Даже после рекордного инвестиционного спроса в сентябре, золото по-прежнему недооценено

Аакаш Доши из State Street Investment Management, заявил, что рост цен на золото до $4.000 долларов за унцию — лишь вопрос времени, поскольку инвестиционный спрос стал значимым фактором, поддерживающим цены на рекордно высоком уровне.

Оптимистичный прогноз обусловлен текущей ценой на золото в $3.867,10 доллара (на момент написания статьи), что на 0,24% выше, чем в предыдущий день. За последние три месяца желтый металл подорожал почти на 17%, что стало лучшим квартальным показателем со второго квартала 1982 года. Золото также выросло на 47% с начала года, что является самым значительным ростом с 1979 года.

Сентябрь стал беспрецедентным месяцем для инвестиционного спроса, поскольку крупнейший в мире биржевой инвестиционный фонд, обеспеченный золотом, зафиксировал рекордный приток средств. SPDR Gold Shares увеличила свои золотые резервы на 35,2 тонны в сентябре, при этом 19 сентября однодневный приток составил 18,9 тонны, что стало самым большим ростом за всю историю наблюдений.

Даже при таком уровне спроса, Доши отметил, что резервы в обеспеченных золотом ETF остаются значительно ниже пикового значения, зафиксированного в 2020 году. Он добавил, что резкое ралли золота в августе спровоцировало на рынке FOMO (страх упустить выгоду).

На протяжении большей части этого ралли золото оставалось недооцененным инвесторами. В январе отток средств из GLD продолжался. Таким образом, с этой точки зрения, несмотря на рост, золото по-прежнему не является переоцененным активом.

Доши ожидает, что инвестиционный спрос останется стабильным до конца года; однако добавил, что темпы спроса должны замедлиться по сравнению с сентябрьскими. Он пояснил, что золото пережило необычайный рост, поскольку инвесторы стремятся хеджировать и защитить себя от чрезвычайных рыночных условий.

Высокие цены на золото оправданы, учитывая все риски и структурные факторы. Этот уровень цен является устойчивым. Но дневная волатильность, те процентные изменения, которые мы наблюдали, неустойчивы. Вопрос не в том, достигнет ли цены золота $4.000 долларов, вопрос — когда.

Заглядывая вперед, Доши отметил, что новый цикл смягчения Федрезерва вызывает рост кривой на рынке облигаций США, поскольку краткосрочные ставки снижаются, а долгосрочная доходность остается высокой. Он добавил, что эта ситуация должна продолжать ослаблять доллар, создавая новый импульс для золота.

В то же время, по словам Доши, золото остается привлекательным страховым полисом, поскольку падение процентных ставок поддерживает фондовые рынки на рекордно высоком уровне. Несмотря на бычий тренд на фондовом рынке, он отметил, что экономика США и всего мира по-прежнему сталкивается со значительной неопределенностью. Хотя риски рецессии остаются низкими, потенциал замедления экономики продолжит поддерживать привлекательность золота как безопасного актива.

Риски рецессии или стагфляции все еще низки, но они выше, чем были год или даже полгода назад.

Последний риск для экономики США — это приостановка работы правительства, поскольку Конгресс не смог принять новый бюджетный законопроект. Доши заявил, что пока рано судить о том, как 22-я приостановка работы правительства США повлияет на золото и экономику.

Если она продлится дольше месяца, то, думаю, начнутся негативные последствия для экономического роста, что положительно скажется на золоте. Чем дольше это будет продолжаться, тем выше риск дальнейшего понижения рейтингов рейтинговыми агентствами.

Хотя Доши считает рост золота до $4.000 долларов неизбежным, он не ожидает прямой линии роста. Он прогнозирует новый уровень поддержки на $3.500 долларов за унцию и считает, что все падения будут выкуплены.