Что означает «медийная блокада» золота?

Когда Рэй Далио из Bridgewater увеличил свои вложения в золото в четвертом квартале 2023 года, он отметил нечто важное:

История показывает, что активы, которыми вы, возможно, не хотите владеть, обычно являются наиболее недооцененными.

Текущий конфликт между институциональным позиционированием и общественным вниманием предполагает, что мы находимся в похожей точке перегиба.

Вспомните легендарную торговлю золотом Стэнли Дракенмиллера в 2003 году. Он заметил ту же закономерность — институциональное накопление на фоне общественного безразличия — и превратил $200 миллионов долларов в $1,2 миллиарда долларов.

Слепая зона СМИ и «Дно Брауна»

В 1999 году Великобритания объявила о продаже большей части своих золотых запасов, когда цена составляла $252 доллара.

Это стало известно как «дно Брауна» в честь тогдашнего канцлера Гордона Брауна и ознаменовало начало 12-летнего бычьего рынка.

Сегодняшнее молчание СМИ о золоте кажется пугающе похожим на тот момент.

Каждый крупный сдвиг в благосостоянии происходит, когда общественность сосредоточена на чем-то другом. Признаки указывают на то, что он происходит прямо сейчас.

В то время как СМИ одержимы ИИ и технологическими акциями, на рынке золота происходит что-то беспрецедентное — и даже опытные трейдеры это упускают из виду.

На сегодняшнем рынке наблюдается загадочный разрыв: золото превысило $2.900 долларов, однако индекс освещения новостей о золоте Bloomberg показывает внимание СМИ на уровне, предшествовавшем COVID-19.

В последний раз мы наблюдали столь резкое расхождение в марте 2020 года, как раз перед тем, как золото подскочило на 40% за шесть месяцев.

Возможно, ситуация налаживается, особенно с учетом потенциальной проверки золота, хранящегося в Форт-Ноксе.

Но стоит отметить, что в пятницу количество новостей значительно возросло. Затишье в СМИ может очень быстро превратиться в ажиотаж.

Секрет на $241 миллиард долларов: тихое накопление Уолл-стрит

Копайте глубже, и вы найдете что-то еще более примечательное.

Глобальные золотые ETF теперь владеют золотом на рекордные $241 млрд долларов, превзойдя предыдущие пики в $233 млрд долларов в прошлом месяце и $223 млрд долларов, установленные в 2020 году.

Для сравнения, это больше золота, чем есть у центральных банков Франции и Италии вместе взятых.

Данные BlackRock показывают, что институциональные инвесторы увеличили свои вложения в золото в среднем на 12% только в 2024 году.

В последнем отчете Morgan Stanley по сырьевым товарам (январь 2024 года) целевая цена на золото была повышена до $3.000 долларов на фоне «беспрецедентного институционального накопления».

Предупреждение доллара

Вот где закономерности прошлого становится невозможно игнорировать.

Индекс доллара (DXY) подает те же предупреждающие сигналы, которые мы видели во время торговой напряженности 2018 года. Тогда доллар ослаб на 8% за шесть месяцев. Сегодня, когда надвигаются аналогичные изменения в политике, мы видим почти идентичную техническую ситуацию.

Золотые займы на беспрецедентном уровне

Как сказал один аналитик, «золото торгуется так, будто кто-то ограбил Форт-Нокс».

Золотые займы достигли рекордных цен в начале 2025 года, вынудив трейдеров платить 10% за заимствование акций популярного золотого ETF, по сравнению с 1% в конце 2024 года.

Это существенное увеличение арендной ставки может указывать на:

• Растущий спрос на заимствование акций GLD, возможно, для коротких продаж.
• Сокращение доступности акций GLD для заимствования.

Этот резкий скачок сигнализирует о серьезном сдвиге на рынке золота.

В таких условиях можно выделить четыре катализатора:

1. Затишье в СМИ: текущее освещение новостей на 40% ниже среднего за 5 лет, несмотря на рекордные цены.
2. Институциональное позиционирование: активы ETF выросли на $40 миллиардов долларов всего за 90 дней.
3. Уязвимость доллара: технические модели отражают пред-раллийные условия 2018 года.
4. Ставки заимствования золота.

И не забывайте о факторе Китая. Многие упускают из виду стратегическое накопление золота Китаем.

Народный банк Китая увеличивал золотые резервы в течение 16 месяцев подряд, накопив более 6,75 миллионов унций золота (225 тонн золота).

Когда они в последний раз так активно скупали? 2009 год, как раз перед удвоением цены на золото.

Чем 2024 год отличается от 2011 года

Во время пика золота в 2011 году CNBC в среднем показывала 12,4 сегмента, связанных с золотом, в день. Сегодня? Меньше 2.

Последний отчет Всемирного совета по золоту показывает, что розничные инвестиции составляют всего 15% от общего спроса на золото, что является самым низким уровнем с 1973 года.

Сегодняшний рынок золота демонстрирует те же условия, которые предшествовали последним трем крупным ралли:

• 2001–2002 гг.: слабое освещение в СМИ, высокие институциональные покупки, затем прирост в 142%.
• 2009–2010 гг.: аналогичная картина, последовало 185% ралли.
• 2019–2020 гг.: те же сигналы, 43%-ный скачок за 6 месяцев.

Возможность, скрытая на виду

Согласно данным Всемирного совета по золоту, институциональные покупки ускоряются.

В последние три раза, когда мы наблюдали похожие институциональные притоки в сочетании с освещением в СМИ ниже среднего (2002, 2010, 2019 гг.), золото в среднем росло на 75% в течение следующих 24 месяцев.

Каждый крупный сдвиг в благосостоянии происходит, когда общественность сосредоточена на чем-то другом.

Так как же нам зарабатывать деньги? Правильное пзиционирование…