Большая ставка на золото: доверие к фиатным деньгам испаряется

В недавнем интервью Штеферле заявил:

Все больше людей понимают, что произойдет некая перестройка денежной системы. Мы находимся в переломном моменте, когда золото становится главным действующим лицом на главной сцене.

Макроэкономический фон растущего долга и липкой инфляции

Согласно ежедневным данным Казначейства США, непогашенный федеральный долг достиг $34,8 трлн долларов 23 мая, увеличившись примерно на $2,6 трлн за последние 12 месяцев. Проценты по этому долгу растут с годовым темпом около $1 трлн долларов, теперь соперничая с общими расходами на оборону США.

Инвесторы, которые когда-то рефлекторно покупали казначейские облигации при любых признаках рыночного стресса, колеблются. Базовая доходность 10-летних облигаций вернулась ниже 4,5% после скачка на прошлой неделе, но волатильность на недавних аукционах говорит о том, что спрос на новые государственные бумаги нестабилен.

Между тем, предпочтительный показатель инфляции ФРС, индекс цен PCE, ожидается в пятницу и может показать, что основные цены все еще растут около 2,8% годовых, что значительно выше целевого показателя центрального банка.

Штеферле назвал проблему инфляции «гораздо более липкой, чем ожидалось» и предупредил, что нельзя исключать вторую волну, подобную 1970-м.

Если потребители считают, что инфляция останется высокой, вы ничего не сможете сделать. У вас могут быть лучшие эконометрические модели, но они просто не будут работать.

Новая бычья фаза золота, серебро и горнодобывающие компании в очереди на победу

Золото уже установило 65 рекордных закрытий с начала 2024 года и торгуется около $3.300 долларов за унцию. Штеферле сказал, что ралли только в середине цикла. Базовая модель его отчета прогнозирует $4.800 долларов к 2030 году с «оптимистичным» сценарием достижения $8.900 долларов, если рост денежной массы ускорится или доверие упадет быстрее.

Накопление центральных банков остается ключевой опорой. По данным Всемирного совета по золоту, чистые покупки официального сектора превысили 1000 метрических тонн в 2024 году третий год подряд.

Центральные банки развивающихся рынков копят золото, как белки, готовящиеся к зиме.

Он добавил, что западные инвесторы только начали инвестировать в золото. Биржевые фонды золота, базирующиеся в Северной Америке, увидели приток только в конце прошлого года, в то время как европейские фонды по-прежнему были чистыми продавцами, согласно отчету. Штеферле ожидает, что ситуация вскоре изменится.

Никто не был в восторге от покупки золота на новых максимумах, но в ходе каждого бычьего рынка достигается много новых максимумов. Мы думаем, что фаза мании еще впереди.

Модельный портфель Incrementum теперь выделяет 15% на физического золота и еще 15% на то, что он называет «эффективным золотом» — серебро и акции горнодобывающих компаний — на основе мнения, что они традиционно превосходят золото на последних этапах цикла. Эксперт также выделяет 5% на биткойн, утверждая, что несуверенный цифровой актив может дополнять драгоценные металлы в качестве альтернативы фиату.

Грядущая денежная перезагрузка?

Штеферле провел параллели с Соглашением Плаза 1985 года и предположил, что следующая администрация США может попытаться спроектировать контролируемое обесценивание доллара, возможно, включая некоторую форму переоценки золота.

У Китая гораздо больше рычагов, чем во время первого срока Трампа, и возможна грандиозная глобальная перестройка. Золото будет играть важную роль.

В отчете In Gold We Trust утверждается, что дефицит стал структурным, а не циклическим, и что традиционные портфели акций и облигаций 60/40 нуждаются в перепозиционировании. Incrementum рекомендует сократить долю облигаций до 15%, повысить сырьевые товары и сохранить денежный буфер на случай волатильности.

Примут ли инвесторы этот рецепт, будет зависеть от того, продолжит ли их доверие к правительствам и центральным банкам подрываться. На данный момент старейшее убежище рынка выигрывает от сомнений.

Посмотрите полное интервью с Рональдом-Питером Штеферле, чтобы подробнее узнать о прогнозах, портфельном плане эксперта и его взгляде на золото и серебро.