Золото или акции: что нужно учитывать при диверсификации инвестпортфеля

Когда дело доходит до инвестирования, идея о том, что движение на рынке можно прогнозировать на основе экономических фундаментальных факторов, больше не работает.

Как еще можно объяснить стремительный рост фондового рынка США, когда страна пережила худший год для экономического роста в 2020 году со времен Второй мировой войны? Когда спекулянты в социальных сетях разминают мускулы на акциях и товарах? Когда оценки затмевают даже те, что были во время бума доткомов?

О пузыре и отрыве от реальности тут же написали во всех СМИ, отметив, что фондовый рынок больше не отражает реальное положение вещей.

Некоторым инвесторам это может показаться довольно знакомым: высокие цены бросают вызов рыночным медведям, в то время как быки накапливают прибыль, вплоть до того момента, когда реальность и рынки встретятся.

Но для тех, кто застал множество подобных ситуаций в прошлом, это является напоминанием о том, почему диверсифицированный портфель может помочь инвесторам лучше спать по ночам, и это одна из причин, почему золото и другие драгоценные металлы снова засияли.

Зачем диверсифицировать портфель?

Когда рынок работает в полную силу, может быть сложно обосновать необходимость диверсификации портфеля. Если портфель акций приносит стабильный доход, перевод средств на классы активов, которые работают менее эффективно, может создать ощущение, что вы не максимизируете свои инвестиции.

Но в целом ценность диверсификации как способа снизить риск того, что все яйца окажутся в одной корзине, перевешивает альтернативные издержки.

Диверсификация может выступать в качестве хеджирования значительного падения одного актива, выбирая тот, который либо является контрциклическим, либо обеспечивает стабильную устойчивую доходность независимо от давления в других секторах.

В то же время диверсификация может быть стратегией роста с правильным сочетанием активов. Это редкий год, когда падают все основные классы активов, а некоторые классы защитных активов показывают положительную, пусть и небольшую, прибыль в годовом исчислении.

Однако наиболее защитные классы активов имеют настолько низкий риск, что приносят низкую доходность.

Ниже представлена таблица доходности за календарный год по разным классам активов.

Является ли золото защитным активом?

Как основной драгоценный металл, используемый в стратегиях диверсификации, золото является одновременно защитным активом и активом роста.

В конце концов, оно имеет много общих характеристик с защитными активами, такими как облигации. У него нет срока погашения, как у бессрочных облигаций, а физическое золото является инструментом с нулевым кредитным риском, так как отсутствует риск дефолта.

Существует также историческая связь между процентными ставками в США и ценой на золото, особенно когда процентные ставки рассматриваются как показатель экономической устойчивости.

Когда реальные процентные ставки падают, золото имеет тенденцию расти, и наоборот. Поскольку процентные ставки в США остаются низкими более десяти лет, связь между реальными процентными ставками и золотом может стать неясной, но цена на золото в долларах США достигла дна в 2015 году, когда Федеральная резервная система повысила ставки впервые после глобального финансового кризиса.

В прошлом году ФРС заявила, что ставки будут сохраняться на одном уровне в ближайшие годы, поскольку США пытаются найти выход из сильного экономического спада на фоне COVID-19, пока инфляция не вырастет до 2%.

Но даже когда ставки растут, золото часто показывает хорошие результаты, поскольку это обычно является сигналом роста инфляции.

По словам Всемирного совета по золоту, инвесторы измеряют относительную привлекательность золота по тому, сколько они могут заработать в другом месте.

Золото также используется инвесторами для защиты от чрезмерной инфляции. Согласно данным Oxford Economics, в периоды инфляции до 3% доходность золота в долларах составляет в среднем 5,6%. Когда инфляция превышает 3%, средняя доходность находится на отметке 15%.

Другой аргумент — использование золота в качестве более безопасного хеджирования для инвесторов, чем наличные деньги, когда правительства печатают деньги.

Количественное смягчение — политика центральных банков по увеличению денежной массы в экономике в качестве стимула. Хотя это популярная мера, которая стала укоренившейся в некоторых странах после Глобального Финансового Кризиса, она может сильно повлиять на инфляцию и обесценить валюты.

Если покупательная способность наличных денег снижается, золото обеспечивает дополнительную безопасность.

Это также простой способ уравновесить валютный риск. Если австралийский инвестор с акциями в основном в этой валюте покупает нехеджированное золото, это также может обеспечить защиту портфеля в случае падения австралийского доллара.

Итак, как защитный актив, золото имеет большую привлекательность, но его также нельзя сбрасывать со счетов как актив роста, особенно после того, как в 2020 году он превзошел основные классы активов по доходности.

Подходит ли золото для стратегии диверсификационного роста?

Сила золота как части диверсифицированного портфеля проявляется в его долгосрочной доходности. За последние 20 лет золото обогнало множество других классов активов.

Долгосрочные инвесторы отметили рост цен на золото на 551% (в долларах США) и 454% (в австралийских долларах) за 20 лет до конца 2020 года.

Только четыре года в этот период цена золота падала (в любой валюте).

В краткосрочной перспективе золото соответствовало другим активам или превосходило их, но оно также показывало отличные результаты в годы, когда другие активы снижались.

Как золото и акции работают с течением времени?

На графике ниже представлена динамика австралийских классов активов за последние 15 лет до конца декабря 2020 года.

Например, в 2008 году, когда австралийские акции упали на 40%, золото выросло на 31% в австралийских долларах. В 2011 году, когда ASX200 опустился на 11%, золото добавило 9%.

Эта контрцикличность объясняет роль золота в повышении доходности диверсифицированного портфеля.

Всемирный совет по золоту проанализировал роль золота в среднем инвестиционном портфеле США, проанализировав эффективность инвестиций за 5, 10 и 20 лет. Согласно полученным данным, наличие золота в размере от 2% до 10% портфеля повышает доходность с поправкой на риск в долгосрочной перспективе.

Как добавить золото в свой инвестиционный портфель?

Ликвидность золота делает его легким классом активов для инвестиций — независимо от того, предпочитаете ли вы слитки и монеты, онлайн-опционы, торгуемые на бирже продукты или другое.

Отправная точка — понять, какие варианты лучше всего подходят вам.