BMO пересмотрел прогноз для золота на 2025 год в сторону повышения

Аналитики по сырьевым рынкам BMO Capital Markets предупредили инвесторов, что пересмотрели перспективы сырьевых товаров на будущий год, и преимущественно в сторону понижения. Аналитики заявили, что растущая тенденция деглобализации может замедлить экономику и оказать давление на промышленный спрос на некоторые металлы.

Пошлины не поспособствуют росту металлов и горнодобывающего сектора, это факт. Хотя окончательно ситуация прояснится только в следующем году, на наш взгляд, рынки металлов и насыпных сырьевых товаров в целом учли двусторонние пошлины между США и Китаем при прогнозировании спроса, но не многостороннюю торговую войну, которая продолжается в Канаде, Мексике, Европе и ключевых азиатских экономиках. Таким образом, наши нынешние оценки спроса ниже, чем три месяца назад. Более того, в случае дальнейшего обострения торговых разногласий мы можем вновь пересмотреть прогнозы спроса в сторону понижения.

Аналитики отметили, что потенциальная глобальная торговая война будет и дальше подпитывать геополитическую неопределенность, придавая дополнительный импульс рынку золота.

Мы ожидаем, что стремление к дедолларизации в торговле возобновится во втором квартале по мере роста торговых трений, и это может подтолкнуть золото к новым номинальным максимумам.

По оценке BMO, в 2025 году средняя цена на золото составит $2.750 долларов — на 3% больше по сравнению с прошлым прогнозом. По мнению аналитиков, драгметалл достигнет пика летом, а в третьем квартале среднее значение поднимется до $2.850.

Хотя торговая война только подстегнет интерес к золоту как активу-убежищу, аналитики отмечают, что политика избранного президента Дональда Трампа, нацеленная на Америку, может оказаться обоюдоострым мечом, который способен как поддержать золото, так и оказать давление.

Мы знаем, что Трамп планирует увеличить дефицит федерального бюджета и повысить пошлины. Обе эти меры по своей сути являются инфляционными и могут стать причиной для сохранения высоких ставок ФРС, что, естественно, снижает привлекательность инвестиций в золото — особенно с учетом того, что текущие запасы в золотых ETF близки к рекордно высокому уровню в долларовом выражении. Однако важно учитывать и последствия этой политики. Китайские власти, как сообщается, уже рассматривают возможность ослабления курса юаня в 2025 году, чтобы нейтрализовать последствия повышения пошлин, что может оживить розничный спрос на золото в Китае, который был ключевым фактором роста цен на золото в начале этого года. Еще один потенциальный эффект — США может экспортировать инфляцию в регионы с низкими темпами роста, такие как ЕС, что может вызвать стагфляцию и ускорить цикл снижения процентных ставок. В конечном счете, именно время проявления этих эффектов будет определять колебания цен на золото в 2025 году.

Несмотря на возможную торговую войну, BMO ожидает, что Китай останется доминирующим игроком на рынке золота.

Мы не думаем, что мировые финансовые системы полностью готовы к этому, и, следовательно, золото продолжат возвращать в денежную систему.

Аналитики BMO с оптимизмом смотрят и на серебро, однако отмечают, что по сравнению с желтым металлом здесь рисков больше.

Согласно BMO, средняя цена на серебро в грядущем году составит $29 долларов, что на 6% выше прошлой оценки. Они отметили, что повышение цен на золото будет основным фактором роста цен на серебро в новом году.

BMO также неожиданно заявили, что повышение цен на криптовалюты может повлиять на серебро сильнее, чем на золото.

Учитывая рост популярности криптовалют и ожидаемую поддержку со стороны новой администрации США, у нас, естественно, возник ряд вопросов относительно потенциального влияния на спрос на золото. Однако золото зависит от макроэкономических тенденций и рассматривается как средство защиты от рисков (в то время как криптовалюта по-прежнему является рисковым активом).

Несмотря на то, что в следующем году серебро, как ожидается, будет уступать золоту, в BMO заявили, что поддержка в долгосрочной перспективе никуда не денется, поскольку переход на экологически чистую энергетику и электрификация мировой экономики стимулируют рост промышленного спроса.