Беспрецедентный спрос на физическое золото

После полугодовой паузы Народный банк Китая (НБК) возобновил закупки в ноябре прошлого года, увеличив свои официальные резервы на 13 тонн до примерно 2.292 тонн. В прошлом году Китай закупил 570 тонн золота, став пятым крупнейшим потребителем в мире, в то время как его ненасытные потребители приобрели 510 тонн золотых ювелирных изделий, что немного уступает Индии — 560 тонн.

Официальные данные показывают, что Китай утроил свои запасы золота по сравнению с тем, что было несколько лет назад, до 6% от общего объема резервов. Китай является крупнейшим в мире производителем золота и, как полагают, увеличил «официальные”» закупки за счет неофициальных поставок на Шанхайскую биржу золота (SGE), крупнейшего в мире дилера физического золота. Турция и Польша также были крупными покупателями в апреле.

США остаются крупнейшим держателем золота — 8.133 тонны. Учитывая финансовые проблемы Америки, ведутся разговоры о переоценке ее резервов, что заполнит финансовый пробел. Возможно ли это?

В 1972 году США переоценили золото до $38 долларов за унцию, а затем до $42,22 долларов за унцию в 1973 году и перевели $800 миллионов долларов в денежную базу страны. Сегодня переоценка золотых запасов Америки добавила бы $11 миллиардов долларов в государственную казну, а также установила бы нижний предел цены на золото.

Золотой ход

Золото превысило $3.500 долларов и выросло на 25% с начала года, поскольку геополитическая неопределенность побудила инвесторов вложиться в один из немногих оставшихся активов-убежищ. На фоне опасений относительно торговой войны инвесторы вложились в обеспеченные золотом биржевые фонды (ETF), купив 226,5 тонн в первом квартале по сравнению со 113 тоннами в прошлом году, согласно Всемирному совету по золоту (WGC). Китай дал зеленый свет страховым группам на покупку и хранение физических золотых резервов.

$4.000 долларов — следующая цель для золота

Мы пока не знаем, как высоко поднимется золото. Долгое время мы ожидали, что золото будет торговаться по $2.000 долларов, затем $3.000 долларов и $3.200 долларов. Если доллар больше не будет мировой валютой, мы считаем, что золото может вернуться к своей прежней роли, и $4.000 долларов — вероятная следующая цель.

Однако, учитывая недавние сомнения относительно кредитоспособности крупнейшего в мире должника, эти уровни могут оказаться лишь вехами в ходе более крупного ралли.

Бычий рынок горнодобывающей промышленности только начался

Золотодобытчики показали лучшие результаты при средних общих затратах в $1.500 долларов, но мы считаем, что это лишь ранняя стадия их движения, поскольку группа остается недоукомплектованной. При сегодняшней марже в 60% золотодобытчики увеличили дивиденды и инициировали обратные выкупы.

Активность слияний и поглощений была высокой, поскольку компании стремились заменить сокращающиеся запасы, так как дешевле покупать унции на Бэй-стрит, чем проводить разведку. Поскольку сегодня горнодобывающие компании генерируют огромные денежные потоки и, стряхнув пыль со старых проектов, они стремятся заменить истощающиеся запасы. В прошлом году активность слияний и поглощений показала, что средняя сумма уплаченная за унцию запасов на месте добычи была близка к $250 долларам. Этот бычий рынок только начался.