожидается дальнейшее снижение ставок.

Управляющий директор Metals Focus Филип Ньюман заявил в интервью перед решением, принятым в среду, что основным риском, который пока не учтен в цене, является политическое давление на независимость ФРС.

С начала своего нового срока президент Трамп неоднократно подталкивал ФРС к снижению ставок. Летом он выступал за снижение ставок на 300 базисных пунктов, что доведет ставку по федеральным фондам примерно до 1%.

Трамп также пытался исключить главу ФРС Лизу Кук из комитета по политике в связи с обвинениями в мошенничестве с ипотекой. Кук пока не предъявлены обвинения, и сейчас этот спор рассматривается в судах США.

В среду кандидат Трампа Стивен Миран высказал единственное несогласие, выдвинув решение о снижении ставки на 50 базисных пунктов.

Экономисты предупреждают, что доллар может пострадать, если рынки будут рассматривать ФРС как продолжение Белого дома.

Независимость ФРС — это большая неопределенность, и этот сценарий не заложен в рынок. Если независимость ФРС не будет сохранена, это может подорвать доллар. Ставить под сомнение роль доллара как мировой резервной валюты, возможно, слишком, но вопросы будут подняты.

Хотя спрос со стороны центральных банков летом замедлился, Ньюман ожидает, что резервы продолжат расти по мере диверсификации банков, уменьшая зависимость от доллара. Он добавил, что если ФРС поддастся политическому давлению, инфляционные риски могут резко возрасти — оптимистичный сценарий для золота.

Аналитики Metals Focus согласились с этим, отметив, что падение ставок и рост инфляции приведут к снижению реальных ставок, что снизит стоимость владения золотом, не приносящим доходности активом.