Для дальнейшего роста золоту нужна ясность в денежно-кредитной и торговой политике США

Каватони не ожидал введения 50-процентных пошлин на импорт меди, но он и не удивился.

Что касается пошлин, а также полезных ископаемых, минералов или любого металла, которые имеют крайне важное значение для будущего США с точки зрения обороны, энергетики и так далее, на повестке дня может оказаться что угодно. Нынешняя администрация ясно дала понять, что серьезно подходит к вопросу зависимости от поставок важнейших полезных ископаемых или других активов из-за рубежа, поэтому, на мой взгляд, такие действия говорят о многом.

По словам WGC, золоту пока везет, если говорить о пошлинах.

Но все возможно, и я думаю, что перенос крайнего срока на август — просто перенос. Я думаю, что он очень серьезно относится к тому, как и откуда к нам поступают полезные ископаемые.

На вопрос, ожидает ли он введения пошлин на золото, Каватони ответил, что на данный момент администрация не дает таких сигналов.

Все возможно, но сейчас все говорит о том, что золото рассматривается преимущественно как денежный металл, а не как ключевой сырьевой товар. Золото не играет важной роли в сферах обороны и телекоммуникаций. Оно играет важную роль в сбережениях, может играть роль с точки зрения роста, с точки зрения портфельных вложений, резервов центрального банка и так далее. Таким образом, оно имеет стратегический характер, [но] не входит в список важнейших полезных ископаемых, как считает администрация — и считали администрации до нее.

Однако Каватони сказал, что остаются потенциальные сложности с потоками физических металлов между странами, которые могут побудить администрацию Трампа отреагировать пошлинами.

Перемещение металлов через границы может вызывать сложности с логистикой, поэтому мы внимательно следим за тем, что происходит с пошлинами. Не так давно цены на золото подскочили на фоне сильного импульса, связанного с тем, что золото начали перевозить в США для поддержки фьючерсных контрактов, по которым могли запросить поставки, но ясности в отношении того, как именно смотреть на это [...] с точки зрения пошлин, не было.

Теперь ясность есть. Но заранее ничего не узнаешь, и все еще может измениться.

По словам Каватони, боковое движение золота вблизи уровня $3.300 долларов свидетельствует о том, что участники рынка не уверены относительно некоторых основных факторов, влияющих на динамику желтого металла.

Я думаю, что рынок пытается оценить быстро и постоянно поступающую информацию. Нелегко определить, как пошлины или торговые переговоры – или отсутствие торговых переговоров – могут повлиять на что-либо.

Что движет золотом с тактической точки зрения, так это импульс и альтернативные издержки. Если ФРС начнет менять ставки позже в этом году, условия альтернативных издержек будут благоприятными в краткосрочной перспективе. Но с тактической точки зрения люди действуют быстро, пытаясь оценить, повлияет ли импульс на цену золота.

Всемирный совет по золоту рассматривает рынок драгоценного металла не столько с тактической точки зрения, сколько со стратегической.

Чтобы золото вышло из текущего ограниченного диапазона, нужны реальные изменения в фундаментальной картине. С начала года золото выросло почти на 26%, и это очень высокий показатель по сравнению с ожидаемым годовым уровнем доходности, близким к 8%. Да, золото поднялось, для этого были причины, но сейчас, я думаю, оно будет ждать более масштабных и сильных сигналов о том, куда движется экономика, как поведет себя ФРС и как себя будут чувствовать доллар и долларовые активы.

Это позволит золоту стратегически продвинуться дальше тех уровней, на которых оно находится.

О ситуации с продолжением Каватони сказал, что последние данные соответствуют собственным оценкам WGC.

На данном этапе уровни производства и наши ожидания соответствуют тому, что мы наблюдали в течение последних нескольких лет, рост в годовом исчислении составляет 1-2,5%. Компании, занимающиеся крупномасштабной добычей, несмотря на консолидацию, предоставляют хорошие возможности преуспеть на росте цен и по-прежнему не имеют проблем с общими затратами на поддержание производства.

Сейчас мы думаем о том, будет ли и дальше расти мелкомасштабная добыча. Стоит ли проявить здесь осторожность? В данный момент мы рассматриваем инициативу, с помощью которой можно привести в порядок этот сегмент рынка. Это около 20% предложения, поступающего онлайн.

Мы считаем, что в сегменте крупномасштабной добычи все в порядке, рост составляет около 2%. Мы внимательно следим за мелкомасштабной добычей.

Каватони также спросили о высоком уровне спроса на золото со стороны центральных банков.

Последние три, уже почти четыре года на них приходится примерно 20-25% от годового потребления золота. Вот уже 15 лет центральные банки являются чистыми покупателями.

Он сослался на недавний опрос 73 центральных банков, по результатам которого 95% опрошенных считают, что золото будет играть ключевую роль, а 50% намерены пополнить свои резервы золотом в течение следующих 12 месяцев.

Это говорит о том, что они следят за своими резервами, им нужна уверенность в том, как будут работать активы. В нашем отчете о тенденциях спроса на золото, который мы опубликуем через несколько недель, появится итоговый показатель [закупок золота центральными банками] за второй квартал, который может подтвердить силу тенденции.