CME Group запускает фьючерсы на золото в 1 унцию, чтобы снизить физический спрос

Этот шаг является ответом на растущий спрос со стороны розничных инвесторов, вызванный рекордным ростом золота в этом году с $2.000 до $2.630 долларов — респектабельный рост на 32%. Изделия из золота меньшего размера становятся все более популярными среди розничных инвесторов, ищущих доступ к драгоценным металлам и большую диверсификацию своих портфелей.

Джин Хенниг, руководитель отдела металлов CME, считает этот контракт хорошим способом уменьшить порог входа на рынок драгметалла. Она также отметила:

Наша клиентура также становится моложе.

Фьючерсный контракт на золото в одну унцию должен быть запущен 13 января 2025 года, в ожидании одобрения регулирующих органов. Это новое предложение дополняет существующие продукты CME, ориентированные на розничную торговлю, включая фьючерсы на микрозолото в 10 унций и микросеребро в 1000 унций, которые представляют собой меньшие доли стандартных эталонных контрактов.

По данным CME, эти микроконтракты были одними из самых быстрорастущих продуктов в линейке их деривативов на металлы, достигнув рекордных объемов торговли в этом году.

CME прогнозирует высокий интерес к новому контракту со стороны розничных инвесторов в Азии, где золото является важной частью культуры и средством сбережения, а также защиты от экономической нестабильности. Хенниг отметила, что контракт предлагает удобный инструмент для местных трейдеров, позволяющий им самостоятельно управлять своим благосостоянием.

Хотя введение этого нового фьючерсного продукта интригует и отражает растущий интерес к драгоценным металлам и финансовым инновациям — то, что я всецело поддерживаю как сторонник свободных рынков, — у меня есть некоторые серьезные опасения.

Главным из них является тот факт, что это фьючерсный контракт с наличными расчетами, а не с физическими расчетами.

Это означает, что по истечении срока действия фьючерсного контракта трейдеры не могут принять физическую поставку слитка или монеты весом в 1 унцию, что является недостатком для тех, кто стремится к материальному владению золотом.

Это также подразумевает, что эти контракты вряд ли будут подкреплены (даже неофициально) реальным физическим золотом, что делает их еще одной формой «бумажного» золота на рынке, уже насыщенном такими инструментами, как фьючерсы, опционы, форварды, свопы, CFD и биржевые фонды.

В настоящее время предполагается, что на каждую унцию физического золота приходится поразительное количество — 133 унции бумажного золота.

Этот дисбаланс вызывает несколько опасений, главным из которых является повышенный риск будущего набега на физическое золото. Такой сценарий может привести к резкому росту цен на дефицитное физическое золото, в то время как стоимость бумажного золота резко упадет, что вызовет значительный рыночный шок.

Бумажное золото — особенно когда оно значительно превышает предложение фактического физического золота — подрывает некоторые из основных преимуществ владения физическим золотом, такие как его простота и его свобода от риска контрагента и дефолта.

Эта концепция хорошо иллюстрируется пирамидой Экстера, где редкое физическое золото (не бумажное золото) занимает основание перевернутой пирамиды как наиболее безопасная и надежная форма обеспечения. Напротив, бумажное золото попадает в гораздо более рискованную и более распространенную категорию деривативов вблизи вершины пирамиды. Это резко контрастирует с ролью физического золота как конечной основы финансовой стабильности в нижней части пирамиды.

Еще одной серьезной проблемой является то, что распространение бумажных золотых продуктов имеет тенденцию отвлекать и уменьшать спрос, который в противном случае перешел бы в физическое золото. Многие аналитики утверждают, что это ключевой фактор, удерживающий цены на золото ниже, чем они могли бы быть в противном случае.

Хотя новый фьючерсный контракт на 1 унцию делает золото более доступным для инвесторов со средними средствами, позволяя им контролировать эквивалент унции золота стоимостью $2.700 долларов с маржой всего в несколько сотен долларов, он вызывает опасения. Этот более легкий доступ может еще больше сместить спрос с физического золота, которое представляет собой настоящий, осязаемый рынок.

Введение фьючерсного контракта на 1 унцию золота CME Group направлено на решение растущего спроса розничных инвесторов и расширение доступа к рынку золота, но оно также подчеркивает критические проблемы, связанные с доминированием и распространением «бумажного» золота.

Благодаря своей структуре с наличными расчетами и отсутствию физического обеспечения новый контракт вызывает опасения относительно прозрачности, снижения спроса на физическое золото и более широкой стабильности рынка драгметалла. Хотя это снижает барьеры для молодых и глобальных розничных инвесторов, его потенциал отвлечения интереса от физического золота рискует углубить разрыв между бумажными и физическими рынками.

По мере развития рынка решающее значение приобретает баланс финансовых инноваций с непреходящей ценностью материальных, безопасных и стабильных активов, таких как физическое золото.