Что данные говорят о перспективах золота на 2026 год?

Это не потому, что золото ведет себя иррационально. А потому, что во многих прогнозах не учтены реальные факторы, влияющие на драгметалл: спрос и предложение. Если сосредоточиться на этих фундаментальных показателях, сегодняшнее ценовое движение станет гораздо понятнее — и это поднимает важный вопрос для инвесторов, которые смотрят в будущее.

Шок спроса и золото за $5.000 долларов

Предложение золота не гибкое — и именно поэтому колебания цен бывают такими сильными.

Предложение растет примерно на 1-2% в год и практически не реагирует на повышение цен. Нельзя по щелчку пальцев удвоить мировую добычу только потому, что спрос растет. На ввод в эксплуатацию новых рудников уходят годы, а часто и десятилетия.

Это означает, что когда цены на золото резко меняются, это почти всегда происходит из-за спроса, а не предложения. Чтобы понять, куда золото может двинуться дальше, нужно рассмотреть три формы спроса: центральные банки, инвестиционные слитки и монеты и ETF.

Центральные банки: от продаж к активным покупкам

На протяжении большей части 1980-х и 1990-х годов центральные банки были продавцами золота — это главная причина, по которой драгметалл на протяжении десятилетий чувствовал себя неважно. Эта тенденция тихо закончилась примерно в 2010 году.

С тех пор центральные банки выступают чистыми покупателями золота. В течение многих лет объем закупок составлял в среднем около 500 тонн в год. Но начиная с 2022 года этот показатель более чем удвоился и превысил 1.000 тонн в год.

Причина очевидна: когда западные правительства заморозили валютные резервы России, это послужило сигналом всему миру. Резервы, хранящиеся в валютах других стран, могут быть использованы в качестве оружия. Золото — нет.

Для центральных банков, нуждающихся в активах без риска контрагента, золото вновь стало популярным, и этот сдвиг носит структурный, а не циклический характер.

Спрос на ETF достиг кризисных уровней

Золотые ETF, как правило, рассказывают другую историю — они зависят от психологии инвесторов.

Приток в ETF резко возрос во время финансового кризиса 2008 года, сократился в период после 2011 года, когда аппетит к риску увеличился, а затем снова вырос во время пандемии COVID в 2020 году. После четырех лет оттока многие предположили, что инвесторы пошли дальше. Затем наступил 2025 год.

Приток в ETF резко возрос до уровней, превышающих уровни 2008 года, и приближается к пиковым значениям эпохи COVID. Это не самоуспокоенность. Это поведение в кризис. Если объединить спрос на ETF с продолжающимися покупками центробанков, результат будет поразительным: общий денежный и инвестиционный спрос подскочил на 62% по сравнению со средним долгосрочным показателем.

При росте предложения на 1-2% цена остается единственной переменной, которая может корректироваться.

Почему спрос растет и почему, вероятно, сохранится

Сходится несколько факторов:

• Геополитические риски и санкции набирают обороты.
• Государственный долг и бюджетный дефицит увеличиваются.
• Гособлигации теряют статус безрисковых активов.
• Политическое давление с целью снижения процентных ставок и раздувания долгового бремени носит глобальный характер.
• Как только дефицит физического металла станет заметным, возрастает актуальность.

Это не краткосрочные новости. Это структурное давление. И инвесторам следует задать простой вопрос: эти факторы станут сильнее или слабее в 2026 году?

Исторический взгляд на потенциал золота в 2026 году

История не повторяется, но часто рифмуется.

На последних этапах бычьего рынка 1970-х золото выросло более чем на 120% за один год. Серебро выросло более чем на 400%. Эти скачки произошли не в начале цикла, а ближе к концу.

В 2025 году золото выросло примерно на 64%, а серебро — приблизительно на 146%. Если этот бычий рынок пойдет по аналогичной траектории, то самый сильный процентный рост может быть еще впереди.

Если сегодняшний рост цен наложить на цикл 1970-х годов с использованием логарифмической шкалы, то можно предположить, что к концу 2026 года цена на золото может составить около $8.700-$9.000 долларов. Это не истина, но предположение основано на данных о спросе, предложении и прецеденте.

Что мы имеем?

Цена золота выше $5.000 долларов не является признаком того, что движение закончилось. Это признак того, что старые рамки рушатся.

Независимо от того, достигнут ли цены в конечном итоге этих уровней или нет, силы, подталкивающие инвесторов к золоту, реальны, постоянны и глобальны. И когда даже представители банковского истеблишмента начинают признавать эту реальность, на это стоит обратить внимание.