Европа: искусственный рост в кредит

На графике роста ВВП в основных европейских странах особенно выделяются Испания и Италия, а также Франция. Эти страны демонстрируют лучшие результаты, чем Германия, долгое время считавшаяся образцом для подражания.

Однако при ближайшем рассмотрении этот рост кажется во многом искусственным. Он не является результатом программы дерегулирования, либерализации и снижения налогов в духе Хавьера Милея, которая является единственным способом стимулировать здоровый долгосрочный рост и была бы вполне оправдана в наших чрезмерно регулируемых и обремененных налогами экономиках.

Нет, Аргентина не является образцом для Рима и Мадрида, даже несмотря на то, что они приняли некоторые разумные меры (сокращение субсидий на энергетический переход в Италии, выход Испании из европейского рынка электроэнергии). Этот рост основан главным образом на масштабном использовании государственных средств.

Европейские государственные средства поступают в Италию и Испанию и во многом объясняют рост их ВВП. Во Франции это обусловлено растущим государственным долгом, в то время как в Германии, ограниченной конституционным правилом, ограничивающим дефицит 0,35% ВВП, наблюдается стагнация, сдерживаемая резким ростом цен на энергоносители и потерей традиционных рынков, в частности, автомобильной промышленности, которая с трудом справляется с переходом на электромобили. Но коалиция согласилась отменить это правило и вложить значительные средства в оборонную промышленность, так что можно с уверенностью сказать, что Берлин вскоре также будет демонстрировать искусственный рост.

Италия планирует потратить 13,5 млрд евро на строительство моста, соединяющего Сицилию с материком. Этот мост должен стать самым длинным подвесным мостом в мире, несмотря на отсутствие доказанной необходимости и риски, связанные с сейсмической активностью региона. Между тем, железнодорожная линия Лион-Турин, как ожидается, обойдется более чем в 26 млрд евро (согласно оценке Счетной палаты за 2012 год, которая с тех пор не обновлялась): проект аналогичного масштаба, значительно более длительный и дорогой для пассажиров, чем простой билет на самолет.

8 августа премьер-министр Джорджия Мелони приветствовала тот факт, что Европейская комиссия сегодня одобрила выделение седьмого транша Национального плана восстановления и устойчивости (NRRP) в размере 18,3 млрд евро после выполнения всех поставленных задач.

NRRP также существует во Франции, но там он финансируется за счет заемных средств. Италия может ликовать, но эти деньги поступают из Брюсселя, то есть от государств с дефицитом бюджета, а значит, и из долгов.

Увеличение государственного долга ради низких темпов роста экономики — явно нежизнеспособная модель. Кроме того, у ЕС нет такой власти, как у США, чтобы навязать миру евро и финансировать свой дефицит за счет глобальных сбережений. С начала года евро укрепился примерно на 15% по отношению к доллару, но эта тенденция может не продлиться долго и даже обратиться вспять.

В любом случае, две основные мировые валюты остаются бумажными, выпускаемыми государствами с дефицитом бюджета; в целом, обе теряют в стоимости, о чем свидетельствует цена на золото.

Каждый знает, что делать, столкнувшись с непоследовательностью правительств.