Долг, геополитика и политика ФРС меняют рынок металлов в 2026 году

Все три металла завершили 2025 год сильным ростом и продолжили укрепляться в начале 2026 года. Эрфле отмечает, что этот рост обусловлен нерешенными макроэкономическими рисками, которые продолжают накапливаться на мировых рынках, в частности, фискальными дисбалансами и ожиданиями смягчения денежно-кредитной политики.

Я ожидаю, что наиболее недооцененным риском на 2026 год будет смягчение денежно-кредитной политики ФРС.

Эксперт также отметил, что инфляционное давление может возобновиться, если политика будет смягчена слишком агрессивно.

Эрфле обозначил четкую схему следующего этапа развития золота, отметив, что, если цены будут удерживаться выше уровня чуть более $4.000 долларов в неделю, за этим может последовать дальнейший рост, прежде чем начнется коррекция.

Я не удивлюсь, если в первом квартале золото поднимется выше $5.000 долларов, возможно, до $5.500 долларов, прежде чем произойдет здоровая и давно назревшая коррекция на 15-20%.

Неопределенность в отношении руководства Федеральной резервной системы усиливает этот риск. Срок полномочий Джерома Пауэлла на посту председателя ФРС истекает в мае 2026 года, поэтому назначение преемника является ключевым событием для рынков в этом году. Эрфле сказал, что ожидания более мягкой политики могут снизить альтернативные издержки владения не приносящими доход активами, такими как золото и серебро.

Геополитические риски добавляют еще один уровень поддержки, при этом Эрфле отмечает, что конкуренция за стратегические ресурсы усиливается, поскольку правительства стремятся к большему контролю над цепочками поставок, особенно в энергетике, меди и драгоценных металлах.

Он указал на недавние действия США в Латинской Америке и продолжающиеся усилия Китая по обеспечению доступа к медным и золотым активам как на признаки того, что владение ресурсами становится все более политизированным.

Хаос всегда полезен для цен на золото и серебро. Периоды нестабильности, как правило, усиливают спрос на материальные активы.

Эти силы начинают приводить к укреплению фундаментальных показателей горнодобывающих компаний. По словам Эрфле, производители получают высокую маржу и свободный денежный поток, поскольку цены на металлы растут быстрее, чем затраты, и он ожидает, что эта тенденция станет более заметной по мере того, как компании будут публиковать результаты. Несмотря на это улучшение, он отметил, что широкое участие инвесторов в секторе остается ограниченным по сравнению с предыдущими циклами.

Этот разрыв может усилить следующую фазу ралли, особенно среди небольших горнодобывающих компаний, где влияние более высоких цен на металлы наиболее велико. Эрфле заявил, что устойчивый рост цен на золото, серебро и медь, вероятно, привлечет капитал обратно в компании-застройщики и геологоразведчики, поскольку инвесторы будут искать возможности для инвестиций за пределами крупнейших производителей.

Заглядывая в будущее, Эрфле считает, что 2026 год будет годом, характеризующимся политическими рисками, геополитической напряженностью и усилением конкуренции за ресурсы. Хотя волатильность, вероятно, останется высокой, он говорит, что эти условия продолжают благоприятствовать акциям компаний металлургической и горнодобывающей отраслей, которые готовятся к следующему этапу цикла.