БРИКС накапливают золото — что стоит отметить инвестору

Более полезный вопрос заключается в следующем: если крупнейшие развивающиеся экономики мира покупают золото в качестве резервного актива, как это повлияет на покупательную способность долларов в течение следующего десятилетия?

Что побуждает БРИКС накапливать золото?

Начнем со структурной картины, поскольку влияние на портфель напрямую вытекает из нее.

Мировая валютная система основана на простом, но хрупком допущении. Доллар США является мировой резервной валютой. Мировая торговля осуществляется в долларах. В качестве основных резервов иностранные центральные банки хранят активы в долларах, в первую очередь казначейские обязательства США. Это дает Соединенным Штатам то, чего нет ни у одной другой страны. Они могут поддерживать постоянный дефицит бюджета, массово выпускать долговые обязательства и экспортировать инфляцию, просто печатая деньги.

Страны БРИКС+ потратили годы на создание альтернативы таким устоям. В настоящее время в группу входят Бразилия, Россия, Индия, Китай и Южная Африка, а также шесть новых участников, принятых в 2024 и 2025 годах: Египет, Эфиопия, Иран, ОАЭ, Индонезия и Саудовская Аравия. Вместе они создали системы расчетов в обход SWIFT, заключили двусторонние торговые соглашения в местных валютах и, что наиболее важно, начали систематически накапливать физическое золото на уровне центральных банков.

В 2023 году центробанки закупили 1.037 т золотого металла. Это был второй крупнейший годовой показатель за всю историю наблюдений. В 2024 году они закупили 1.045 т, согласно данным Всемирного совета по золоту. Народный банк Китая закупал золото в течение 18 месяцев подряд вплоть до апреля 2024 года.

Затем он приостановил покупки на шесть месяцев, поскольку цены достигли рекордных значений, возобновил их в ноябре 2024 года и с тех пор продолжает покупать. Россия фактически заменила свои долларовые резервы золотом. Резервный банк Индии репатриировал 100 т золота из Банка Англии весной 2024 года, а затем еще 102 т к концу года.

Общая идея проста. Золото нельзя заморозить. На него нельзя наложить санкции. Оно принадлежит тому, кто владеет им напрямую. Ни одно правительство не может это отменить.

Нужна ли для этого эффективная валюта, обеспеченная золотом?

Нет. И именно этот момент упускают большинство комментаторов.

Предложение БРИКС о создании торговой валюты, обеспеченной золотом, обычно оценивают так: либо она заменит доллар, либо потерпит неудачу и ничего не изменится. Все это вовсе не обязательно.

Расчетная единица, обеспеченная золотом, не обязательно должна заменять доллар. Она просто должна существовать как надежный вариант для двусторонней торговли между заинтересованными сторонами.

Если Китай и Саудовская Аравия смогут осуществлять расчеты за нефть в единицах, частично обеспеченных золотом, у них будет на одну причину меньше для хранения казначейских облигаций США. В результате спрос на долларовые долговые обязательства снизится. Способность правительства США брать дешевые займы постепенно становится ограниченной.

Таков механизм. Не резкий обвал, а медленное ужесточение условий, которые делали доминирование доллара устойчивым.

Доля доллара в мировых валютных резервах уже снизилась с примерно 72% в 2001 году до примерно 58% в настоящее время. Процент постепенно падал в течение двух десятилетий. Это не попадало на первые полосы газет. Это проявилось в повышении потребительских цен в США, ужесточении политики Федеральной резервной системы и неуклонном снижении покупательной способности доллара.

Вот как работают эти изменения.

Почему американские финансовые консультанты этого не упоминают?

Потому что им за это не платят.

Американская индустрия финансового консультирования основана на активах американского рынка. Структура вознаграждений, ассортимент продуктов и нормативные требования — все это основано на инвестициях в долларах. Рекомендовать клиенту вывести значительную часть своего портфеля за пределы этой системы в лучшем случае странно.

Это не заговор. Это система стимулирования. Более того, это создает пробел, который грамотно составленный портфель может использовать.

Решение заключается не в отказе от традиционных активов. Можно просто добавить физическое золото и серебро, которые находится за пределами системы. Не золотой ETF. Не акции золотодобывающих компаний. Металл, которым вы будете владеть напрямую, без контрагента между вами и активом.

Как взглянуть на положение дел и сформировать позицию?

Нужно понимать, что именно вы хеджируете. Это не кризисное хеджирование, хотя золото хорошо зарекомендовало себя и в кризисные периоды. Реальный риск возникает постепенно. В случае доллара структурное снижение покупательной способности валюты по отношению к твердым активам продлится долго. Скупка золота странами БРИКС является одним из самых ярких сигналов того, что этот риск возрастает.

Также важно приобретать сам металл, а не контракт.

Золотые ETF и фьючерсы отслеживают цену золота. Однако это не само золото. В обычных условиях различие едва ли имеет значение. В условиях денежно-кредитного кризиса — именно то, от чего нужна страховка — это очень важно. Бумажное золото упало на 10% во время инфляционной войны. На рынке физического золота совсем другая история. Когда необходимость в хеджировании растет, бумажные активы не выдерживают теста.

Следующий шаг — думать в долгосрочной перспективе. Обычно на драгоценные металлы в диверсифицированном портфеле рекомендуют отводить 5-10%. Учитывая покупки золота со стороны центральных банков, укрепление координации в пределах БРИКС+, снижение доли долларовых резервов и бюджетную траекторию США, доля физического золота и серебра в 10-15% — оправданная позиция. Это не спекуляция, а страховой полис.

Действуйте до того, как все это начнет попадать в заголовки. К тому времени, когда валюта БРИКС, обеспеченная золотом, начнет функционировать, пространства для маневра станет значительно меньше. Центральные банки, покупающие золото прямо сейчас, не ждут подтверждений.