Что стоит за действиями ФРС и волатильностью рынка золота

Хотя в новостях преобладает тема процентных ставок, Махарри советует обращать внимание на баланс ФРС — ключевой показатель, который часто упускается из виду, но многое говорит об экономике в целом и инфляции.

Почему баланс ФРС важнее процентных ставок

Махарри, фанат хоккея со стажем, сравнивает одержимость рынка политикой процентных ставок ФРС с отслеживанием шайбы в игре — если вы сосредоточитесь на чем-то одном, то не увидите общую картину.

Хотя процентные ставки действительно влияют на стоимость заимствований и экономический рост, они являются лишь частью денежно-кредитной стратегии ФРС.

Вместо этого Махарри призывает следить за балансом ФРС, который отражает фактическую денежную массу и меры ФРС по количественному смягчению (QE) и ужесточению (QT). Именно на балансе происходит реальная денежная инфляция, которая в конечном итоге приводит к росту цен.

После финансового кризиса 2008 года баланс ФРС вырос с $900 млрд долларов почти до $9 трлн. Этот рост способствовал появлению пузырей активов и девальвации доллара.

Хаос на рынке золота и повышение пошлин: что движет волатильностью?

Прошедшая неделя была отмечена значительной турбулентностью на рынке золота. В пятницу цены на металл упали до $2.857 долларов за унцию, опустившись ниже ключевого уровня поддержки в $2.900. Однако ко вторнику цена на золото подскочила до $2.929 долларов, продемонстрировав волатильность, характерную для последних недель.

Что стало основной причиной этой турбулентности?

Пошлины.

После нескольких месяцев угроз торговая война официально обострилась на этой неделе, когда США ввели пошлины в отношении Канады и Мексики, что вызвало немедленные ответные меры. Рынки ненавидят неопределенность, и золото, которое часто рассматривают как актив-убежище, отреагировало соответствующим образом.

Нестабильность усугубляется массовым перемещением золота из Лондона в Нью-Йорк: крупные учреждения захотели извлечь выгоду из разницы цен, вызванной опасениями по поводу пошлин. Последние данные показывают, что почти 800 тонн (более 25,7 млн унций) золота переместилось в хранилища Нью-Йорка — таких объемов не наблюдалось с начала пандемии.

Между тем, волатильность не ограничивается рынком золота. Индекс волатильности VIX вырос на 54% с 19 февраля, а фондовые индексы сильно пострадали на этой неделе из-за экономической неопределенности.

Сокращение баланса ФРС снова замедляется

В то время как основные СМИ думают, снизит ли ФРС процентные ставки, есть куда более значительный сдвиг: ФРС уже смягчает свою денежно-кредитную политику с июня 2024 года, замедляя темпы сокращения баланса.

Большинство полагает, что смягчение политики ФРС началось в сентябре 2024 года, когда она снизила ставки на 50 базисных пунктов. Однако реальный сдвиг начался гораздо раньше.

Снижая скорость сокращения своего баланса, ФРС фактически вливает больше ликвидности в финансовую систему, что противоречит ее предполагаемой борьбе с инфляцией.

Теперь ФРС может еще сильнее замедлить или даже приостановить сокращение баланса в ответ на опасения по поводу государственного долга.

В начале 2025 года федеральное правительство достигнет потолка госдолга, и Министерство финансов США использует чрезвычайные меры для поддержания работы правительства. Но если ФРС продолжит сокращать баланс, это может привести к слишком сильному оттоку ликвидности из системы, что усугубит финансовую нестабильность.

Другими словами, ФРС оказалась в проигрышной ситуации. Для борьбы с инфляцией ей необходимо дальше сокращать баланс, но это может дестабилизировать рынки и негативно повлиять на возможность государства занимать.

Инфляция никуда не денется

Несмотря на рост индекса потребительских цен в США четыре месяца подряд, ФРС продолжает предпринимать шаги, которые скорее подпитывают денежную инфляцию, чем борются с ней. С октября 2023 года денежная масса М2 увеличилась, достигнув в январе 2025 года $2,56 трлн долларов, что является самым высоким показателем с января 2022.

Увеличение количества денег в системе означает дальнейшую девальвацию доллара и, в конечном счете, рост цен.

Бывший глава Федеральной резервной системы Кевин Уорш отметил, что после пандемии:

• Денежная база выросла на 60%
• Денежная масса М2 увеличилась на 36%
• Совокупная инфляция цен увеличилась на 22%.

При таком количестве денег в обращении инфляция никуда не денется, что бы ни говорила ФРС.

Золото и серебро: лучшая защита от денежного хаоса

Махарри напомнил, что золото и серебро остаются лучшим средством защиты от надвигающегося денежного шторма. ФРС, вероятно, замедлит или приостановит сокращение баланса, что приведет к еще большему притоку ликвидности в систему. Волатильность рынка растет, и колебания акций, золота и доллара непредсказуемы.

Федеральная резервная система находится в безвыходном положении и не в состоянии бороться с инфляцией, не провоцируя экономический коллапс.

В этой нестабильной обстановке владение физическим золотом и серебром является решающим шагом для сохранения благосостояния.

При нынешней волатильности цен инвесторам следует следить за падениями и использовать их как возможности для покупки, прежде чем драгметалл начнет расти в ответ на возобновившиеся опасения по поводу инфляции.

Действия ФРС говорят громче всяких слов. Несмотря на ястребиную риторику о борьбе с инфляцией, изменения в балансе свидетельствуют о том, что центробанк готовится к увеличению государственных расходов и выпуску долговых обязательств, даже если это приведет к росту инфляции.

Для ушлых инвесторов это означает одно: золото и серебро важны как никогда. Будьте в курсе событий, следите за рынками и инвестируйте соответствующим образом.