Достаточно ли ценно серебро, чтобы стать частью вашего портфеля?

Рост инфляции во всем мире вынудил центральные банки ужесточить свою денежно-кредитную политику, повысив процентные ставки и изъяв ликвидность. Это не сулит ничего хорошего для таких классов активов, как акции и облигации.

Например, индекс S&P 500 снизился на 19% с начала года, в то время как эталонная номинальная доходность 10-летних облигаций США колеблется выше 3%, что на 150 базисных пунктов выше, чем в начале года (цены на облигации снижаются по мере роста доходности, что приводит к убыткам для инвесторов в облигации). Один базисный пункт равен одной сотой процента.

Золото, с другой стороны, продемонстрировало относительную стабильность, снизившись всего на 5% с начала года. Хотя рост процентных ставок влияет и на цену золота, этот класс активов выглядит лучше в текущем сценарии макроэкономической и геополитической неопределенности, который поддерживает цены и ограничивает падение. Для индийского инвестора золото в индийских рупиях держалось еще лучше: с начала года рост составил 5%.

Глядя на динамику золота, инвесторы ожидали аналогичных результатов от серебра, которое считается более дешевой альтернативой золоту. Однако на международном рынке цена на серебро снизилась на 17% с начала года.

Огромное отставание от золота отражает преобладание промышленного использования серебра в определении его цены. Растущее беспокойство по поводу экономических перспектив нашло отражение в слабом институциональном спросе на промышленные товары, такие как медь и серебро. На товарных биржах позиция инвесторов была самой медвежьей с июня 2019 года. Инвесторы являются чистыми продавцами на уровне 44 млн унций по состоянию на 5 июля.

На индийском внутреннем рынке рупия обесценилась по мере укрепления доллара США. Валюта потеряла 6% с начала года. Это помогает золоту и серебру расти на внутреннем рынке. Однако, несмотря на обесценивание рупии, серебро значительно отстало. Драгметалл продемонстрировал отрицательную доходность в размере -9% с начала года и зафиксировал значительное снижение на -18% с июля 2021 года. С другой стороны, золото показало положительную доходность +5% с начала года и +6% по сравнению с ценами в июле 2021 года.

Серебро — наполовину медь, наполовину золото?

Чтобы получить историческую перспективу, давайте посмотрим на прошлую динамику цены на серебро по сравнению с золотом.

С января 2000 года абсолютная доходность серебра составила 268%, а золота — 521%. Интересно, что медь, представляющая промышленные товары, принесла доход в размере 311%. Доходность серебра была ближе к доходности меди, что подчеркивает промышленное значение металла.

В то же время, низкая динамика серебра по отношению к золоту и меди указывает на его неспособность сохранить свои промышленные характеристики драгоценного металла, что делает инвестирование в него довольно запутанным.

Тем не менее, не стоит забывать, что технологии не стоят на месте, а с инновациями растет и востребованность серебра как промышленного драгметалла с отличными свойствами. Таким образом, текущую слабость стоит рассматривать как отличную возможность для покупки серебра.