Драгоценные металлы находятся под давлением

Динамика падения не только золота и других драгметаллов, но и фондовых рынков в последние несколько дней удивила даже опытных рыночных стратегов. Но есть простое и в то же время удивительное объяснение: доходность государственных облигаций США в последние годы стремительно выросла и приближается к 5% отметке. Гарантированный доход привлекает многих инвесторов, которые сейчас продают свои акции или запасы золота.

Но не только по другую сторону Атлантики государственные облигации снова становятся объектом внимания инвесторов. В Европе тоже все больше людей выбирают облигации: например, доходность 10-летних государственных облигаций Германии недавно выросла до более чем 3%. В начале года этот показатель находился в отрицательной зоне, так что государство фактически зарабатывало на долгах. С момента же окончания политики нулевых процентных ставок фиксированная процентная ставка государственных облигаций увеличилась с 1,4% в июле 2022 года до более 3,0% сейчас.

Возросшую привлекательность гособлигаций как в Европе, так и в США можно объяснить неопределенностью относительно дальнейшей ключевой процентной политики центральных банков. Предыдущий консенсус о том, что ключевые процентные ставки уже достигли своего пика, недавно был поставлен под сомнение. Представители ЕЦБ и ФРС ясно дали понять, что они готовы к дальнейшему повышению процентных ставок. В США устойчивый рынок труда играет особенно на руку центральному банку, поскольку, по мнению регулятора, рынок сможет выдержать дальнейшее повышение процентных ставок.

Но именно здесь и есть опасность. Потому что Федеральная резервная система рискует столкнуться с реальной рецессией: высокие процентные ставки означают, что все меньше американцев могут позволить себе крупные инвестиции. Поэтому они сдерживают свои деньги и не вводят их в экономический цикл. Подобный эффект уже некоторое время наблюдался в Германии и привел экономику страны прямо к рецессии.

В краткосрочной перспективе цена золота определенно пострадала. После нескольких месяцев торговли выше $1.920 долларов и создания прочной основы для скачка выше психологически важного уровня в $2.000 долларов желтый металл потерял импульс. Однако в среднесрочной и долгосрочной перспективе возникает вопрос, были ли объявления центральными банками войны с инфляцией просто шуткой, поскольку они просто не могут позволить себе высокие процентные ставки в долгосрочной перспективе — потому что высокие процентные ставки также означают дополнительное бремя обслуживания собственного долга.