Предполагалось, что ФРС осуществит повышение ставки по федеральным фондам, но на сколько базовых пунктов — оставалось неясным в свете сохраняющейся высокой инфляции, которая, вероятно, еще больше усугубится введением экономических санкций против России. Ранее на этой неделе были опубликованы данные по индексу цен производителей — годовой прирост составил 10%.
В заявлении ФРС после заседания предсказывается серия небольших повышений ставок еще шесть раз в этом году, кульминацией которых станет общее годовое повышение ставок примерно на 1,9%. Определенно, это далеко от «волкеровской» политики.
ФРС ожидает, что инфляция в США снизится во второй половине года до уровня ниже 5%. Но следует помнить, что вплоть до ноября прошлого года регулятор заявлял о «временном» характере инфляции. На самом деле темпы ее роста ускоряются. Прогнозы ФРС об экономических тенденциях были ужасны и не точны.
Консенсус заключался в том, что будет реализовано минимальное повышение на 25 базисных пунктов. Это также принесло некоторое долгожданное облегчение акциям, которые довольно резко выросли, но не золоту – по крайней мере, не на начальном этапе, когда цена на металл упала, даже протестировав уровень в $1.900 долларов, прежде чем немного восстановления.
Последний показатель индекса потребительских цен (ИПЦ), который будет опубликован чуть более недели назад, показал годовой рост инфляции до 7,9%, но эти данные были рассчитаны до начала российской спецоперации и введения экономических санкций против России. Учитывая, что Россия является крупным мировым поставщиком некоторой ключевой металлопродукции, а также зерна, удобрений, нефти и газа, перспективы перебоев с поставками из-за введения санкций уже оказали огромное влияние на цены, что вполне вероятно только ухудшится.
Россия добилась огромных успехов в том, чтобы стать доминирующим поставщиком на Запад многих ключевых стратегических товаров — возможно, в первую очередь нефти и газа для большей части континентальной Европы. Раньше США поддерживали огромные стратегические запасы критически важных металлов и полезных ископаемых, но за последние десятилетия все изменилось, и их потенциальные соперничающие державы, такие как Россия и Китай, теперь могут в полной мере воспользоваться этим преимуществом.
Запад будет сожалеть об этих стратегических проблемах, о которых некоторые наблюдатели, военные планировщики и политики предупреждали в течение многих лет, но безрезультатно. На соответствующий внутренний дефицит в США некоторых важнейших металлов, в частности, для оборонной промышленности, также влияет доминирование Китая в поставках на Запад многих других жизненно важных металлов и полезных ископаемых. Это, без сомнения, вызовет поиск альтернативных источников, но на это потребуется много времени и приведет к огромным скачкам цен.
Опора на потенциальных противников в плане критически важных поставок не может быть разумной стратегической политикой. Это может серьезно повлиять на краткосрочные и среднесрочные планы Америки по реагированию на любые будущие военные угрозы. В контексте НАТО любая продолжающаяся нехватка топлива может стать серьезной логистической проблемой.
Что касается золота, то его цена, вероятно, поднимется не только из-за геополитической неопределенности в Европе, но и из-за влияния инфляции. Минимальное повышение процентной ставки по итогам заседания FOMC ослабит некоторые временные экономические опасения в США и окажет эффект домино во всем остальном мире, но высокая инфляция вполне может еще сильнее повлиять на фондовые рынки.
Как мы заявляли ранее, из-за относительно осторожного подхода ФРС и других центральных банков, которые склонны следовать примеру США, реальные процентные ставки почти наверняка останутся на отрицательной территории на месяцы, если не на годы вперед. Отрицательные реальные процентные ставки, как правило, положительны для активов, не приносящих процентный доход, таких как золото, которое должно начать восстанавливать часть утраченных позиций, как только рынки снова стабилизируются.
Однако, если будет достигнут реальный прогресс в переговорах между Россией и Украиной и уменьшится некоторая геополитическая напряженность, это может создать определенные препятствия для цены на золото. Несмотря на это, мы по-прежнему считаем, что к концу года золото будет выше уровня $2.000 долларов за унцию.