Биткойн и золото: партнеры или конкуренты?

Разве эти два актива не будут дополнять друг друга? Такой вопрос поднимается в исследовательской заметке французской компании Kaiko, которая специализируется на агрегации данных с платформ обмена криптовалютами. Это продвигает нас на шаг дальше в линии размышлений, которую мы уже начали. Автор этой заметки Адам Морган Маккарти подчеркивает высокий спрос на эти два актива в последние месяцы — о чем свидетельствует рост их цен — а также их низкую корреляцию как друг с другом, так и с фондовыми рынками.

Это оправдывает рассмотрение их как взаимодополняющих, а не конкурирующих активов. Низкая корреляция между золотом и биткойном, несомненно, добавляет ценность портфелю, который будет работать лучше (извлекая выгоду из роста цен обоих активов) и будет более устойчивым (из-за их низкой корреляции один растет, когда другой падает, если говорить проще).

Такой продукт уже существует: BOLD, ETP (европейский ETF), объединяющий золото и биткойн, не на основе 50/50 и не в соответствии с их капитализацией, а в соответствии с обратной величиной их волатильности. Конкретно, биткойн, который более волатилен, занимает меньшую долю, чем золото, которое более стабильно. В результате оба актива вносят одинаковый вклад в риск индекса, причем доля, умноженная на риск, одинакова для золота и BTC.

Биткойн более волатилен, чем золото:

В результате биткойн имеет меньшую долю в BOLD — около 25-30%, по сравнению с примерно 70% для золота. Эти пропорции регулярно корректируются в соответствии с эволюцией их соответствующих волатильностей.

Результат: надежная производительность и повышенная стабильность.

Как говорится в исследовательской заметке:

Структурное сходство биткойна и золота в сочетании с потенциалом обоих активов для хеджирования против обесценивания валюты послужило тезисом для индекса BOLD. В то же время уникальные реакции активов на рыночные события усиливают преимущества комбинированного воздействия.

Биткойн превзошел себя в течение более длительных периодов и начал демонстрировать качества убежища. Тем не менее, он по-прежнему ведет себя как рискованный актив во время рыночных потрясений, как мы видели во время японского сворачивания кэрри-трейда в августе прошлого года. Биткойн упал примерно на 20% за этот период, в то время как золото оставалось стабильным.

Это отличная идея для тех, кто хочет создать портфель «золото + биткойн», который оптимизирует доходность и безопасность! BOLD ETP управляет 20 миллионами активов, и эта идея набирает популярность:

Несколько компаний в США подали заявки на запуск фондов, предлагающих экспозицию по обоим активам. Return Staked предлагает BTC и золотой ETF с экспозицией по акциям, а Cantor Fitzgerald на прошлой неделе раскрыла планы по созданию фонда биткойнов, защищенного золотом.

Конечно, мы рекомендуем приобретать физическое золото, а не бумажное, поскольку последнее более неопределенно в случае серьезного финансового кризиса. С другой стороны, может быть уместно следить за составом и развитием BOLD в качестве полезного ориентира.

Мы можем только согласиться с выводом заметки Kaiko:

Поскольку мы вступаем в период, когда два актива, по-видимому, дополняют друг друга, а не конкурируют, эти различия можно использовать для создания формы диверсификации волатильности.