Азия навсегда изменит рынок золота?

Последним катализатором стала новая эскалация на Ближнем Востоке. Военные столкновения между Соединенными Штатами и Ираном возобновились после хрупкого перемирия. Продолжающиеся атаки в районе Персидского залива заставляют трейдеров опасаться возможных сбоев на энергетических рынках и в судоходстве через Ормузский пролив.

Обычно геополитическая неопределенность приводит к резкому росту золота, но на этот раз присутствует другая сила, действующая в противоположном направлении.

Повышение цен на нефть увеличивает вероятность возобновления инфляционного давления. Если цены на энергоносители останутся высокими, Федеральная резервная система может дольше сохранять высокие процентные ставки. Поскольку золото и серебро не приносят дохода, потенциальный рост процентных ставок повысит альтернативные издержки владения ими. Поэтому в этом месяце рынок драгоценных металлов оказался под давлением.

Несмотря на недавнюю волатильность, появились и обнадеживающие признаки. Небольшой откат доллара США в конце недели оказал поддержку золоту: металл стал менее дорогим для зарубежных покупателей.

С технической точки зрения, после резкой коррекции, наблюдавшейся в течение последних нескольких недель, золото продолжает консолидироваться. Аналитики считают важным уровнем поддержки область около $4.035 долларов, в то время как уровень сопротивления по-прежнему находится в районе $4.200 долларов. Пока золото не пробьет один из этих уровней, оно, вероятно, будет торговаться в боковике.

С серебром происходит то же самое. Цена на белый металл отскочила от минимумов и вернула себе краткосрочный импульс, но по-прежнему находится в рамках канала консолидации. Поддержка остается на уровне $57 долларов, а сопротивление — на уровне $63 доллара. Для долгосрочных инвесторов движение в рамках диапазона часто означает период, когда можно сформировать позицию перед тем, как рынок выберет следующее основное направление.

Тем временем физический спрос на драгоценные металлы остается стабильным. Частные инвесторы продолжают использовать снижение цен как возможность для покупок, особенно с учетом сохраняющихся опасений по поводу государственного долга, инфляции, геополитической нестабильности и долгосрочной покупательной способности бумажных валют.

В перспективе рынки продолжат реагировать на события на Ближнем Востоке, изменения цен на нефть, поступающие данные об инфляции и, конечно, любые дополнительные комментарии представителей ФРС. Любые признаки замедления инфляции могут быстро возродить ожидания относительно смягчения денежно-кредитной политики — и этот сценарий, скорее всего, поддержит цены на золото и серебро.

В любом случае инвесторам, вероятно, стоит готовиться к дальнейшей волатильности. Но, как уже не раз бывало, периоды неопределенности часто открывают возможности для дисциплинированных долгосрочных инвесторов в драгметаллы.

Между тем одно из самых важных событий в мире драгоценных металлов на той неделе было связано не с ценами, а с тем, куда движется мировой рынок золота.

Гонконг официально запустил новую клиринговую систему для операций с золотом, поддерживаемую правительством. Это важный шаг на пути к тому, чтобы Азия могла конкурировать с Лондоном, Нью-Йорком и Швейцарией, которые на протяжении веков доминировали в мировой торговле на рынке желтого металла.

Новая платформа призвана стать аналогом внебиржевого рынка золота в Лондоне и напрямую взаимодействовать с Шанхайской золотой биржей через новую программу Delivery Connect. Это означает, что золото может беспрепятственно перемещаться между одобренными хранилищами в Гонконге и Шанхае без необходимости в дорогостоящих повторных тестах или дополнительной логистике. Это значительно повысит эффективность и поспособствует дальнейшей интеграции внутреннего рынка золота Китая с международной торговлей.

Власти также планируют в течение следующих трех лет в десять раз увеличить вместимость хранилищ в Гонконге и рассматривают возможность введения налоговых льгот и даже фьючерсных контрактов на золото, номинированных в юанях, чтобы привлечь больше участников со всего мира.

Стоит отметить, что большая часть новой системы будет работать с использованием «неаллокированных» золотых счетов по аналогии с моделью частичного резервирования, распространенной в Лондоне. Такая структура повышает ликвидность торгов, но при этом подвергает инвесторов риску контрагента, поскольку клиенты владеют правом требования на золото, а не конкретными слитками.

Однако более важным фактором является продолжающаяся миграция мирового рынка золота с Запада на Восток.

На долю Китая и Индии уже приходится более половины мирового розничного инвестиционного спроса на золото, центральные банки по всей Азии продолжают накапливать драгметалл, и инфраструктура, поддерживающая этот спрос, развивается ближе к местам конечного потребления металла.

В совокупности эти события усиливают тенденцию, о которой говорят в течение многих лет: центр тяжести на мировом рынке золота неуклонно смещается на восток. Поскольку этот переход продолжается, он может изменить все — от ценообразования и объемов торгов до будущей роли западных бирж на международном рынке драгоценных металлов.