Экспорт золота из Швейцарии вырос на 30% в условиях глобальной неопределенности

Такой всплеск связан с продолжающимися поставками золота из США после прошлогоднего масштабного оттока, вызванного введением пошлин. Швейцария выступает крупнейшим мировым центром переработки и транзита золота, а Лондон — ведущим центром его внебиржевой торговли.

Поставки в Индию, второго по величине потребителя золота в мире, упали до 3,1 тонны в марте с 11,6 тонны, поскольку местный спрос оставался низким.

Мартовские показатели экспорта свидетельствуют о сильном восстановлении после резкого спада в феврале. Экспорт швейцарского золота в феврале упал на 18% по сравнению с предыдущим месяцем, достигнув самых низких уровней с момента обвала, вызванного введением пошлин в августе прошлого года, поскольку поставки в Великобританию и Индию замедлились.

В последние шесть месяцев за экспортом драгоценных металлов в Швейцарию следят еще внимательнее, чем обычно, после того, как масштабный сектор драгоценных металлов страны был подорван неожиданным решением таможни США, которое, по-видимому, ввело пошлины на экспорт золотых слитков в августе прошлого года.

Экспорт золота в США практически полностью прекратился в течение месяца, при этом таможенные данные показывают, что поставки из Швейцарии сократились более чем на 99% и составили всего 0,3 тонны в августе 2025 года по сравнению с июльскими показателями.

25 марта Швейцарская ассоциация банкиров заявила, что значимость золота как средства сохранения стоимости будет только расти в условиях более фрагментированной глобальной финансовой системы, но не обязательно за счет значительного повышения цен.

Нина-Алесса Мишель, советник по вопросам регулирования и экономики в Швейцарской ассоциации банкиров, заявила, что недавние события еще раз доказывают, насколько тесно цены на золото связаны с глобальной неопределенностью.

На фоне геополитической и экономической напряженности и растущего государственного долга спрос на безопасные инвестиции растет. Несмотря на свою роль убежища для капитала, золото оказалось гораздо более волатильным, чем можно было ожидать.

Его цена в последнее время претерпела масштабные колебания на различных рыночных этапах, например, упала на 14% за три дня, когда Дональд Трамп выдвинул кандидатуру следующего председателя Федеральной резервной системы США, что также оказало давление на такие активы, как серебро и биткоин.

Подобные движения ясно показывают, что золото не всегда является самым безопасным убежищем и может чувствительно реагировать на геополитические и монетарные изменения. Геополитические события выступают мощным катализатором спроса на золото. Анализы показали, что инвесторы все чаще ищут убежища для капитала, в то время как мировые рынки капитала страдают от фрагментации, конфликтов и изменения баланса сил.

Швейцария, как один из важнейших центров золотого рынка, особенно чувствительна к этим изменениям спроса.

Ее аффинажные заводы, торговые сети и международные связи делают банковский центр, который их финансирует, особенно чувствительным к потоку новостей из мировой политики. Таким образом, растущий спрос, потенциальные экспортные ограничения или международные санкции оказывают прямое воздействие — прежде всего, на реальную экономику.

Эта реальность очень четко демонстрируется торговыми потоками страны.

Только в первом полугодии 2025 года Швейцария экспортировала в США более 476 тонн золота на сумму 39 миллиардов швейцарских франков, где неопределенность, инфляция и опасения по поводу дальнейшего увеличения государственного долга существенно подтолкнули спрос.

Помимо частных инвесторов и центральных банков, ключевую роль здесь играют и стейблкоины, такие как Tether. Tether закупил около 70 тонн золота в 2025 году, больше, чем большинство центральных банков.

Изменения в торговой политике — реальные или предполагаемые — также могут спровоцировать масштабные колебания цен на золото.

Цена выросла, например, когда правительство США [казалось, намекнуло] на введение пошлин на золото, а затем снова упала, когда было объявлено, что никаких таких пошлин не планируется.

Переходя к впечатляющим результатам золота в 2026 году, Мишель отметила, что начало года для золота было впечатляющим.

После исключительно сильных результатов в 2025 году восходящий тренд продолжался без изменений и был даже быстрее и выраженнее, чем ожидали многие участники рынка. В начале года цена составляла около $4.330 долларов.

В первые недели она резко выросла на фоне устойчивого спроса и рыночной конъюнктуры, которая все еще была полна неопределенности. В середине января она почти ежедневно била рекорды и достигла исторического максимума около $5.600 долларов 28 января. Таким образом, цена довольно решительно преодолела психологически значимую отметку в $5.000 долларов всего за несколько коротких недель.

Но этот чрезмерный восходящий импульс оказался устойчивым в долгосрочной перспективе: за рекордным внутридневным максимумом в $5.597,23 доллара последовала резкая коррекция вниз и фаза повышенной волатильности.

Фиксация прибыли и спекуляции относительно будущего направления денежно-кредитной политики США вызвали заметную коррекцию в конце января и начале февраля. В течение нескольких дней цена на золото временами опускалась ниже $5.000 долларов, прежде чем постепенно стабилизироваться. После начала войны с Ираном 28 февраля произошло новое падение.

В дальнейшем, по мнению Швейцарской банковской ассоциации, тенденция изменения цен на золото, вероятно, будет определяться не только отдельными событиями, но и фундаментальными структурными тенденциями.

Геополитическая неопределенность будет играть центральную роль: чем больше сдвиги в глобальном балансе сил, тем привлекательнее станет золото в качестве стратегического резерва.

В то же время важность золота для центральных банков будет еще больше возрастать, поскольку многие из них стремятся диверсифицировать свои валютные резервы и уменьшить зависимость от традиционных твердых валют.

В этом контексте денежно-кредитная политика также остается ключевым фактором влияния, хотя и не в плане принятия решений по отдельным процентным ставкам, а через ее воздействие на восприятие риска и условия ликвидности. Колебания инфляции и меняющиеся ожидания относительно процентных ставок продолжают способствовать спросу на инвестиции, которые, как правило, стабильны.

Мишель предупредила, что политические сигналы и решения регулирующих органов, вероятно, будут и в краткосрочной перспективе вызывать более сильные рыночные реакции, чем фундаментальные факторы.

Прошлогодние дебаты по поводу международной торговли и санкционной политики показывают, что даже слухи о новых барьерах могут повлиять на рынок золота, независимо от того, подтвердятся они или нет.

В целом, есть множество причин ожидать, что золото приобретет большее значение в качестве средства сохранения стоимости в более фрагментированной и политически чувствительной глобальной финансовой системе — не обязательно за счет значительного роста цен, а скорее за счет своей все большей роли стратегического якоря в портфелях, государственных резервах и международной торговле.

Мишель сказала, что цена на золото рассказывает «сложную историю», которая отражает глобальную неопределенность и чувствительность к политическим и экономическим потрясениям, а также играет важную роль в принятии решений как институциональными, так и частными инвесторами.

Золото может быть центральным компонентом диверсификации, но только в рамках общей инвестиционной стратегии. В наши дни стабильность обеспечивается не столько отдельными классами активов, сколько перспективным управлением рисками, учитывающим геополитические и регуляторные изменения.