Европа погружается в кризис?

В феврале прошлого года я писал, что Европа была парализована беспрецедентным инфляционным шоком, отмеченным падением розничных продаж в Германии и общим обнищанием из-за падения реальной заработной платы. Несмотря на небольшое ослабление инфляции, тупик между экономической стабильностью и восстановлением цен подорвал денежно-кредитную и социальную политику.

Десять месяцев спустя наблюдение становится очевидным: Европа увязла, и Германия изо всех сил пытается вернуться на правильный путь.

В ноябре экономическая активность в еврозоне резко сократилась, а сектор услуг присоединился к производству в тенденции сокращения.

Индекс PMI еврозоны упал до 48,3 в ноябре с 50,0 в октябре.

Немецкая экономика, которую часто считают локомотивом Европейского союза, демонстрирует тревожные признаки замедления. В третьем квартале 2024 года промышленное производство сократилось на 2,6%, что стало одним из самых резких спадов в Европе.

В ноябре окончательный индекс деловой активности в производственном секторе Германии составил 43,0, что немного ниже прогноза 43,2 и не изменилось по сравнению с октябрьским уровнем. Этот показатель, значительно ниже порогового значения 50, которое отличает рост от сокращения, подтверждает устойчивое замедление в немецком производственном секторе.

Немецкий промышленный сектор находится в состоянии спада уже 2 года и 4 месяца!

Прогнозы инвесторов, измеряемые индексом ZEW, упали до самого низкого уровня с момента кризиса 2020 года.

Генеральный директор ThyssenKrupp предупреждает о «массовой деиндустриализации», поскольку инвестиции и заказы резко падают.

В октябре количество заказов от немецких производителей машин и оборудования снова начало снижаться, как сообщает ассоциация VDMA, что указывает на устойчивое нежелание клиентов вкладывать средства.

В целом, заказы сократились на 9% в годовом исчислении, и это уже второй месяц спада подряд. Это снижение произошло после небольшого подъема в августе, который лишь ненадолго прервал длительную серию спадов, продолжающуюся более года.

Увеличение внутренних заказов является результатом особенно низкой базы сравнения в предыдущем году, в то время как резкое сокращение иностранных заказов связано с крупномасштабными проектами по закупке оборудования, завершенными год назад. За менее волатильный период с августа по октябрь объем заказов сократился на 3%: -7% по внутренним заказам и -1% по зарубежным заказам.

За первые десять месяцев года заказы показывают общее снижение на 8%, согласно VDMA.

Потребительское доверие также упало, подпитываемое растущими опасениями по поводу потери рабочих мест и риска рецессии. Индекс потребительских настроений GfK за декабрь упал на 4,9 пункта до -23,3, что значительно ниже прогнозов в -19. Ситуация усугубилась распадом правительственной коалиции в ноябре после разногласий по поводу государственных заимствований, а также победой Дональда Трампа на выборах президента США, что вызывает опасения по поводу новых пошлин на импорт из-за рубежа, что еще больше осложняет перспективы немецких компаний.

Кроме того, стратегический автомобильный сектор, являющийся опорой немецкой экономики, сталкивается с резким ростом производственных издержек, в основном из-за резкого роста цен на энергоносители.

Прибыль Volkswagen сократилась на 64%, а продажи в Китае упали на 12%.

Mercedes также понес большие убытки, прибыль упала на 54%.

Эти трудности усугубляются энергетической зависимостью Германии, которая стала еще более острой после отказа от российского газа. Промышленные компании, когда-то конкурентоспособные благодаря умеренным затратам на энергоносители, теперь испытывают трудности с конкуренцией со своими американскими и азиатскими коллегами. Аналитики опасаются, что если эти тенденции сохранятся, Германия может официально скатиться в рецессию в начале следующего года.

Со своей стороны, Франция не избежала кризиса. Прогнозы роста на 2024 год были пересмотрены в сторону понижения до скромных 0,4%, что значительно ниже среднего показателя по Европе. Государственный долг сейчас составляет рекордные 112% ВВП, в то время как французская промышленность продолжает страдать от структурного дефицита конкурентоспособности. Производственные издержки, и без того высокие, еще больше выросли в результате энергетического кризиса.

На социальном фронте ситуация остается напряженной. Рост стоимости жизни в сочетании с постоянной инфляцией на основные товары подпитывает широкое недовольство. Социальные движения множатся, усложняя реализацию структурных реформ для правительства. Именно эта напряженность привела к падению правительства Барнье.

Политическая нестабильность во Франции оказывает дополнительное давление на внутренний рынок облигаций.

Инвесторы в облигации пристально следят за Францией, столкнувшейся с правительственной нестабильностью, растущим дефицитом и слабыми экономическими показателями. Спред между доходностью французских и немецких 10-летних облигаций достиг 87 базисных пунктов, что является уровнем, невиданным с 2012 года.

Французский кризис представляет собой дополнительную угрозу стабильности Европы, наступившую в то время, когда континент находится в очень хрупком положении.

Несколько факторов объясняют нынешнюю хрупкость Европы. Энергетический кризис, несомненно, является главной причиной. Стремительный отказ от импорта российского газа в сочетании с ускоренным переходом на возобновляемые источники энергии дестабилизировал европейскую экономику. Это не только привело к резкому росту цен на энергоносители, но и подорвало целые промышленные секторы.

Поспешный энтузиазм в отношении возобновляемых источников энергии и отказ от ядерной энергетики ослабили промышленный двигатель Германии, и эта точка зрения все больше разделяется внутри страны.

Журналист-расследователь Мортен Фрейдель опубликовал углубленное расследование усилий немецких «зеленых» повлиять на обсуждения в МГЭИК (Межправительственная группа экспертов по изменению климата). Зеленые, похоже, особенно обеспокоены признанием в отчетах МГЭИК роли ядерной энергетики в борьбе с изменением климата. Это противодействие ядерной энергетике, по-видимому, является ключевым элементом их стратегии, как показывают внутренние документы, касающиеся этой кампании.

Стратегия зеленых была сосредоточена на манипулировании дебатами на международных климатических конференциях, стремясь приуменьшить важность ядерной энергетики. Подход, воспринимаемый как идеологический, основанный на шатких аргументах, и который привел к закрытию атомных электростанций в Германии.

Ведутся дальнейшие расследования, чтобы определить, как эти кампании могли финансироваться газовыми интересами, особенно из России. Раскрытия, связанные с этими практиками, могут оказать решающее влияние на предстоящие выборы в Германии.

Риск для европейской валюты, вероятно, сегодня намного выше, чем в 2011 году.

Цена золота в евро в настоящее время консолидируется около 2500 евро, поскольку мы ожидаем последствий политического кризиса во Франции и досрочных выборов в Германии.