Розничные инвестиции в серебро в 2020 году продолжили восстанавливаться после падения до исторических минимумов в 2017-2018-х. Затем сектор ожил в новом году, первоначально когда возникло покупательское безумие, вызванное пользователями Reddit. Однако отрасль быстро столкнулась с нехваткой продуктов, отчасти из-за логистических проблем с перемещением продукции из серебра между локациями в ходе пандемии.
И хотя дискуссии поутихли, спрос на слитки и монеты из серебра остается чрезвычайно высоким, особенно в США. Этот потенциал роста компенсировал низкие показатели в Индии, где инвесторы продолжили бежать из драгметаллов. Продолжающийся рост на рынке монет и слитков в США, который также отражает некоторые проблемы с поставками, спровоцировал задержку поставки продукции и сохранение высоких премий.
Ключевые рынки и мотивы покупок
Последние десять лет США выступали самым крупным рынком розничных инвестиций за исключением двух лет (2018-2019 гг.), когда страна резко сократила закупки. Однако до этого за последнее десятилетие в США произошел резкий скачок покупок, которые выросли с 95 миллионов унций до рекордных 123 в 2015-ом. В некоторой степени это отражало влияние низкой стоимости серебра в то время в сочетании с периодически растущей волатильностью цен.
Начиная с середины 2011 года, когда цены снизились и повысилась волатильность, это сильно повлияло на спрос на серебряные слитки и монеты. Хотя немногие розничные инвесторы ожидали возвращения к максимумам цен 2011-2012 годов — когда серебро сначала пробило уровень $50 долларов, а затем, после того, как ослабло, впоследствии предприняло несколько попыток восстановить уровень $45 долларов, все из которых были безуспешными — значительно более низкие цены привели к частым приступам охоты за скидками в розничной торговле. В эти периоды периодически возникал дефицит продукции, особенно серебряной монеты «Орел» Монетного двора США. В течение 2017-2019 годов розничный спрос в США значительно ослаб, поскольку некоторые полагали, что экономикой будет разумно управлять с помощью республиканца в Белом доме.
В течение 2018-2019 годов Индия занимала первое место с ежегодными розничными инвестициями, превышающими 50 млн унций. Однако эти показатели бледнеют на фоне 2014-2015 годов, когда спрос на серебряные монеты и слитки превысил 100 млн унций. В целом, спрос в Индии обычно выигрывал от сильных ожиданий относительно цены на серебро, при этом многие считают серебро недооцененным. Это часто приводило к резкому увеличению инвестиций при падении цен. Кроме того, в последние несколько лет наблюдается постепенный отход от золота в пользу серебра, поскольку правительство Индии ограничивает неучтенные деньги.
Кроме того, можно выделить три типа потребителей, покупающих серебро в Индии:
- Во-первых, есть состоятельные люди, которые склонны приобретать большие серебряные слитки весом 5 кг, 15 кг и 30 кг.
- Во-вторых, большая часть потребителей и инвесторов покупает маленькие слитки с надписями и изображениями богов и богинь. Они приобретаются как инвестиция, подарок, либо инструмент для ритуалов.
- Наконец, есть мелкие инвесторы, которые покупают литые слитки весом от 500 г до 1 кг.
В прошлом году Индия была единственным ключевым рынком розничных инвестиций, на котором наблюдался более слабый спрос. Сочетание пандемии, которая ударила по располагаемым доходам, и рекордно высокой цены на серебро в рупиях, которая привела к ликвидации — тенденция, сохранившаяся и в 2021 году.
Германия замыкает тройку лидеров. Страна только за последние два года стала заметным рынком для серебряных монет и слитков. Это удивительно, потому что эти продукты облагаются НДС. Для продуктов, произведенных в ЕС, налог составляет 20%. Однако для предметов, созданных за пределами ЕС, применяется маржинальный налог, при этом 20% НДС взимается только с монеты или слитка. Как правило, эти продукты распространяются через те же розничные сети, что и золото, и поэтому привлекают немецких инвесторов, ищущих безопасную гавань. И несмотря на то, что серебро облагается НДС, розничные инвесторы по-прежнему предпочитают монеты и слитки бумажному серебру, что указывает на сильный розничный интерес к драгметаллу.
Буря в социальных сетях
События конца января — начала февраля этого года стали знаковыми на рынке серебра. Стоит вспомнить, как все началось и как повлияло на розничные покупки даже после того, как утихла буря в социальных сетях.
