Даже если золото стабилизируется на этой неделе, ралли еще далеко от завершения

Фьючерсы на спотовое золото завершили неделю на отметке ниже $4.600 долларов. На момент подготовки материала стоимость золота достигла $4.582,20 — это на 1,6 % превышает показатель позапрошлой недели, однако от внутридневного максимума среды цена откатилась на 1,2%.

Серебро повторяет схожую ценовую траекторию, но с заметно большей волатильностью. Текущая цена спотового серебра — $88,69 за унцию: рост на почти 11% относительно позапрошлой недели, но снижение на 5% от среднего пика.

Хотя прошло всего две недели с начала 2026 года, золото демонстрирует лучший старт года в истории, рынок вырос на $256 долларов с начала месяца. Цены выросли на 5,6% за последние две недели, но им еще далеко до того, чтобы превзойти прошлогодний старт.

Рынок серебра также демонстрирует самый большой рост в новом году за всю историю, цены выросли почти на $17,50 долларов с начала месяца. За последние две недели цены на серебро поднялись более чем на 24% и находятся на пути к тому, чтобы показать лучший процентный рост с 1983 года, когда этот серый металл вырос на 26% в первом месяце года.

Учитывая рост цен на золото и серебро в этом году, а также импульс, намеченный на вторую половину 2025 года, аналитики говорят, что трудно прогнозировать, что произойдет дальше, но период спокойной стабильности был бы полезен.

Для меня позиция золота на уровне около $4.600 долларов по-прежнему выглядит как классическая консолидация после года неуклонного роста. С моей точки зрения, это не рынок, который теряет темп; это рынок, который вращается, перебалансируется и определяет, откуда придет следующая волна роста.

Нил Уэлш, глава отдела металлов в Britannia Global Markets

По словам эксперта, неудивительно, что и золото, и серебро остановились, чтобы перевести дух, поскольку данные, опубликованные на прошлой неделе, не дали Федеральной резервной системе новых поводов для изменения своей нынешней выжидательной денежно-кредитной политики.

Согласно инструменту CME FedWatch, рынки видят мало шансов на снижение процентной ставки в первом квартале нового года.

После столь сильного 12-месячного роста некоторые инвесторы задаются вопросом, не является ли краткосрочный потенциал роста золота более ограниченным и не могут ли другие металлы или другие классы активов предложить лучшее соотношение риска и доходности на следующем этапе. Эта ротация не подрывает структурную привлекательность золота, но означает, что рынок стал более избирательным в погоне за максимумами.

Лукман Отунуга, старший аналитик рынка в FXTM, отметил, что даже если золото вступило в новый период консолидации, это не меняет общих рыночных тенденций.

Фундаментальные факторы по-прежнему твердо благоприятствуют золоту из-за опасений по поводу независимости ФРС, торговых конфликтов и стабильных покупок со стороны центрального банка. Если сосредоточиться на графиках, цены остаются явно бычьими, но RSI находится в зоне сильной перекупленности.

Устойчивое снижение ниже $4.570 долларов может спровоцировать распродажу в направлении $4.500 и, возможно, $4.450 долларов, прежде чем быки снова наберут силу. Если цены пробьют $4.645 долларов, золото может подняться к следующему ключевому уровню в $4.700 долларов.

Элиор Маниер, рыночный аналитик OANDA, заявил, что золото и серебро могут столкнуться с растущим сопротивлением, поскольку рынок переполнен покупателями.

Хотя фундаментальные факторы остаются структурно бычьими, технические сигналы все чаще указывают на потенциальное замедление. Банки, хедж-фонды и даже люди, не заинтересованные в рынках, устанавливают все более высокие целевые цены на конец года — классический признак эйфории.

Экстаз в любом классе активов может предшествовать резкому спаду, особенно когда позиционирование одностороннее; незначительная коррекция может быстро спровоцировать каскадные ликвидации стоп-лоссов.

По словам Маниера, растущие ожидания того, что следующее снижение процентной ставки Федеральной резервной системы произойдет не раньше июня, также снизят спрос на драгоценные металлы в краткосрочной перспективе.

Даже если тренд остановится или скорректируется, глобальная ситуация принципиально отличается от того, что было всего несколько лет назад. Не стоит ожидать скорого возвращения к ценам 2021–2022 годов, но имейте в виду, что на параболическом рынке резкие коррекции — обычное явление.

Однако не все аналитики ожидают консолидации золота, поскольку геополитическая неопределенность остается высокой.

Геополитическая напряженность высока, и реальность такова, что нападение на Иран почти неизбежно, независимо от того, что говорят нам эксперты, поскольку реальность несколько иная. Поэтому для нас, инвесторов, стремящихся застраховаться, золото является основным выбором. Мы считаем, что в этом месяце вполне возможно достичь отметки в $4.700 долларов.

Наим Аслам, главный инвестиционный директор Zaye Capital Markets

Геополитическая напряженность может усилиться на следующей неделе с началом ежегодного Всемирного экономического форума. Президент Дональд Трамп выступит в Давосе, Швейцария, в среду.