5 сигналов говорят о том, что позиции золота только укрепились

Федеральный судья заблокировал повестку большого жюри Министерства Юстиции, направленную в связи с расследованием дела о реконструкции ФРС на $2,5 миллиарда долларов. Лидер сенатского большинства Тун призывает Белый дом отказаться от этого — расследование в настоящее время откладывает слушания по утверждению кандидатуры Трампа Кевина Уорша, назначенные на 21 апреля.

Для золота здесь важна не драма. А прецедент. Центральный банк, который поддается политическому давлению, теряет свой самый ценный актив — доверие. Когда ожидается, что инфляция выйдет из-под контроля центробанка, чья независимость еще и под вопросом, стабильности ищут в золоте. Золото торговалось около $4.870 долларов, когда противостояние накалилось.

Свидетельствует ли последний прогноз МВФ о стагфляции?

14 апреля МВФ сократил свой прогноз глобального экономического роста на 2026 год до 3,1%, одновременно повысив прогноз инфляции до 4,4% — в том же отчете, в тот же день. Он обвинил закрытие Ормузского пролива в «серьезном негативном шоке предложения». Рост в США, по оценке, составит 2,3%.

Также 14 апреля Бюро статистики труда сообщило, что индекс цен производителей в марте составил 0,5% м/м, что значительно ниже прогноза Dow Jones в +1,1%, но годовой индекс достиг 4,0%, самого высокого уровня с февраля 2023 года. Месячный показатель принес облегчение. Годовой показатель — нет. ФРС в ловушке: снизить ставки и рискнуть возобновлением инфляции или оставить ставки на том же уровне и ударить по замедляющейся экономике. Золоту не нужно, чтобы ФРС действовала. Достаточно бездействия.

Как противостояние Ирана и США влияет на цены золота и серебра?

Соглашение о прекращении огня, подписанное 8 апреля, действовало в течение четырех дней. 12 апреля мирные переговоры в Исламабаде провалились. Затем, 13 апреля, США ввели морскую блокаду всех иранских портов. Иран ответил прямым предупреждением: если блокада продолжится, Иран «не позволит продолжать какой-либо экспорт или импорт в районе Персидского залива, Оманского и Красного морей».

Срок прекращения огня истекает 22 апреля. Обе стороны согласны продлить на две недели, но пока ничего не подписано. Поставки примерно 20% мировой нефти и СПГ на мировые рынки по-прежнему затруднены. Продление срока прекращения огня этого не изменит. Премия за риск на энергетическом рынке уже заложена в цену золота. Вопрос в том, останется ли она на прежнем уровне или вырастет.

Почему цены на золото и медь растут одновременно?

Медь и золото обычно движутся в противоположных направлениях. Медь растет, когда экономика сильна. Золото растет, когда доверие к институтам ослабевает. Когда они растут вместе, значит, одновременно возникают две разные проблемы.

Перебои с поставками, вызванные пошлинами, приводят к росту цен на медь. Те же пошлинные условия, которые имеют инфляционные последствия и сдерживают экономический рост, усиливают спрос на золото как денежный актив. Недавно МВФ предупредил, что политическое давление на независимые центральные банки повышает инфляционные ожидания. Это не теоретический риск. Противостояние Трампа и Пауэлла демонстрирует это в реальном времени. Держателей золота сигнал, который дает медь, не должен удивлять. Это подтверждение.

Почему серебро подскочило на 15% за неделю — и будет ли дальнейший рост?

В начале апреля серебро выросло примерно с $69,80 до $79,55 доллара за одну неделю, а затем начало консолидироваться в районе $79-$80 долларов. Этому способствовали две причины: падение реальной доходности по мере роста ожиданий относительно стагфляции и снижение цен на нефть после прекращения огня 8 апреля. Соотношение золота и серебра сократилось примерно с 64:1 до 60:1, приблизившись к своему современному долгосрочному среднему показателю в 50-60.

В новостях говорят о движении цен. Но важнее предложение. Исследование Института серебра за 2026 год, опубликованное 15 апреля Metals Focus, подтвердило пятый подряд ежегодный дефицит серебра в 2025 году. В 2026 году могут зафиксировать шестой дефицит, который, по оценке, составит 46,3 млн тройских унций, что на 15% больше, чем в прошлом году. Совокупное сокращение запасов с 2021 года в настоящее время составляет 762 млн тройских унций. Рынок ежегодно сокращает наземные запасы в течение пяти лет подряд. Никаких излишков не предвидится.