Когда в США трейдеры Reddit устроили атаку на акции GameStop, изначально ничего не указывало на то, что их внимание вскоре переключится на серебро. Розничные инвесторы полагали, что GameStop недооценен, ссылаясь на огромные короткие позиции, удерживаемые хедж-фондами, как на свидетельство того, что цена его акций снижается. Пользователи Reddit и других социальных сетей утверждали, что, если достаточное количество инвесторов купят акции и смогут поднять цену на них, это приведет к закрытию коротких позиций и, таким образом, к росту цены. Стратегия оказалась невероятно успешной, подняв цену с менее чем $20 долларов в середине января до пика в $483 долларов всего за полторы недели. Хотя динамика была неустойчивой, на конец марта акции GameStop все еще торговались на уровне около $190 долларов.
Воодушевленные этим успехом, дискуссии в социальных сетях вскоре сосредоточились на серебре и, в частности, на давних теориях заговора о том, что финансовые учреждения держат значительные короткие позиции. Для многих сходство с GameStop было слишком очевидным, хотя и ошибочным. Покупка серебряных слитков, монет и биржевых товаров (ETP) быстро увеличилась.
Однако вскоре началась нехватка серебра. Это было во многом предсказуемо по нескольким причинам.
- Во-первых, ограничения на передвижение означали, что переместить монеты и слитки туда, где они были необходимы, сложно.
- Во-вторых, запасы многих дилеров быстро истощились.
В США розничный спрос на серебро в январе был относительно спокойным, в отличие от золота, поэтому некоторые дилеры сосредоточили свое внимание на пополнении запасов золотых монет и слитков. Важно вспомнить об ограничении на количество продуктов, которое могут хранить некоторые дилеры, учитывая, что для этого требуется финансирование. Другими словами, если плохо продающиеся запасы удерживаются слишком долго, стоимость финансирования этих запасов может быстро съесть премию, сделав любую последующую продажу розничным инвесторам нерентабельной.
Продажи монет и слитков Пертского монетного двора
Хотя цена на серебро достигла шестилетнего максимума в $30,10 доллара, безумие в социальных сетях быстро улеглось — динамика на рынке серебра сильно отличается от динамики торговли GameStop. По сути, не было крупных коротких позиций по серебру, которые нужно было закрыть. Кроме того, рыночная капитализация GameStop была невысокой до начала покупательской активности — немногим более $1 млрд долларов США по сравнению со стоимостью глобальных серебряных запасов ETP на конец 2020 года, составлявшей более $28 млрд долларов США, как всего лишь один пример инвестиций в серебро.
Это никоим образом не сказалось на снижении розничного спроса на серебро. Поскольку ажиотаж в социальных сетях был подхвачен основными СМИ, серебро получило широкое освещение в новостях, особенно в США. Важно отметить, что обоснование «короткого сжатия», по-видимому, не имело большого значения. Вместо этого, как сообщалось, обеспокоенность по поводу администрации Байдена и особенно ее стимулирующих мер нашла отклик у розничных покупателей.
По мере истощения запасов у дилеров акцент сместился на производителей серебряных монет и слитков. Хотя многие из них быстро нарастили производство, возникли три проблемы.
- Во-первых, социальное дистанцирование и другие ограничения повлияли на то, насколько они могут реагировать на скачок спроса.
- Во-вторых, рост розничных продаж был настолько значительным, что увеличились сроки доставки. Эти факторы усилили опасения по поводу нехватки серебра, что еще больше увеличило продажи.
- Наконец, Монетный двор США в этом году перейдет на новый дизайн золотых и серебряных монет Американский Орел (Буйвола и платинового Орла это не касается). Хотя дата запуска еще не подтверждена, Монетный двор США теперь переведет производство на новый дизайн и, следовательно, сократит чеканку нынешних Орлов. Учитывая, что Монетный двор США доминирует над розничным спросом на драгоценные металлы в США, это изменение уже оказывает заметное влияние на рынок.
Продажи серебряного Американского Орла Монетного двора США
В результате в феврале и марте 2021 года розничный инвестиционный спрос на серебро в США оставался исключительно высоким. Тем не менее, спрос может быть довольно нестабильным, поэтому трудно предсказать, сохранится ли этот потенциал роста и как долго. Позитивным событием в этом году станет выпуск новых монет Американский Орел, которые должны вызвать значительный интерес среди розничных инвесторов и коллекционеров.