Эксперты предвидят рост цен на золото до $6.000 долларов

Компания Incrementum AG опубликовала свежий ежегодный отчет «Мы верим в золото» («In Gold We Trust»), и он, как всегда, полон данных и прогнозов, которые стоят вашего времени.

Управляющий фондом Рональд-Питер Штеферле говорит, что, в соответствии с базовым сценарием, к концу десятилетия цена золота поднимется до $4.800 долларов, но это не ограничивает потенциал роста.

Это еще одно предположение о том, что наблюдаемая сейчас тенденция является лишь одним из этапов бычьего рынка золота, который, возможно, будет длиться десятилетие. Он начал набирать обороты пять лет назад, вместе с пандемической паникой и последующими карантинами. В 2023 году просто сложилось несколько факторов, включая массовые скупки золота центральными банками в ответ на санкции по отношению к России.

Штеферле полагает, что золоту будет хватать топлива еще несколько десятилетий из-за печатания денег, геополитической фрагментации и технических рыночных факторов. Странно слышать о денежном избытке в то время, когда средний класс исчезает, но это хорошее напоминание о том, что печатные станки никогда не останавливаются. У людей со средним и низким уровнем дохода денег все меньше, тогда как богатые богатеют, поэтому понятно, куда идут напечатанные деньги.

По словам Штеферле, существует 80%-ная вероятность того, что денежная масса будет увеличиваться на 6,3% в год (на уровне 2000-х годов). На тот случай, если вы не отслеживали, золото выросло примерно в четыре раза в период с 2000 по 2009 год, примерно с $280 до $1.100 долларов.

Штеферле считает, это не ограничивает потенциал роста: его целевая цена на золото вдвое выше для сценария, где денежная масса М2 будет увеличиваться на 9,7% в год.

Но доверять официальным отчетам о денежной массе нельзя. Федеральная резервная система изменила свои расчеты денежной массы при многомиллиардных планах стимулирования в рамках Байденомики. Я ожидаю, что в ближайшие пять лет подобных подтасовок будет гораздо больше. Не угождают данные? Бюрократы просто меняют формулы под себя. Другими словами, вряд ли в новостях заговорят о росте денежной массы на 9% в год.

Чиновники попытаются сделать все возможное, чтобы снизить осведомленность общественности. Точно так же, как они поступили с подсчетом показателей инфляции.

По словам Штеферле, инвесторам в золото нужно игнорировать падение цен. Не волноваться, а переждать его. Он напомнил, что на нескольких бычьих рынках случались временные откаты до 40%. А менее крупные и краткосрочные падения цен — обычное дело. (Ни один актив не растет по прямой, верно?). Каждый раз, даже при небольшом падении цен на золото, новостные заголовки твердят, что золото исчерпало силы, достигло ценового потолка и так далее.

Заголовки по типу «Золоту пришел конец» популярны не просто так. Когда цена на золото растет, это является сигналом о серьезных экономических проблемах. Те же самые экономические проблемы, как правило, приводят к снижению цен почти на все остальные активы.

О кончине золота кричат финансовые компании, каждая из которых с удовольствием продаст сложные, непрозрачные финансовые продукты, которые гарантированно будут расти, но с большим количеством сносок мелким шрифтом.

Вернемся к прогнозам цен на золото.

Другой весьма интересный анализ, проведенный JPMorgan, показал, что золото может достичь уровня в $6.000 долларов, если хотя бы 0,5% иностранных активов, находящихся в США, уйдут в драгметалл. В настоящее время JPMorgan называет этот сценарий гипотетическим. Я в этом не уверен. Со Дня Освобождения наблюдается массовый отток из американских активов — тенденция, которая, скорее всего, усилится.

За последние два года мы отметили значительный рост популярности золота среди финансовых специалистов, которые наконец–то осознали преимущества диверсификации с помощью драгоценных металлов. Золото становится неотъемлемой частью современной стратегии диверсификации (при этом даже самые закоренелые скептики в отношении золота неохотно выступают за увеличение доли золота в портфелях).

А многие, в том числе центральные банки, не скупятся. В целом, мы не должны думать о центральных банках как об инвесторах. Они больше сосредоточены на сохранении благосостояния, а не на росте. Прямо сейчас центральные банки покупают золото рекордными темпами. Возможно, потому, что они являются одними из крупнейших держателей государственного долга США?

15 мая Goldman Sachs поделился своей оценкой: по его прогнозу, к концу 2025 года золото поднимется до $3.700-$3.880 долларов.

Так что, как бы оптимистично вы ни смотрели на перспективы золота, вы вполне укладываетесь в существующий статус-кво.

Переквалифицируют ли золото высококачественный ликвидный актив

Появились сообщения, что предстоящей переклассификации физического золота в «высококачественный ликвидный актив» (HQLA) не произойдет.

Казалось бы, это должно закрыть тему, но только подлило масла в огонь. Начнем с того, что, как отмечается в статье, золото уже с 1998 года относится к активам первого класса с нулевым уровнем риска, как и наличные деньги. Так почему же оно не HQLA, если полностью соответствует критериям? В статье говорится, что причины носят политический характер, но мы видим и другие причины.

Категория HQLA в большей степени связана с ликвидностью, что означает, что она также направлена на поддержку существующей системы необеспеченных долговых активов (включая валюту). Переклассификация золота в HQLA дала бы банкам возможность диверсифицировать свои активы, выходя за рамки суверенного долга, а этого мировые центральные банки допустить не могут.

По этой причине, чтобы поддерживать спрос на валюты, банковские регуляторы должны каким-то образом обеспечить, чтобы физическое золото оставалось «товаром второго сорта».

Но как это повлияет на принципы Базеля III? Никак, оказывается. Правила Базеля III все еще действуют, и только физическое золото соответствует требованиям к активам первого класса. Весьма вероятно, что как резкий рост цен на золото с середины 2022 года, так и недавние проблемы с предложением на рынке связаны именно с Базелем III.

В статье отмечается, что центральные банки продолжают покупать огромное количество физического золота, ведь знают, что это высоколиквидный актив первого уровня. С 2022 года в хранилищах центральных банков ежегодно оседает более 1.000 тонн золотого металла.

Какой из этого следует вывод? Что бы ни говорили банковские регуляторы или рыночные ассоциации о физическом золоте, только оно является универсальным активом-убежищем. Мудрые игнорируют то, что говорят банкиры, и следят за тем, что они делают.