Эта неудача спровоцировала ликвидацию длинных позиций фондов, чьи лонги по золотым фьючерсам на COMEX только-только достигли пика с июня 2019 года. Однако сокращение, похоже, исчерпало себя, так как на прежнем уровне сопротивления, а теперь на линии поддержки $1.735 долларов начались покупки.
Еще до того, как драгметаллы заручились поддержкой из-за ослабления доллара и снижения доходности облигаций США, мы подчеркивали роль отметки $1.735 долларов как триггера для потенциального перехода от продаж на признаках силы к покупкам в моменты слабости. Именно это изменение может подтвердиться в ближайшее время.
В целом, обратная корреляция доллара с драгоценными металлами и сырьевыми товарами остается ключевым источником вдохновения для трейдеров и стратегий в алгоритмической торговле.
С момента достижения минимума 3 ноября на уровне $1.615 долларов золото подскочило примерно на 7%, в то время как индекс доллара Bloomberg торгуется с понижением почти на 5%.
Кроме того, восстановление цен на золото поддержали падение реальной доходности десятилетних облигаций США на 30 базисных пунктов и максимальная инверсия ключевой части кривой доходности с начала 1980-х годов, что свидетельствует о повышенном риске рецессии в США в следующем году.
Рецессия, начавшаяся до того, как инфляция была взята под контроль, остается одной из главных причин для сохранения бычьего прогноза по золоту на 2023 год, но, поскольку инвесторы все еще сокращают вложения в ETF, несмотря на недавнее восстановление, драгметалл нуждается в постоянной поддержке со стороны снижения доходности и доллара, или любого другого катализатора.
Хедж-фонды агрессивно покупали фьючерсы на золото в течение двух недель вплоть до прошлого вторника, 15 ноября. За это время они купили 80.000 контрактов или 8 млн унций, что стало самым высоким темпом покупок за две недели с июня 2019 года. В результате чистая позиция с короткой стала длинной и составила 41 тысячу контрактов, что является трехмесячным максимумом.
Однако неспособность преодолеть ключевое сопротивление в области $1.800 долларов оставила металл уязвимым для падения, отсюда и новое внимание к сопротивлению, которое превратилось в поддержку на уровне $1.735 долларов.
Одной из причин, по которой золото не выросло на прошлой неделе, было продолжающееся отсутствие интереса к золотым ETF. После минимума 3 ноября и последующего роста общие запасы сократились на 210.000 унций до нынешних 94,2 млн унций, продлив почти непрерывную череду сокращений с апреля. Хотя спрос на ETF продолжает падать, в третьем квартале появился еще один ключевой источник поддержки — центральные банки. Согласно Всемирному совету по золоту, спрос центральных банков на золото достиг квартального рекорда почти в 12,9 млн унций, что компенсировало отток 7,3 млн унций из ETF.
В течение следующего десятилетия инфляция в США, скорее всего, будет в диапазоне от 4% до 5%. Мир раскалывается на две части, а в условиях деглобализации страны ощущают потребность в опоре на собственные силы. Вместе с энергетическим переходом следующее десятилетие будет ресурсоемким и капиталоемким, и нехватка сырья и рабочей силы будет поддерживать инфляцию на высоком уровне дольше, чем ожидает рынок.
Такой сценарий в сочетании с риском замедления экономического роста, который может повлиять на политику центрального банка по повышению процентных ставок, что приведет к снижению реальной доходности и доллара, может создать мощный попутный ветер для золота и серебра в 2023 году.
Золото не сумело пробить сопротивление на уровне $1.789 долларов, где находится уровень восстановления 38,2% после распродажи 2022 года, и недавний отскок по-прежнему можно описать только как слабую коррекцию в рамках нисходящего тренда, и для подтверждения обратного необходим прорыв выше.
В краткосрочной перспективе основное внимание сосредоточено на поддержке в области $1.735 долларов и способности рынка привлечь новый покупательский интерес. В противном случае, золото может упасть до линии $1.722 и, возможно, $1.700 долларов.