Джим Рикардс считает, что золото может достичь $10.000 долларов к середине 2027 года

Почему золото может достичь $10.000 долларов в течение года?

Рикардс дал это интервью Мэгги Лейк на следующий день после того, как ФРС повысила целевой диапазон процентной ставки до 3,75–4%. По словам эксперта, если золото не достигнет $10.000 долларов в конце этого года, это вполне может произойти в середине 2027-го года. Это довольно сжатые сроки для скачка цены более чем на $1.000 долларов.

Свой прогноз он подкрепляет методом, который когда-то перенял у трейдера, специализирующегося на сырьевых товарах, Джима Роджерса. Правило простое: ни один сырьевой актив не растет без промежуточной просадки примерно на 50%.

Рикардс применил эту логику к циклу движения цен на золото в 2011–2015 годах и спрогнозировал дно на уровне около $1.070 долларов за унцию. Фактический минимум составил около $1.050 долларов.

Впоследствии он применил тот же подход к недавнему откату цен на золото — от пика в районе $5.400 долларов до уровня около $3.900 долларов. Его оценка оказалась близкой к реальности, хотя на этот раз и не абсолютно точной. В интервью он подробно описывает весь ход расчетов и объясняет, почему выбор базового года влияет на итоговый результат.

Что такое «эффект якоря» и почему следующие $1.000 долларов даются легче?

В этом заключается суть его тезиса, и речь здесь идет скорее о психологии, чем об экономике. Инвесторы склонны фиксировать внимание на абсолютной величине изменения цены в долларах. В результате они упускают из виду тот факт, что процентный прирост уменьшается по мере роста цены.

Посмотрим на цифры. Рост цены на золото с $3.000 до $4.000 долларов означает увеличение на 33% — серьезный скачок для любого актива. Однако рост с $9.000 до $10.000 долларов составляет лишь около 11%. Рикардс прямо говорит: при нынешней волатильности такой рост может произойти «за пару недель».

Иными словами, величина долларового прироста остается неизменной, а требуемые для этого усилия — снижаются. Он называет это «эффектом якоря», поскольку инвесторы «привязываются» к шагу в $1.000 долларов, не замечая уменьшения соответствующего процентного показателя. В интервью он развивает эту мысль, показывая, почему подъем с отметки $9.000 долларов становится еще легче, как только золото преодолевает следующую тысячу.

Какие фундаментальные факторы продолжают толкать цену золота вверх?

Рикардс тщательно разграничивает психологические аспекты и реальные экономические факторы. Он выделяет три фундаментальных фактора, которые, по его словам, остаются неизменными.

• Во-первых, центральные банки продолжают выступать чистыми покупателями золота; лидирует Китай, за ним следуют Польша, Казахстан и Узбекистан.
• Во-вторых, объемы добычи остаются стабильными, уже некоторое время держась на уровне $3.600–$3.700 тонн в год.
• В-третьих, геополитическая обстановка не улучшается, а, напротив, обостряется.

Говоря о геополитике, он указывает на проблемы, затрагивающие Ормузский пролив, саудовский трубопровод, Красное и Черное моря. По его словам, в совокупности эти факторы ведут к росту цен на нефть и зерно. В ходе полной версии беседы он связывает каждую из этих «узких точек» с конкретным каналом инфляционного давления.

Он также приводит доводы в пользу того, что официально заявленные Китаем золотые резервы занижены. В настоящее время Народный банк Китая сообщает о запасах в объеме около 2380 метрических тонн (для сравнения: до 2009 года этот показатель составлял около 600 тонн). Рикардс полагает, что реальная цифра — с учетом запасов, находящихся в ведении отдельной государственной структуры, — может быть почти вдвое выше официальных данных.

Почему недавнее повышение ставок ФРС называют «ошибкой»?

Рикардс проводит четкую грань между номинальными и реальными ставками. Номинальная ставка — это показатель, устанавливаемый ФРС. Реальная ставка — это номинальная ставка за вычетом инфляции; именно она имеет решающее значение для рынка золота.

Он также утверждает, что ставка по федеральным фондам — это вовсе не тот ключевой ориентир, каким его считают многие. Поскольку банки держат триллионы долларов в виде избыточных резервов, Рикардс называет рынок федеральных фондов «рынком, которого практически не существует».

Вместо этого он указывает на доходность 10-летних казначейских облигаций как на ставку, определяющую стоимость ипотечных кредитов и корпоративных заимствований.

Затем он выделяет три различных источника инфляции: инфляцию издержек (вызванную шоками предложения, такими как нынешние перебои с поставками нефти); инфляцию спроса (обусловленную поведением потребителей, спешащих совершить покупки); и фискальную инфляцию (связанную с бюджетным дефицитом и государственными расходами). По его мнению, денежно-кредитная политика практически не влияет ни на один из этих факторов, а на фискальные расходы — в наименьшей степени.

На этом строится его самое резкое заявление в ходе интервью. Он сравнивает недавний шаг ФРС с двумя историческими эпизодами, когда повышение ставок на фоне инфляции, вызванной шоком предложения, лишь усугубляло экономический спад, вместо того чтобы исправить ситуацию. Он также рассказывает личную историю о своем первом ипотечном кредите, которая наглядно демонстрирует расчеты реальных ставок.